ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เคซีซี(KCC) ถูกจับตาในฐานะจุดเชื่อมโยงปันผลทางอ้อมจากกระแสข่าวปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์(Samsung Electronics, 005930) โดยฝ่ายวิเคราะห์ของฮานาซีเคียวริตี้ส์(Hana Securities) ประเมินว่าเงินคืนผู้ถือหุ้นของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์อาจไหลผ่านเงินปันผลของซัมซุงซีแอนด์ที(Samsung C&T, 028260) ไปสู่การจ่ายปันผลของเคซีซีในที่สุด
ฮานาซีเคียวริตี้ส์ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 21 ว่า จากแผน ‘ยกระดับมูลค่าองค์กรปี 2026’ ที่เคซีซีประกาศเมื่อวันที่ 20 อัตราปันผลตอบแทนจากราคาตลาด (dividend yield) ของบริษัทในปีนี้อาจสูงถึง 6.1% เป็นอย่างมาก ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินโดยอ้างอิงสมมติฐานสัดส่วนปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และอัตราคืนเงินของซัมซุงซีแอนด์ที ยังไม่ใช่ยอดปันผลที่ยืนยันแล้ว
เคซีซียังคงนโยบายเดิมคือจ่ายปันผลขั้นต่ำ 6,000 วอนต่อหุ้น และหากกำไรจากการดำเนินงานเกิน 1 แสนล้านวอน จะจ่ายปันผลเพิ่มอีก 10% ของกำไร พร้อมกันนี้ยังเพิ่มนโยบายใหม่คือ ‘ปันผลพิเศษที่ผูกกับปันผลพิเศษของซัมซุงซีแอนด์ที’
เคซีซีถือหุ้นซัมซุงซีแอนด์ทีอยู่ราว 17 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วนราว 10.49% ตามนโยบายใหม่ ส่วนเงินปันผลต่อหุ้นที่เคซีซีได้รับจากซัมซุงซีแอนด์ทีที่เกินกว่าปันผลขั้นต่ำ 2,500 วอน จะถูกนำมาใช้เป็นเงินคืนผู้ถือหุ้นของเคซีซีอย่างน้อย 50% ของส่วนที่เกินนั้น
จุดเริ่มต้นของโครงสร้างปันผลนี้อยู่ที่ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งประกาศนโยบายคืนเงินผู้ถือหุ้นช่วงปี 2024-2026 ว่าจะคืน 50% ของกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow, FCF) ที่เกิดขึ้นตลอด 3 ปี และจะจ่ายปันผลปกติปีละ 9.8 ล้านล้านวอน พร้อมระบุว่าหากมีเงินคงเหลือเพียงพอ จะพิจารณาคืนเงินเพิ่มเติมนอกเหนือจากปันผลปกติด้วย
FCF คือกระแสเงินสดที่บริษัทหักค่าใช้จ่ายด้านการลงทุน เช่น การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ออกจากเงินสดที่ได้จากการดำเนินธุรกิจ ในกรณีของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ เงินคืนที่แท้จริงจะขึ้นอยู่กับการลงทุนด้านเซมิคอนดักเตอร์ ความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด และขนาดปันผลปกติเดิม ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามวิธีคำนวณ
ฮานาซีเคียวริตี้ส์ประเมิน FCF ของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ช่วงปี 2024-2026 ไว้ที่ราว 320 ล้านล้านวอน เมื่อคิด 50% ของ FCF ซึ่งเป็นวงเงินคืนผู้ถือหุ้นรวมจะได้ราว 160 ล้านล้านวอน และเมื่อหักส่วนที่จ่ายไปแล้วหรือมีกำหนดจ่ายแล้ว 39 ล้านล้านวอน จะเหลือวงเงินคืนใหม่ที่ยังไม่ได้ใช้ราว 120 ล้านล้านวอน ตามการคำนวณของฮานาซีเคียวริตี้ส์
