กำไรพุ่ง 62.65-78.40% เป่าเฟิง เอนเนอร์จีจีนคาดการณ์ครึ่งปีแรก 2026

บริษัทเป่าเฟิง เอนเนอร์จี (Ningxia Baofeng Energy Group) คาดการณ์กำไรสุทธิครึ่งปีแรกของปี 2026 ไว้ที่ 9,300-10,200 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 62.65-78.40% สะท้อนความได้เปรียบด้านต้นทุนของอุตสาหกรรมเคมีถ่านหินจีนในภาวะราคาน้ำมันสูง

ตามข้อมูลที่เปิดเผยผ่านตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ เป่าเฟิง เอนเนอร์จี ประกาศตัวเลขคาดการณ์กำไรครึ่งปีแรกดังกล่าวเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยบริษัทระบุว่าโครงการโอเลฟินในมณฑลมองโกเลียใน (Inner Mongolia) ที่เดินเครื่องผลิตเต็มรูปแบบตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ทำให้ปริมาณการผลิตและยอดขายเพิ่มขึ้น ประกอบกับราคาน้ำมันดิบและอัลเคนที่ปรับสูงขึ้นหลังความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ช่วยให้ผลกำไรจากผลิตภัณฑ์โอเลฟินดีขึ้น

ตัวเลขนี้ยังไม่ถึงขั้น 'เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว' ตามที่สื่อต่างประเทศบางแห่งระบุ เพราะอัตราการเติบโตเทียบปีต่อปีที่บริษัทแจ้งเองอยู่ที่ 62.65-78.40% และเป็นเพียงตัวเลขประมาณการเบื้องต้นก่อนผ่านการตรวจสอบบัญชี ยังไม่ใช่ผลประกอบการที่ยืนยันแล้ว

อุตสาหกรรมเคมีถ่านหินคือกระบวนการนำถ่านหินมาเป็นวัตถุดิบผลิตเมทานอล โอเลฟิน โพลีเอทิลีน และโพลีโพรพิลีน เมื่อราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น บริษัทปิโตรเคมีที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบจะแบกรับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นตามไปด้วย ขณะที่กระบวนการผลิตที่ใช้ถ่านหินเป็นฐานกลับมีภาระต้นทุนต่ำลงเมื่อส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันดิบกับถ่านหินถ่างกว้างขึ้น

ตัวเลขคาดการณ์กำไรของเป่าเฟิง เอนเนอร์จี คือตัวอย่างที่ส่วนต่างราคานี้ปรากฏเป็นตัวเลขจริงในภาวะน้ำมันแพง ยิ่งราคาน้ำมันดิบสูงเท่าไหร่ โอเลฟินที่ผลิตจากถ่านหินก็ยิ่งทำกำไรได้มากกว่าคู่แข่งที่ผลิตจากน้ำมันเท่านั้น

ปฏิกิริยาของตลาดสะท้อนแนวโน้มนี้มาก่อนหน้าแล้ว สำนักข่าว Reuters รายงานเมื่อวันที่ 25 มีนาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่าราคาหุ้นกลุ่มเคมีถ่านหินของจีนปรับขึ้นสูงสุดถึง 30% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น และหุ้นเป่าเฟิง เอนเนอร์จี เองก็ปรับขึ้นราว 30% เช่นกัน ขณะที่หุ้นคู่แข่งกลุ่มปิโตรเคมีที่พึ่งพาน้ำมันในช่วงเดียวกันกลับปรับตัวลง

แนวโน้มนี้ถูกตีความว่าเป็นผลจากการที่นักลงทุนประเมินโครงสร้างต้นทุนของบริษัทเคมีถ่านหินใหม่ในช่วงราคาน้ำมันพุ่งสูง อย่างไรก็ตาม การขึ้นของราคาหุ้นเป็นเพียงปฏิกิริยาตลาดที่เกิดขึ้นแล้ว ไม่ใช่หลักประกันว่าผลประกอบการหรือทิศทางราคาในอนาคตจะเป็นไปในทางเดียวกัน

