มิซูโฮหั่นเป้าราคาบิตโก(BTGO)เหลือ 11 ดอลลาร์ มองต่างกันเรื่องกฎหมายคริปโตสหรัฐฯ ล่าช้า

มิซูโฮ ซิเคียวริตี้ส์ (Mizuho Securities) ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้นบิตโก(BitGo·BTGO) จาก 14 ดอลลาร์ เหลือ 11 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ 'เอาท์เพอร์ฟอร์ม (Outperform)' ไว้เช่นเดิม ท่ามกลางความเห็นที่แตกต่างกันว่าความล่าช้าของกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตสหรัฐฯ อย่าง Clarity Act จะเป็นภาระหรือโอกาสสำหรับบริษัท

สื่อ BlockBeats รายงานเมื่อวันที่ 15 (เวลาท้องถิ่น) โดยอ้างอิงรายงานล่าสุดของมิซูโฮว่า การปรับลดราคาเป้าหมายดังกล่าวมีขึ้นหลังบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาสล่าสุด

ประเด็นสำคัญอยู่ที่การตีความความล่าช้าของกฎระเบียบ โดยทั่วไปตลาดมองว่าการที่กฎเกณฑ์ชัดเจนยังไม่ออกมาเป็นภาระต่อบริษัทโครงสร้างพื้นฐานคริปโต แต่มิซูโฮวิเคราะห์ว่ากรณีของบิตโกอาจให้ผลตรงข้าม

มิซูโฮระบุในรายงานว่า บิตโกเป็นบริษัทมหาชนรายเดียวที่ถือใบอนุญาตธนาคารทรัสต์สินทรัพย์ดิจิทัลระดับสหพันธรัฐแห่งแรกของสหรัฐฯ อยู่แล้ว ซึ่งเป็นจุดต่างจากคู่แข่งตรงที่ธุรกิจของบิตโกไม่ได้พึ่งพาการบังคับใช้กฎหมายฉบับใหม่ทั้งหมด

Clarity Act เป็นกฎหมายที่มุ่งจัดระเบียบโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ และขอบเขตการกำกับดูแล ยิ่งกฎหมายฉบับนี้ล่าช้าออกไปเท่าไหร่ ผู้ประกอบการรายใหม่ก็ยิ่งประเมินยากขึ้นว่าจะต้องยึดมาตรฐานใดในการขอใบอนุญาตและวางระบบคอมไพลแอนซ์ ขณะที่ผู้ประกอบการที่มีใบอนุญาตอยู่แล้วสามารถรักษาฐานธุรกิจไว้ได้ในช่วงสุญญากาศนี้ ซึ่งอาจกลายเป็นความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ

มิซูโฮมองว่าในช่วงที่คู่แข่งต้องรอความชัดเจนของกฎเกณฑ์ ใบอนุญาตเดิม ระบบคอมไพลแอนซ์ และความได้เปรียบด้านกฎระเบียบที่บิตโกมีอยู่จะยิ่งสะสมมากขึ้น และยิ่งกฎหมายล่าช้าออกไปเป็นรายไตรมาส มาตรฐานที่ผู้เล่นรายใหม่ต้องไล่ตามก็จะยิ่งสูงขึ้น

ผลประกอบการเป็นอีกปัจจัยเบื้องหลังการปรับลดราคาเป้าหมาย รายงานของมิซูโฮที่ BlockBeats อ้างอิงระบุว่า บิตโกมีรายได้ไตรมาส 2 อยู่ที่ 4,330 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 79.6% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 19 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการชุดเดียวกันนี้สะท้อนว่าการเติบโตของบิตโกได้รับการยืนยันแล้ว แต่การขาดทุนที่ยังต่อเนื่องกลายเป็นแรงกดดันต่อมูลค่าบริษัท การปรับลดราคาเป้าหมายพร้อมกับการคงคำแนะนำซื้อจึงสะท้อนว่านักวิเคราะห์มองทั้งด้านการเติบโตและแรงกดดันด้านผลกำไรไปพร้อมกัน

ขนาดผลขาดทุนของบิตโกลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า โดย BlockBeats อ้างอิงรายงานของมิซูโฮระบุว่า ไตรมาสก่อนหน้าบริษัทขาดทุนสุทธิ 60.7 ล้านดอลลาร์

มิซูโฮประเมินว่า แม้ตลาดจะมองบิตโกใกล้เคียงกับ 'บริษัทที่กำลังมีปัญหา' แต่โครงสร้างธุรกิจจริงกลับใกล้เคียงกับบริษัท 'เติบโตสูงและมีรายได้ประจำ' มากกว่า โดยรายงานระบุว่าจำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้น 27% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน ส่วนรายได้จากค่าสมาชิกและบริการเพิ่มขึ้น 7% เทียบไตรมาสก่อนหน้า

ความร่วมมือกับสถาบันต่างๆ เป็นอีกเหตุผลที่ถูกหยิบยกมาสนับสนุนแนวโน้มการเติบโต รายงานของมิซูโฮระบุว่า บิตโกร่วมมือกับ DTCC, แคนตัน (Canton) และฟิกเกอร์ (Figure) และมีโอกาสก้าวขึ้นเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับหลักทรัพย์โทเคไนซ์และผลิตภัณฑ์การเงินบนเชน

อย่างไรก็ตาม การประเมินนี้เป็นเพียงมุมมองจากรายงานของมิซูโฮ ส่วนผลลัพธ์ทางธุรกิจจริงจะต้องได้รับการยืนยันจากทิศทางรายได้และการลดขาดทุนในระยะต่อไป

ก่อนหน้านี้ ท่ามกลางหุ้นกลุ่มคริปโตสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลงโดยรวม หุ้นบิตโกกลับถูกบันทึกว่าปรับขึ้น 17.80% ในรอบ 24 ชั่วโมง การปรับราคาเป้าหมายครั้งนี้จึงเป็นกรณีที่นักวิเคราะห์นำผลประกอบการและการตีความกฎระเบียบมาทบทวนใหม่หลังราคาหุ้นปรับขึ้น

การปรับครั้งนี้ทำให้การประเมินมูลค่าบิตโกในระยะต่อไปต้องพิจารณาทั้งการเติบโตของรายได้ การลดขาดทุน ความคืบหน้าของกฎหมายคริปโตสหรัฐฯ และการแปลงธุรกิจรับฝากสินทรัพย์และโทเคไนซ์สำหรับสถาบันให้เป็นรายได้จริง แม้มิซูโฮจะปรับลดราคาเป้าหมายลง แต่ยังคงมุมมองว่าความล่าช้าของกฎระเบียบอาจกลายเป็นความได้เปรียบในการแข่งขันสำหรับฐานธุรกิจเดิมของบิตโก