ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
CIMG Inc.(CIMG) ถือครองบิตคอยน์(BTC) มากถึง 1,145.4 เหรียญ แต่กลับมีเงินสดในมือเพียง 5,397 ดอลลาร์เท่านั้น ตัวเลขนี้สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทที่ถือบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์สำรอง หรือที่เรียกกันว่า 'บิตคอยน์เทรเชอรี' อาจเผชิญแรงกดดันด้านสภาพคล่องในการดำเนินงาน แม้จะมีมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลสูงก็ตาม
เว็บไซต์ CryptoSlate รายงานเมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) โดยอ้างอิงเอกสารเปิดเผยข้อมูลรายไตรมาสที่ CIMG ยื่นในวันเดียวกัน ว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน มูลค่าบิตคอยน์ที่บริษัทถือครองอยู่ที่ 67.19 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินทรัพย์หมุนเวียนมีเพียง 1.87 ล้านดอลลาร์ หนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 9.25 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้เงินทุนหมุนเวียนขาดดุลถึง 7.38 ล้านดอลลาร์
ปัญหานี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ที่เพิ่งเกิดขึ้นช่วงปลายเดือนมิถุนายน เพราะในเอกสาร 10-Q ณ วันที่ 31 มีนาคม CIMG เคยรายงานว่ามีเงินสดเพียง 17,025 ดอลลาร์ และเงินทุนหมุนเวียนติดลบถึง 8,777,875 ดอลลาร์
ในเอกสารฉบับเดียวกัน บริษัทระบุว่าจำเป็นต้องระดมทุนเพิ่มเติมโดยทันทีเพื่อให้ดำเนินธุรกิจต่อไปได้ โดยขณะนั้น CIMG ถือบิตคอยน์อยู่ 730 เหรียญ คิดเป็นมูลค่าตามบัญชี 49,847,670 ดอลลาร์
ประเด็นสำคัญคือบิตคอยน์ไม่ใช่สินทรัพย์ที่นำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนได้โดยตรง เอกสาร S-1/A ของ CIMG ระบุว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 มูลค่ายุติธรรมของบิตคอยน์ราว 730 เหรียญอยู่ที่ 63,978,821 ดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนถึง 94.77% ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด
ขณะเดียวกันบริษัทระบุชัดเจนว่าไม่มีแผนนำบิตคอยน์มาใช้เป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประจำวันหรือเป็นเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการ นั่นหมายความว่าบิตคอยน์ที่ถือเป็นสินทรัพย์สำรองระยะยาวกับเงินสดที่ใช้จ่ายค่าจ้าง ค่าใช้จ่าย และชำระหนี้ ต้องถูกมองแยกกันในทางบัญชี
บริษัทประเภทบิตคอยน์เทรเชอรีหมายถึงบริษัทที่สะสมบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์สำรองหลักในงบการเงิน นักลงทุนในตลาดมักให้ความสนใจทั้งปริมาณการถือครองและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ แต่ในทางปฏิบัติจริงยังต้องตรวจสอบกระแสเงินสด หนี้สินหมุนเวียน และผลกระทบจากการเจือจางหุ้นเพิ่มเติมด้วย
ในเดือนมิถุนายน CIMG ได้เปิดโครงสร้างการระดมทุนใหม่อีกครั้ง โดยวันที่ 17 มิถุนายน บริษัททำสัญญาซื้อขายหลักทรัพย์ที่เปิดทางให้ออกหน่วยลงทุนได้สูงสุดถึง 4,333,333,333 หน่วย ซึ่งจะสามารถระดมทุนได้รวมสูงสุดถึง 650 ล้านดอลลาร์
เงื่อนไขระบุว่าสามารถชำระเงินได้ทั้งในรูปบิตคอยน์หรือดอลลาร์สหรัฐ ในการปิดรอบแรกเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน บริษัทขายหน่วยลงทุน 900 ล้านหน่วยแลกกับบิตคอยน์มูลค่า 13.5 ล้านดอลลาร์ และเมื่อวอร์แรนต์ที่แนบมาถูกใช้สิทธิทั้งหมด ก็ทำให้มีการออกหุ้นสามัญเพิ่มอีก 900 ล้านหุ้น
โครงสร้างนี้แสดงให้เห็นว่า CIMG ใช้บิตคอยน์ทั้งในฐานะสินทรัพย์สำรองทางการเงินและเครื่องมือระดมทุนไปพร้อมกัน ด้านเว็บไซต์ BitcoinTreasuries.net สรุปว่าจากธุรกรรมในเดือนมิถุนายน CIMG มีบิตคอยน์เพิ่มขึ้น 207.7 เหรียญ ทำให้ยอดถือครองรวมขยับขึ้นมาอยู่ที่ราว 937.7 เหรียญ
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขจากเครื่องมือติดตามภายนอกยังมีความคลาดเคลื่อนจากเอกสารที่ยื่นจริง โดยหน้าข้อมูลเทรเชอรีของ CIMG บน CoinGecko แสดงยอดถือครองไว้ที่ 730 เหรียญ มูลค่ารวม 46.64 ล้านดอลลาร์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 539,820 ดอลลาร์ และค่า mNAV อยู่ที่ 0.02 เท่า ซึ่งเป็นข้อมูลที่ยังตามหลังตัวเลขจากเอกสารรายไตรมาสล่าสุด
สำหรับผู้อ่าน กรณีของ CIMG ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องปัญหาสภาพคล่องของหุ้นขนาดเล็กในต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังสะท้อนจุดอ่อนทางบัญชีของโมเดลบริษัทบิตคอยน์เทรเชอรีโดยรวม ท่ามกลางกระแสที่เริ่มมีการยื่นขอจัดตั้งกองทุน ETF ที่ใช้ธีมบริษัทบิตคอยน์เทรเชอรีเป็นจุดขาย กรณีของ CIMG จึงตอกย้ำว่านักลงทุนควรแยกพิจารณามูลค่าบิตคอยน์ที่ถือครองออกจากกระแสเงินสดในการดำเนินงานจริง
CIMG เดิมมีชื่อว่า NuZee ก่อนเปลี่ยนชื่อและย้ายไปซื้อขายในตลาด OTC บริษัทยังคงดำเนินธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคและสุขภาพดิจิทัลควบคู่ไปด้วย พร้อมวางแนวทางถือบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์สำรองทางการเงินระยะยาว
ประวัติการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก็เป็นอีกประเด็นที่ต้องตรวจสอบแยกต่างหาก เอกสาร S-1/A ระบุว่า Nasdaq มีมติให้เพิกถอนบริษัทออกจากตลาดในเดือนมีนาคม และคณะกรรมการพิจารณาการจดทะเบียน (Listing Council) มีมติยืนยันการเพิกถอนอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม
ประเด็นที่ยังค้างอยู่ในเอกสารเปิดเผยข้อมูลคือเรื่องเงินสด เงินทุนหมุนเวียน การเจือจางหุ้น และช่วงเวลาที่ใช้นับยอดบิตคอยน์ที่ถือครอง เนื่องจากบริษัทยังคงเปิดโครงสร้างระดมทุนเพิ่มเติมไว้ สิ่งที่ต้องติดตามต่อไปคือเอกสารรายไตรมาสรอบถัดไปจะแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดในการดำเนินงานและหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรจริง ๆ
ความคิดเห็น 0