2 หมื่นล้านดอลลาร์ลงทุนสหรัฐฯ เกาหลีใต้ยันไม่ควักซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอต

รัฐบาลเกาหลีใต้และธนาคารกลางเกาหลีใต้ (Bank of Korea) ประกาศจุดยืนว่าจะไม่จัดหาเงินทุนสำหรับการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ในสหรัฐฯ ช่วงครึ่งปีหลังด้วยการเข้าซื้อดอลลาร์โดยตรงในตลาดปริวรรตเงินตราสปอตที่กรุงโซล วงเงินลงทุนต่อปีอยู่ที่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 28.34 ล้านล้านวอน) แต่คาดว่ายอดเบิกจ่ายจริงในปีนี้จะต่ำกว่าวงเงินดังกล่าว

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางเกาหลีใต้ ให้สัมภาษณ์กับสำนักข่าวยอนฮับอินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) เมื่อวันที่ 11 ว่า "เงินทุนสำหรับการลงทุนในสหรัฐฯ ไม่ได้จัดหาจากตลาดปริวรรตเงินตราสปอต" และ "เป็นการเบิกจ่ายจากผลตอบแทนการบริหารเงินสำรองระหว่างประเทศที่มีอยู่แล้ว ไม่ใช่โครงสร้างที่ต้องเข้าซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอตแยกต่างหาก" คำชี้แจงนี้สะท้อนความพยายามของทางการด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่ต้องการตัดข้อกังวลเรื่องแรงกดดันต่อค่าเงินตั้งแต่ต้น

คำชี้แจงดังกล่าวมีขึ้นหลังตลาดกังวลว่าการเบิกจ่ายเงินลงทุนในสหรัฐฯ อาจกลายเป็นความต้องการซื้อดอลลาร์ก้อนใหม่ ทำให้ทางการด้านอัตราแลกเปลี่ยนต้องออกมาอธิบายโครงสร้างการจัดหาเงินทุนอย่างชัดเจน

ด้านบรรษัทการลงทุนทางยุทธศาสตร์เกาหลี-สหรัฐฯ (Korea-US Strategic Investment Corporation) ซึ่งรับผิดชอบการเบิกจ่ายเงินลงทุนในสหรัฐฯ อยู่ระหว่างจัดตั้งโครงสร้างองค์กร โดยเพิ่งเปิดรับสมัครพนักงานทั้งสายงานทั่วไปและสายปฏิบัติการรวม 37 อัตรา เพื่อดูแลงานลงทุนในสหรัฐฯ ความร่วมมือด้านการต่อเรือ รวมถึงการระดมและบริหารเงินทุน

เจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบรรษัทฯ เดินทางเข้าพบสำนักงานกิจการระหว่างประเทศของธนาคารกลางเกาหลีใต้เมื่อวันที่ 10 เพื่อหารือระดับปฏิบัติการเรื่องการจัดหาและเบิกจ่ายเงินทุน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้กล่าวว่า "กำลังหารือกับเจ้าหน้าที่บรรษัทการลงทุนทางยุทธศาสตร์เกาหลี-สหรัฐฯ แต่ยังไม่ได้เบิกจ่ายเงินทุนทันที" และ "การมาเยือนครั้งนี้เป็นการหารือรายละเอียดปฏิบัติการที่เหลือ ทั้งการจัดหาและการเบิกจ่ายเงินทุน" คำกล่าวนี้บ่งชี้ว่ากระบวนการยังอยู่ในขั้นเตรียมการ ยังไม่มีเม็ดเงินไหลออกจริง

การเบิกจ่ายครั้งแรกคาดว่าจะขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายสหรัฐฯ ร้องขอหรือไม่ เจ้าหน้าที่รายเดิมระบุว่า "หากสหรัฐฯ ร้องขอการลงทุน คาดว่าจะมีการเบิกจ่ายครั้งแรกได้ภายในปีนี้ แต่ยากที่จะเบิกจ่ายเต็มวงเงินปีละ 2 หมื่นล้านดอลลาร์" และ "ขนาดและช่วงเวลาการลงทุนยังไม่ได้ข้อสรุป" สะท้อนว่าตัวเลขเบิกจ่ายจริงยังมีความไม่แน่นอนสูง

เกาหลีใต้และสหรัฐฯ ได้กำหนดวงเงินลงทุนในสหรัฐฯ ไว้ที่ปีละไม่เกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในเอกสารข้อเท็จจริงร่วม (Joint Fact Sheet) ที่เผยแพร่เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 พร้อมวางกลไกปรับช่วงเวลาและขนาดการลงทุนได้หากตลาดปริวรรตเงินตราเกิดความผันผวน เพื่อลดแรงกระแทกต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศ

