เยนร่วงต่ำสุดรอบ 40 ปี แตะ 162.27 เยน ความกังวลลามพันธบัตรสหรัฐฯ-คริปโต

เงินเยนอ่อนค่าลงแตะระดับ 162.27 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ท่ามกลางความกังวลว่าแรงสั่นสะเทือนในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นอาจลุกลามไปถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสภาพคล่องในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล นักวิเคราะห์ระบุว่าความผันผวนอย่างรวดเร็วของค่าเงินเยนและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรญี่ปุ่นอาจสั่นคลอนเงื่อนไขการระดมทุนทั่วโลก

Crypto Briefing รายงานเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ว่า เควิน แฮสเซตต์(Kevin Hassett) ประธานสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ ทำเนียบขาว กล่าวในทำนองว่า 'เสถียรภาพของเงินเยนมีความสำคัญต่อการป้องกันการแพร่กระจายความเสี่ยงทางการเงิน' อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงดังกล่าวยังไม่สามารถยืนยันได้จากเอกสารบันทึกการแถลงหรือรายงานอย่างเป็นทางการของทำเนียบขาว

'การแพร่กระจายความเสี่ยงทางการเงิน' หมายถึงปรากฏการณ์ที่แรงกระแทกจากตลาดหนึ่งลุกลามไปยังตลาดอื่น ทั้งอัตราแลกเปลี่ยน พันธบัตร และหุ้น หากสถาบันการเงินญี่ปุ่นปรับสัดส่วนสินทรัพย์ต่างประเทศตามความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย ก็อาจส่งผลต่ออุปสงค์-อุปทานพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยในตลาดได้เช่นกัน

ญี่ปุ่นถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศในปริมาณมหาศาล ทำให้เงินเยนที่อ่อนค่าไม่ได้เป็นเพียงปัญหาภายในประเทศเท่านั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับขึ้น หรือต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนไป สถาบันการเงินต่างๆ ก็ต้องเปรียบเทียบผลตอบแทนที่คาดหวังระหว่างพันธบัตรต่างประเทศกับพันธบัตรในประเทศใหม่อีกครั้ง

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุในรายงานอัตราแลกเปลี่ยนประจำครึ่งปีเมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม ว่ายังคงจับตา 10 เขตเศรษฐกิจ รวมถึงญี่ปุ่น ไว้ในบัญชีเฝ้าระวัง โดยเขตเศรษฐกิจอื่นที่อยู่ในรายชื่อ ได้แก่ จีน เกาหลีใต้ ไต้หวัน ไทย สิงคโปร์ เวียดนาม เยอรมนี ไอร์แลนด์ และสวิตเซอร์แลนด์

รายงานประเมินว่าประเทศคู่ค้าหลักไม่ได้แทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อผลประโยชน์ทางการค้าอย่างไม่เป็นธรรม แต่ระบุว่ายังจำเป็นต้องติดตามนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของเขตเศรษฐกิจในบัญชีดังกล่าวอย่างใกล้ชิดต่อไป

รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ และญี่ปุ่นออกแถลงการณ์ร่วมเมื่อเดือนกันยายน 2025 ยืนยันหลักการว่าอัตราแลกเปลี่ยนควรถูกกำหนดโดยกลไกตลาด พร้อมระบุว่าความผันผวนที่มากเกินไปและการเคลื่อนไหวที่ไร้ระเบียบอาจส่งผลลบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงิน และการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนควรจำกัดเฉพาะกรณีดังกล่าวเท่านั้น

คณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (TBAC) ระบุในจดหมายเมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ว่าการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในเดือนมกราคมได้ลุกลามไปยังตลาดตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยคงที่ทั่วโลก สะท้อนว่าความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นไม่ได้แยกขาดจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ และประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) ปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 1.0% ในการประชุมนโยบายเดือนมิถุนายน นาโอกิ ทามูระ(Naoki Tamura) กรรมการนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นได้กลับสู่กรอบนโยบายการเงินปกติที่ใช้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นเครื่องมือหลักตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024

โดยทั่วไป การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะช่วยลดแรงกดดันด้านการอ่อนค่าของสกุลเงิน แต่อัตราแลกเปลี่ยนยังได้รับอิทธิพลจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ ทั้งความคาดหวังต่อทิศทางนโยบายในอนาคต กระแสเงินทุน และความเป็นไปได้ในการเข้าแทรกแซงตลาด

สำนักข่าวรอยเตอร์ส(Reuters) รายงานเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ว่าเงินเยนอ่อนค่าลงระหว่างวันแตะระดับ 162.27 เยนต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1986 ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ว่าเงินเยนที่อ่อนค่ายังดำเนินต่อไปแม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะแคบลง พร้อมย้ำจุดยืนว่าความผันผวนที่มากเกินไปเป็นสิ่งที่ไม่พึงประสงค์

หากค่าเงินเยนและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรญี่ปุ่นแกว่งตัวรุนแรง การปรับสถานะ 'เยน แครี่ เทรด' (yen carry trade) ซึ่งเป็นการกู้ยืมเงินเยนไปลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า อาจเกิดขึ้นเร็วขึ้น กระบวนการปิดสถานะดังกล่าวอาจส่งผลกระทบพร้อมกันทั้งสภาพคล่องดอลลาร์ อุปสงค์-อุปทานพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และราคาสินทรัพย์เสี่ยง

สำหรับนักลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศ ทิศทางของเงินเยนยังเป็นตัวชี้วัดต้นทุนการระดมทุนอีกด้วย เนื่องจากบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องโลกและอัตราดอกเบี้ยในตลาด จึงควรพิจารณาควบคู่ไปกับ เส้นทางที่ตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฯ และนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลต่อต้นทุนเงินทุนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ก่อนหน้านี้ สหรัฐฯ และญี่ปุ่นเคย ร่วมมือกันเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน มาแล้ว ซึ่งครั้งนั้นก็มีการประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเยน แครี่ เทรด อาจเพิ่มความผันผวนให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลได้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม เสถียรภาพของเงินเยนเพียงอย่างเดียวไม่สามารถชี้ทิศทางของสินทรัพย์เสี่ยงได้อย่างชัดเจน จำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ไปพร้อมกัน