กระแสข่าวปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ถูกพูดถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในแวดวงการเงินเกาหลีใต้มาก่อนหน้านี้ ทั้งนี้ ทางเราเคยรายงานว่ามีการคาดการณ์ปันผลพิเศษโดยอ้างอิงนโยบายคืนเงิน 50% ของ FCF สะสม 3 ปีของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์เช่นกัน
ซัมซุงซีแอนด์ทีถือหุ้นซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์อยู่ 5.11% ฮานาซีเคียวริตี้ส์ระบุว่า เนื่องจากซัมซุงซีแอนด์ทีเคยแจ้งต่อตลาดว่าจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 60-70% ของรายได้ปันผลจากบริษัทในเครือ หากซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์จ่ายปันผลพิเศษจริง เงินปันผลที่ซัมซุงซีแอนด์ทีได้รับก็จะเพิ่มขึ้น และวงเงินปันผลพิเศษของเคซีซีก็อาจขยายตามไปด้วย
ในสถานการณ์สูงสุด ฝ่ายวิเคราะห์ตั้งสมมติฐานว่าสัดส่วนปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์อยู่ที่ 70% และอัตราคืนเงินของซัมซุงซีแอนด์ทีอยู่ที่ 70% ซึ่งจะทำให้ปันผลพิเศษต่อหุ้นของเคซีซีอยู่ที่ 19,052 วอน และเมื่อรวมกับปันผลปกติแล้ว ปันผลรวมต่อหุ้นจะอยู่ที่ 29,131 วอน คิดเป็นอัตราปันผลตอบแทนจากราคาตลาดที่ฮานาซีเคียวริตี้ส์ประเมินไว้ที่ 6.1%
ส่วนในสถานการณ์แบบระมัดระวัง ซึ่งตั้งสมมติฐานสัดส่วนปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ที่ 50% และอัตราคืนเงินของซัมซุงซีแอนด์ทีที่ 60% อัตราปันผลตอบแทนของเคซีซีในปีนี้จะอยู่ที่ 4.6%
ยุนแจซอง(Yoon Jae-sung) นักวิเคราะห์จากฮานาซีเคียวริตี้ส์ กล่าวว่า “การจัดตั้งปันผลพิเศษครั้งนี้มีนัยสำคัญ เพราะเปิดช่องทางให้มูลค่าสินทรัพย์และกระแสเงินสดจากหุ้นซัมซุงซีแอนด์ทีที่เคซีซีถืออยู่ ไหลกลับคืนสู่ผู้ถือหุ้นของเคซีซีโดยตรง” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองว่ามูลค่าหุ้นที่เคซีซีถือครองอยู่สามารถแปลงเป็นเงินคืนผู้ถือหุ้นทั่วไปได้ผ่านนโยบายปันผลใหม่นี้
ยุนแจซองยังประเมินในเชิงบวกต่อแนวทางของบริษัทที่จะนำกำไรจากการขายหุ้นที่ถืออยู่ในอนาคตมาใช้เพื่อคืนเงินผู้ถือหุ้นด้วย อย่างไรก็ตาม ขนาดปันผลที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับผลการคำนวณ FCF ของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ การตัดสินใจจ่ายปันผลพิเศษหรือไม่ อัตราคืนเงินของซัมซุงซีแอนด์ที และมติปันผลขั้นสุดท้ายของเคซีซีเอง
ปันผลพิเศษของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ยังไม่ใช่ตัวเลขที่ยืนยันแล้ว นโยบายปันผลใหม่ของเคซีซีจะเริ่มมีผลจริงก็ต่อเมื่อซัมซุงซีแอนด์ทีจ่ายปันผลพิเศษออกมาจริง และยอดที่เคซีซีได้รับถูกกำหนดชัดเจนแล้วเท่านั้น จึงจะนำไปสู่วงเงินคืนผู้ถือหุ้นของเคซีซีตามที่ประเมินไว้ได้
ความคิดเห็น 0