ทองคำแตะเพดาน 5% ในกองทุนฟิเดลิตี้ ผู้จัดการจับตาความเชื่อมั่นต่อเฟด

กองทุนของฟิเดลิตี้ อินเตอร์เนชั่นแนล(Fidelity International) เพิ่มสัดส่วนการถือครอง 'ทองคำ(Gold)' ขึ้นเป็นสองเท่าภายในเวลาเพียง 3 สัปดาห์ จนแตะเพดานสูงสุดที่ 5% ของพอร์ต ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ(Fed) และสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐที่เริ่มสั่นคลอน

PANews รายงานเมื่อวันที่ 24 ว่า จอร์จ เอฟสตาโธพูลอส(George Efstathopoulos) ผู้จัดการพอร์ตของฟิเดลิตี้ อินเตอร์เนชั่นแนล ปรับเพิ่มสัดส่วนทองคำในกองทุนที่ตนดูแล เขากล่าวว่าหากสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์อ่อนลงต่อเนื่อง ก็อาจพิจารณาปรับเพดานทองคำให้สูงขึ้นอีก

การปรับพอร์ตครั้งนี้เกิดขึ้นหลังการประชุมเฟดเดือนกรกฎาคม ซึ่งนักลงทุนเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวจำนวนมาก สะท้อนมุมมองของนักลงทุนสถาบันที่ให้ความสำคัญกับ 'สาเหตุ' ที่อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้น มากกว่าตัวเลขอัตราดอกเบี้ยเอง

เอฟสตาโธพูลอสกล่าวว่า "เท่าที่ผมเข้าใจ นี่เป็นเพราะความเชื่อมั่นที่มีต่อเฟดลดลง และความไม่แน่นอนด้านนโยบายที่ทวีความรุนแรงขึ้น" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าการเพิ่มสัดส่วนทองคำไม่ใช่แค่การตอบสนองต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นการรับมือกับปัญหาความน่าเชื่อถือเชิงนโยบาย

การที่กระทรวงการคลังสหรัฐขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวก็ถูกหยิบยกเป็นอีกหนึ่งประเด็นที่ถกเถียงกัน เขาระบุว่ามาตรการดังกล่าว "ดูเหมือนเป็นการควบคุมอัตราผลตอบแทนมากกว่าการแก้ปัญหาที่ต้นตอของการปรับขึ้น"

เขากล่าวต่อว่า "สิ่งที่ทองคำให้ความสำคัญตอนนี้ไม่ใช่การที่อัตราผลตอบแทนปรับขึ้น แต่เป็นเหตุผลว่าทำไมมันถึงปรับขึ้น" หมายความว่าในตลาดพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ปัญหาความน่าเชื่อถือด้านการคลังและนโยบายการเงินกลายเป็นตัวแปรสำคัญกว่าระดับอัตราดอกเบี้ยเอง

มาตรการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว คือการที่กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรที่ออกไปแล้วกลับคืนจากตลาด โดยปกติใช้เพื่อเสริมสภาพคล่องและลดแรงกดดันด้านอุปสงค์-อุปทานในพันธบัตรบางช่วงอายุ แต่ในภาวะที่ขาดดุลการคลังสูงและความต้องการพันธบัตรระยะยาวผันผวน มาตรการนี้อาจถูกตีความเป็นสัญญาณเชิงนโยบายได้เช่นกัน

คำกล่าวครั้งนี้สะท้อนว่ามาตรการเสริมสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรระยะยาวอาจถูกตีความควบคู่ไปกับการประเมินราคาทองคำ มุมมองที่ให้น้ำหนักกับสาเหตุของการปรับขึ้นอัตราผลตอบแทนมากกว่าระดับอัตราดอกเบี้ยเองจึงถูกสะท้อนอยู่ในการตัดสินใจจัดสรรทองคำ

ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย จึงมักถูกมองว่าความน่าดึงดูดใจจะลดลงในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น แต่เมื่อตลาดให้น้ำหนักกับความน่าเชื่อถือเชิงนโยบายและความเสื่อมค่าของเงินตรามากกว่าระดับอัตราดอกเบี้ย บทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำก็อาจกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนทั่วไป ประเด็นนี้มีนัยสำคัญมากกว่าที่ราคาทองคำเพียงอย่างเดียว เพราะสะท้อนการเปลี่ยนแปลงบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของทั้งดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและสภาพคล่องดอลลาร์ล้วนส่งผลต่อราคาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกและการปรับพอร์ตของสถาบันการเงินไปพร้อมกัน

ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเองก็ไม่ได้อยู่นอกกระแสนี้ไปเสียทีเดียว ทางเราเคยรายงานก่อนหน้านี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่ปรับขึ้นและความเสี่ยงด้านการรีไฟแนนซ์อาจเป็นตัวแปรทางอ้อมต่อตลาดคริปโท

ฟิเดลิตี้เป็นบริษัทที่มักถูกพูดถึงเมื่อกล่าวถึงกระแสเงินทุนสถาบันในผลิตภัณฑ์คริปโทเช่นกัน โดยก่อนหน้านี้ มอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) เพิ่มการถือครองกองทุนบิตคอยน์ของฟิเดลิตี้ ก็เคยถูกนำเสนอเป็นหนึ่งในตัวอย่างการเปลี่ยนแปลงพอร์ตของสถาบันการเงินเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มสัดส่วนทองคำครั้งนี้เป็นการตัดสินใจของผู้จัดการพอร์ตรายบุคคล ไม่ได้หมายความว่าฟิเดลิตี้ในระดับบริษัทเข้าซื้อทองคำ หรือมีมุมมองเกี่ยวกับการซื้อ-ขาย 'บิตคอยน์(BTC)' หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นแต่อย่างใด

คำกล่าวครั้งนี้ถือเป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการกองทุนบางรายกำลังจับตาไม่เพียงแค่ระดับอัตราดอกเบี้ย แต่รวมถึงประเด็นความน่าเชื่อถือเชิงนโยบายและสถานะของเงินตราไปพร้อมกัน ส่วนจะปรับเพดานทองคำให้สูงขึ้นอีกหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการประเมินสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์ในระยะต่อไป