สำหรับผู้อ่าน ประเด็นนี้มีนัยสำคัญมากกว่าแค่การปรับขึ้นระยะสั้นของหุ้นกลุ่มหนึ่งในตลาดจีน เพราะสะท้อนว่าราคาน้ำมันดิบส่งผลต่อผลกำไรของแต่ละอุตสาหกรรมแตกต่างกัน ช่วงที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ขยับขึ้นไปแตะระดับราว 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 12 หมื่นบาท) สร้างทั้งภาระต้นทุนวัตถุดิบและความผันผวนของราคาผลิตภัณฑ์ให้กลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี

ขณะที่กลุ่มเคมีถ่านหินของจีนอยู่ฝั่งตรงข้าม คือกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากส่วนต่างราคาดังกล่าว หากราคาน้ำมันดิบยังทรงตัวในระดับสูงต่อไป ความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของกระบวนการผลิตที่ใช้ถ่านหินก็จะยิ่งมากขึ้น แต่หากราคาน้ำมันปรับลดลง ข้อได้เปรียบนี้ก็จะลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน

อีกปัจจัยหนึ่งคือตรรกะด้านความมั่นคงทางพลังงานของรัฐบาลจีน ซึ่งอธิบายมาตลอดว่าการเพิ่มกำลังผลิตเคมีจากถ่านหินในพื้นที่มองโกเลียในจะช่วยลดการพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติ โครงการในมองโกเลียในของเป่าเฟิง เอนเนอร์จี จึงได้รับความสนใจสอดคล้องไปกับตรรกะเชิงนโยบายนี้

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency, IEA) ระบุว่าจีนผลิตแอมโมเนียคิดเป็นสัดส่วนราว 30% ของกำลังผลิตทั่วโลก และประมาณ 85% ของแอมโมเนียที่ผลิตในจีนพึ่งพาถ่านหินเป็นวัตถุดิบ นอกจากนี้ IEA ยังวิเคราะห์ไว้ในรายงานทบทวนถ่านหินปี 2026 ว่าความต้องการถ่านหินที่เพิ่มขึ้นในภาคพลาสติกและเคมีของจีนช่วยชดเชยความต้องการที่ลดลงในบางอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม ความได้เปรียบของอุตสาหกรรมเคมีถ่านหินยังอ่อนไหวต่อระดับราคาน้ำมันอยู่มาก Reuters รายงานว่าช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนกรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) ราคาน้ำมันในตลาดโลกได้ปรับตัวลงกลับไปใกล้เคียงระดับก่อนเกิดสงคราม เมื่อราคาน้ำมันลดลง ข้อได้เปรียบด้านส่วนต่างราคาของกระบวนการผลิตที่ใช้ถ่านหินก็จะแคบลงตามไปด้วย

ภาระด้านสิ่งแวดล้อมก็ยังคงอยู่ เพราะอุตสาหกรรมเคมีถ่านหินใช้ถ่านหินทั้งเป็นวัตถุดิบและแหล่งพลังงาน จึงมีภาระการปล่อยมลพิษสูง และในระยะยาวมีความกังวลเรื่องสินทรัพย์ที่อาจต้องเลิกใช้ก่อนหมดอายุ (stranded asset) ว่าผลกำไรที่เพิ่มขึ้นในขณะนี้เป็นการเสริมความสามารถแข่งขันเชิงโครงสร้างจริงหรือเป็นเพียงการปรับตัวดีขึ้นชั่วคราวจากภาวะน้ำมันแพง ยังต้องขึ้นอยู่กับทิศทางราคาน้ำมันและอุปสงค์ในระยะต่อไป

ผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 ที่ยืนยันแล้วของเป่าเฟิง เอนเนอร์จี ยังไม่มีการเปิดเผยอย่างเป็นทางการ ณ วันที่รายงานนี้เผยแพร่ ข้อมูลที่บริษัทแจ้งเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคมเป็นเพียงตัวเลขประมาณการเบื้องต้นก่อนผ่านการตรวจสอบบัญชี และตามข้อมูลจาก 10jqka กำหนดวันเปิดเผยรายงานงวดกลางปีอย่างเป็นทางการไว้ที่วันที่ 13 สิงหาคม 2026