บิตคอยน์(BTC) พุ่ง 22.7% ในสัปดาห์เดียว นักวิเคราะห์ยังไม่ฟันธงว่าเป็นจุดต่ำสุด

บิตคอยน์(BTC) พุ่งขึ้น 22.7% ในรอบสัปดาห์ ปิดที่ 77,387 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 2013 ชี้ว่าการพุ่งขึ้นแรงในสัปดาห์เดียวลักษณะนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้ว

เดอะบล็อก (The Block) รายงานเมื่อวันที่ 23 (เวลาท้องถิ่น) ว่าบิตคอยน์ปรับตัวขึ้น 14,264 ดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ปิดวันดังกล่าว ทำให้ราคาปิดที่ 77,387 ดอลลาร์ โดยระหว่างสัปดาห์ราคาเคยขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 79,461 ดอลลาร์ ขณะเดียวกันกองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิ 1,920 ล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์ที่ปิดวันที่ 21

ปัจจัยที่ถูกพูดถึงเบื้องหลังการพุ่งขึ้นครั้งนี้มีทั้งการดีดตัวของราคา การปิดสถานะขาย (short) จำนวนมาก เงินไหลเข้ากองทุน ETF สปอต และการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว นักวิเคราะห์มองว่าปัจจัยเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมกันในสัปดาห์เดียว จึงทำให้แรงเด้งของราคารุนแรงกว่าปกติ

บลูมเบิร์ก (Bloomberg) รายงานเมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) ว่าตลาดคริปโตทั้งระบบมีการปิดสถานะขาย (short) มูลค่ารวม 2,700 ล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้เฉพาะสถานะขายของบิตคอยน์ถูกเคลียร์ไปกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์ ภายในเวลาเพียงราว 1 ชั่วโมง

ตัวเลข 2,700 ล้านดอลลาร์ไม่ใช่ยอดของบิตคอยน์เพียงอย่างเดียว แต่เป็นยอดการปิดสถานะรวมทั้งตลาดคริปโต เมื่อสถานะที่วางเดิมพันราคาขาลงถูกบังคับปิด คำสั่งซื้อจะเข้ามาพร้อมกันจำนวนมาก ซึ่งอาจทำให้ราคาเด้งขึ้นแรงในระยะสั้น

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เปิดเผยเมื่อวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) ว่าจะขยายวงเงินโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว (buyback) ตั้งแต่รุ่นอายุ 10 ปีถึง 30 ปี จากเดิมสูงสุดครั้งละ 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อครั้ง โดยจะเริ่มมีผลวันที่ 9 กันยายน

การซื้อคืนพันธบัตรเป็นมาตรการที่รัฐบาลซื้อพันธบัตรเดิมกลับคืนจากตลาด มีจุดประสงค์หลักเพื่อเสริมสภาพคล่องของพันธบัตรระยะยาว แต่ในตลาดสินทรัพย์เสี่ยง นักลงทุนมักตีความมาตรการนี้ร่วมกับทิศทางสภาพคล่องดอลลาร์และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

ประเด็นที่ยังถกเถียงกันคือ การพุ่งขึ้นรอบนี้เป็นการกลับตัวของแนวโน้มจริงหรือเป็นเพียงแรงเด้งที่เกิดจากการเคลียร์สถานะเลเวอเรจ เจค พาฮอร์ (Jake Pahor) ผู้เขียนจดหมายข่าว CSH ระบุว่าได้ติดตามกรณีที่บิตคอยน์ขึ้นมากกว่า 18% ในสัปดาห์เดียวนับตั้งแต่ปี 2013 และพบทั้งหมด 46 ครั้ง

พาฮอร์ระบุว่าในจำนวนนี้ 30 ครั้ง เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ตั้งแต่ 30% ขึ้นไป และในจำนวน 30 ครั้งนั้น มี 15 ครั้งที่ราคาไม่กลับไปทดสอบจุดต่ำสุดเดิมอีก ส่วนอีก 15 ครั้ง ราคาคืนกำไรที่ทำได้ทั้งหมดภายใน 6 เดือน

ข้อสรุปจากการวิเคราะห์นี้คือ การพุ่งขึ้นในสัปดาห์เดียวเพียงครั้งเดียวไม่สามารถใช้แยกระหว่าง 'จุดต่ำสุดจริง' กับ 'กับดักขาขึ้น' ได้ ทั้งนี้ ข้อมูลย้อนหลัง 46 กรณีและ CSH Score ของพาฮอร์เป็นข้อสรุปจากโมเดลวิเคราะห์ส่วนตัวของเขา ซึ่งควรแยกออกจากตัวชี้วัดตลาดที่เป็นทางการ

เทคโฟลว์ (TechFlow) ซึ่งนำบทความของพาฮอร์มาเผยแพร่ซ้ำ ระบุว่าปัจจุบัน CSH Score อยู่ที่ 31.9 โดยบทความเดียวกันอธิบายว่าในช่วงที่ราคาพุ่งขึ้นแรงลักษณะใกล้เคียงกันเมื่อเดือนกรกฎาคม 2022 คะแนนดังกล่าวเคยขึ้นไปสูงสุดเพียง 28 ก่อนที่จุดต่ำสุดจริงจะปรากฏขึ้นอีก 4 เดือนถัดมา

ปฏิกิริยาของตลาดก็ยังไม่ไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด เรเชล ลูคัส (Rachael Lucas) นักวิเคราะห์จาก BTC Markets ให้สัมภาษณ์กับเดอะบล็อกว่า "ต้องดูปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตและเงินไหลเข้า ETF ว่ายืนยันทิศทางนี้หรือไม่ ไม่ใช่แค่ดูตัวเลขพาดหัว" คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองที่ว่า หากการพุ่งขึ้นพึ่งพาเลเวอเรจมากกว่าความต้องการซื้อจริงในตลาดสปอต ความเสี่ยงที่ราคาจะย้อนกลับก็จะยิ่งสูงขึ้น

ในทางกลับกัน การที่กองทุน ETF สปอตยังคงมีเงินไหลเข้าสุทธิต่อเนื่อง เป็นปัจจัยที่ทำให้ยากจะสรุปว่าการเด้งขึ้นรอบนี้เกิดจากการเคลียร์สถานะเพียงอย่างเดียว เพราะเงินที่ไหลผ่าน ETF มักมาพร้อมอุปสงค์ในตลาดสปอตจริง ต่างจากการปิดสถานะในตลาดอนุพันธ์ ตลาดจึงจับตาดูว่าเงินไหลเข้านี้จะต่อเนื่องหรือไม่ในระยะถัดไป

คอยน์เดสก์ (CoinDesk) อ้างอิงบทวิเคราะห์ของแวนเอ็ค (VanEck) ระบุว่าบิตคอยน์แสดงสัญญาณยอมจำนน (capitulation) แล้ว 8 จาก 12 ข้อ แต่ยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าถึงจุดต่ำสุดแล้ว ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานว่าสัญญาณยอมจำนนของบิตคอยน์เริ่มปรากฏ แต่การประเมินว่าถึงจุดต่ำสุดหรือยังก็ยังมีความเห็นแตกต่างกัน

สำหรับสัปดาห์นี้ ปัจจัยที่ถูกพูดถึงร่วมกันคือการดีดตัวของราคา การเคลียร์สถานะ เงินไหลเข้า ETF และการขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ขณะที่การวิเคราะห์ของพาฮอร์ระบุว่าตัวแปรที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือทิศทางเงินไหลเข้าออกของกองทุน ETF บิตคอยน์สปอตของสหรัฐฯ และการที่ CSH Score จะยืนเหนือระดับ 30 ได้หรือไม่