ตามการเผยแพร่ข้อมูลนโยบายของรัฐบาล พระราชบัญญัติพิเศษว่าด้วยการลงทุนทางยุทธศาสตร์เกาหลี-สหรัฐฯ ได้บรรจุทั้งเพดานวงเงินลงทุนปีละ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และฐานทางกฎหมายสำหรับการจัดตั้งบรรษัทการลงทุนทางยุทธศาสตร์เกาหลี-สหรัฐฯ โดยบรรษัทฯ มีหน้าที่บริหารโครงการลงทุน พร้อมทั้งระดมและบริหารเงินทุนที่จำเป็น

การใช้ผลตอบแทนจากการบริหารเงินสำรองระหว่างประเทศช่วยลดความจำเป็นในการแลกเงินวอนเป็นดอลลาร์เพื่อจัดหาเงินลงทุน เนื่องจากตลาดปริวรรตเงินตราสปอตเป็นตลาดที่ซื้อขายสกุลเงิน เช่น วอนและดอลลาร์ ด้วยราคาปัจจุบัน การเข้าซื้อดอลลาร์ปริมาณมากมักส่งผลต่อภาวะอุปสงค์อุปทานของอัตราแลกเปลี่ยน

อีกแนวทางหนึ่งที่ถูกพูดถึงคือการให้บรรษัทฯ ออกพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศเพื่อระดมทุน เจ้าหน้าที่ทางการด้านอัตราแลกเปลี่ยนกล่าวว่า "การให้บรรษัทฯ ออกพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศเพื่อระดมทุนก็อาจเป็นอีกทางเลือกหนึ่งได้เช่นกัน"

กู ยุน-ช็อล (Koo Yun-chul) รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังและเศรษฐกิจเกาหลีใต้ กล่าวต่อรัฐสภาเมื่อเดือนที่แล้วว่า "ขนาดการลงทุนในสหรัฐฯ ปีนี้จะน้อยกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์" และ "เนื่องจากไม่ได้ใช้วิธีแลกเปลี่ยนเงินตรา แต่เบิกจ่ายในระดับผลตอบแทนจากการบริหารสินทรัพย์เงินตราต่างประเทศ จึงคาดว่ายอดลงทุนปีนี้จะไม่มาก" คำกล่าวของรองนายกรัฐมนตรีตอกย้ำทิศทางเดียวกับที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้ชี้แจงไว้ก่อนหน้า

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังและเศรษฐกิจอีกรายอธิบายเพิ่มเติมว่า "กำลังพิจารณาหลายแนวทางเพื่อลดผลกระทบต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยนให้น้อยที่สุด" กล่าวได้ว่าทั้งการใช้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์เงินตราต่างประเทศและการออกพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศ ล้วนถูกพิจารณาเป็นแนวทางลดความต้องการซื้อดอลลาร์โดยตรงในตลาดสปอต

ในตลาดมีการประเมินว่า หากยึดหลักไม่จัดหาเงินทุนผ่านตลาดปริวรรตเงินตราสปอตได้จริง แรงกระแทกต่ออุปสงค์อุปทานในระยะสั้นจะมีจำกัด ดีลเลอร์ปริวรรตเงินตราของธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งกล่าวว่า "ตราบใดที่ไม่ได้จัดหาดอลลาร์จากตลาดสปอตหรือตลาดสวอป ผลกระทบต่อตลาดในระยะสั้นคงไม่มาก"

ขณะเดียวกันก็มีข้อสังเกตว่าต้องพิจารณาความสามารถในการจัดหาเงินทุนระยะยาวและภาระการชำระคืนพันธบัตรควบคู่ไปด้วย ดีลเลอร์รายเดิมกล่าวเสริมว่า "ตลาดอาจมีความกังขาว่าจะสามารถจัดหาเงินทุนโดยไม่ผ่านตลาดสปอตได้ต่อเนื่องในระยะยาวหรือไม่" และ "การที่บรรษัทฯ ออกพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศ ท้ายที่สุดก็เป็นเงินที่ต้องชำระคืนเมื่อครบกำหนดเช่นกัน จุดนี้ก็ต้องนำมาพิจารณาด้วย" ความเห็นนี้ชี้ให้เห็นว่าประเด็นเรื่องแหล่งเงินทุนยังไม่ปิดจบเพียงเพราะไม่ผ่านตลาดสปอตในระยะสั้น

บรรษัทการลงทุนทางยุทธศาสตร์เกาหลี-สหรัฐฯ และธนาคารกลางเกาหลีใต้ จะยังคงหารือระดับปฏิบัติการเรื่องวิธีจัดหาและเบิกจ่ายเงินทุนต่อไป ส่วนขนาดและช่วงเวลาการลงทุนจริงจะถูกกำหนดหลังฝ่ายสหรัฐฯ ยื่นคำร้องขอการลงทุนเข้ามา