ลดเป้าหุ้นไมครอน 18% ซิตี้ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ'

ซิตี้กรุ๊ป(Citigroup·$C) ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้นไมครอน เทคโนโลยี(Micron Technology·$MU) ในกรอบ 12 เดือนจาก 1,400 ดอลลาร์ เหลือ 1,150 ดอลลาร์ ลดลง 18% ขณะที่ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' ไว้เช่นเดิม

Watcher.Guru รายงานเมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ว่า อาทิฟ มาลิก(Atif Malik) นักวิเคราะห์จากซิตี้ ระบุการปรับเป้าหมายราคาไว้ในบันทึกถึงลูกค้า โดยการตัดสินใจครั้งนี้สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อแนวโน้มการปรับขึ้นราคาชิปดีแรม(DRAM)และแนนด์(NAND) มากกว่าความต้องการหน่วยความจำสำหรับ AI

ซิตี้ปรับลดอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) ที่ใช้คำนวณเป้าหมายราคา จาก 10 เท่า เหลือ 8 เท่า โดยอ้างอิงประมาณการกำไรปี 2027 ทั้งนี้ผลประกอบการที่แตกต่างกันของบริษัทหน่วยความจำรายอื่นเป็นเหตุผลสนับสนุนการปรับลดสัดส่วนดังกล่าว

นอกจากนี้ ซิตี้ยังปรับลดประมาณการกำไรของไมครอนในปี 2027 และ 2028 ลง 1% และ 2% ตามลำดับ พร้อมวิเคราะห์ว่าอำนาจต่อรองด้านราคาหน่วยความจำที่อ่อนแอลงอาจทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดจากระดับกลาง 80% เหลือระดับกลาง 70%

มาลิกระบุในบันทึกถึงลูกค้าว่า 'โดยพื้นฐานแล้ว เราเชื่อว่าราคาดีแรมและแนนด์จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าต่อเนื่องกันสี่ไตรมาสข้างหน้า ก่อนจะแตะจุดสูงสุดในไตรมาส 2 ของปีหน้า' คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองว่าแม้ราคาจะยังแข็งแกร่งต่อไป แต่อัตราการปรับขึ้นอาจค่อยๆ ชะลอลง

PER คืออัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น สะท้อนว่าตลาดให้มูลค่ากับกำไรที่คาดการณ์ไว้มากน้อยเพียงใด แม้ประมาณการกำไรจะเท่าเดิม แต่หากใช้ตัวคูณที่ต่ำลง เป้าหมายราคาหุ้นที่คำนวณได้ก็จะลดลงตามไปด้วย

การขยายกำลังการผลิตของผู้ผลิตหน่วยความจำจีนถูกหยิบยกเป็นปัจจัยเสี่ยงเช่นกัน ซิตี้ประเมินว่าการเพิ่มกำลังผลิตในจีน ซึ่งนำโดย Yangtze Memory Technologies (YMTC) และ ChangXin Memory Technologies (CXMT) อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหน่วยความจำทั่วโลก

'การแข่งขันจากจีนและการขยายกำลังการผลิตในตลาดแนนด์และดีแรม คือความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อมุมมองการลงทุนของเรา' มาลิกกล่าว ซึ่งหมายความว่าแม้ความต้องการหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงสำหรับ AI จะเพิ่มขึ้น แต่การขยายอุปทานหน่วยความจำทั่วไปก็อาจส่งผลต่อทิศทางราคาโดยรวมได้เช่นกัน

แม้มาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ จะจำกัดการขายหน่วยความจำจากจีนเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ แต่หากสินค้าส่วนนั้นถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังยุโรปและภูมิภาคอื่น การแข่งขันด้านราคาในตลาดโลกก็อาจรุนแรงขึ้นได้ ความกังวลเรื่องการขยายกำลังผลิตของ CXMT เคยถูกกล่าวถึงมาก่อนแล้วว่าเป็นปัจจัยผันผวนของหุ้นกลุ่มหน่วยความจำ รวมถึงไมครอนด้วย

ไมครอนมีสัญญาราคากับลูกค้าระยะยาวที่ครอบคลุมปริมาณการส่งมอบดีแรมคิดเป็นบิตราวประมาณ 40% ของทั้งหมด ขณะที่กำลังการผลิต HBM และดีแรมของไมครอน, เอสเค ไฮนิกซ์(SK Hynix) และซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์(Samsung Electronics) มีรายงานว่าแทบจะถูกจองซื้อล่วงหน้าจนหมดแล้วจนถึงสิ้นปี 2027

ผลประกอบการล่าสุดของไมครอนแสดงถึงการเติบโตอย่างชัดเจน โดยรายได้ในไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 4.146 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้าที่ 2.386 หมื่นล้านดอลลาร์ และช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 9,300 ล้านดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นแบบเจือจางตามเกณฑ์ Non-GAAP อยู่ที่ 25.11 ดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 21.39 ดอลลาร์ ขณะที่ไมครอนให้แนวโน้มรายได้ไตรมาส 4 ของปีงบประมาณ 2026 ไว้ที่ราว 5 หมื่นล้านดอลลาร์

แนวโน้มกำไรต่อหุ้นแบบเจือจางตามเกณฑ์ Non-GAAP สำหรับไตรมาส 4 อยู่ที่ 30-32 ดอลลาร์ ไมครอนยังเปิดเผยด้วยว่าเริ่มส่งมอบ HBM4 ในปริมาณมากแล้ว พร้อมรายได้จากหน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ที่เพิ่มขึ้น

รายงานการถือครองหลักทรัพย์ ณ สิ้นไตรมาส 2 ของซิตี้ระบุว่าจำนวนหุ้นไมครอนที่ถือครองเพิ่มขึ้น 11.29% จากไตรมาสก่อนหน้า เป็นประมาณ 5.3 ล้านหุ้น อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลผ่านแบบฟอร์ม 13F เป็นการรายงานย้อนหลัง ณ สิ้นไตรมาส จึงไม่สามารถทราบการซื้อขายหรือปริมาณการถือครองที่แท้จริงในปัจจุบันได้