ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แดชินซีเคียวริตี้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้น HMM (รหัสหุ้น 011200) จาก 23,000 วอน เป็น 29,000 วอน พร้อมทั้งยกระดับคำแนะนำการลงทุนจาก “เป็นกลาง” เป็น “ซื้อ”
Korea Economic Daily รายงานเมื่อวันที่ 25 (เวลาท้องถิ่น) ว่า แดชินซีเคียวริตี้ปรับมุมมองต่อ HMM โดยอ้างอิงผลบวกจากค่าระวางเรือที่ปรับตัวขึ้น ซึ่งเป็นผลจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคตะวันออกกลาง การปรับครั้งนี้สะท้อนผลกระทบของค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์และปัญหาคอขวดด้านอุปทานที่มีต่อผลประกอบการของ HMM
ในการคำนวณราคาเป้าหมาย แดชินซีเคียวริตี้ใช้มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BPS) ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 29,238 วอน และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (PBR) เป้าหมายที่ 1.0 เท่า โดย PBR คือตัวชี้วัดที่ได้จากการหารราคาหุ้นด้วยมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น มักใช้ประเมินมูลค่าในธุรกิจที่มีสินทรัพย์ขนาดใหญ่อย่างธุรกิจเดินเรือ
อีจีนี (Lee Jini) นักวิเคราะห์จากแดชินซีเคียวริตี้ กล่าวว่า “เหตุผลหลักของการปรับเพิ่มมัลติเปิลคือการได้รับประโยชน์จากค่าระวางเรือที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นผลจากปัญหาคอขวดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองว่าหากปัญหาด้านอุปทานยังดำเนินต่อไป แรงกดดันให้ค่าระวางเรือปรับตัวลงอาจมีจำกัด
อีจีนีระบุว่าตั้งแต่ปีก่อน ธุรกิจคอนเทนเนอร์ของ HMM เผชิญแรงกดดันจากภาวะอุปทานล้นตลาดซึ่งเป็นผลจากการส่งมอบเรือต่อใหม่ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หลังเกิดสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ปัญหาคอขวดด้านอุปทานที่ตามมาอาจทำให้สภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อสายการเดินเรือคอนเทนเนอร์ดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026 ตามการวิเคราะห์ของแดชินซีเคียวริตี้
ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ HMM เติบโตด้านรายได้ แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ HMM แถลงข่าวเมื่อวันที่ 13 ว่า ไตรมาส 2 ปีนี้บริษัทมีรายได้ 3.402 ล้านล้านวอน กำไรจากการดำเนินงาน 354,100 ล้านวอน และกำไรสุทธิ 411,400 ล้านวอน
รายได้และกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 29.7% และ 51.9% ตามลำดับเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิลดลง 12.7%
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่ากำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 ของ HMM ต่ำกว่าประมาณการตลาด โดยขณะนั้นข้อมูลรวบรวมของ Yonhap Infomax ระบุประมาณการกำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 อยู่ที่ 417,400 ล้านวอน ขณะที่ตัวเลขจริงต่ำกว่าประมาณการอยู่ 63,300 ล้านวอน
ภาระต้นทุนก็ส่งผลต่อผลประกอบการเช่นกัน อีจีนีกล่าวว่า “ค่าใช้จ่ายด้านสินค้าเพิ่มขึ้นตามปริมาณการขนส่งที่ขยายตัว และราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นถูกสะท้อนในต้นทุนเชื้อเพลิงด้วยระยะเวลาห่างประมาณ 2 เดือน ทำให้ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย”
แม้ค่าระวางเรือที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนรายได้ แต่ต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายด้านสินค้าที่เพิ่มขึ้นกลับจำกัดขนาดของการปรับตัวดีขึ้นของกำไร เนื่องจากธุรกิจเดินเรือมีสัดส่วนต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าบริหารพื้นที่ระวางเรือค่อนข้างสูง เมื่อค่าระวางปรับขึ้นพร้อมกับต้นทุนที่เพิ่มตาม อัตราการทำกำไรจึงอาจปรับตัวดีขึ้นได้ไม่มากเท่าที่คาด
แดชินซีเคียวริตี้เสนอความเป็นไปได้ที่ผลประกอบการไตรมาส 3 จะปรับตัวดีขึ้น โดยในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 25 บริษัทประมาณการว่ารายได้ไตรมาส 3 ของ HMM จะอยู่ที่ 3.371 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 696,100 ล้านวอน
ตัวเลขดังกล่าวหมายถึงกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 96.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อีจีนีระบุเหตุผลว่ามาจากการรับรู้ค่าระวางเรือที่เลื่อนมาจากไตรมาสก่อน และความต้องการช่วงฤดูกาลขนส่งสูงของเส้นทางสหรัฐฯ
แนวโน้มแต่ละเส้นทางมีทิศทางต่างกัน เส้นทางสหรัฐฯ แม้การขนส่งล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้าในไตรมาส 2 จะจบไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ปริมาณสินค้าอุปโภคบริโภคก่อนช่วงช้อปปิ้งปลายปีและช่วงเปิดเทอมยังคงแข็งแกร่งจนถึงเดือนสิงหาคม ตามการวิเคราะห์ของแดชินซีเคียวริตี้
ส่วนเส้นทางยุโรป ปริมาณการขนส่งล่วงหน้าที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกได้ถูกสะท้อนไปแล้ว จึงมีความเป็นไปได้ที่ค่าระวางจะอ่อนตัวลงบ้าง สะท้อนว่าสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานอาจแตกต่างกันไปในแต่ละเส้นทาง
ด้านอุปทาน ความเสี่ยงจากตะวันออกกลางถูกมองเป็นตัวแปรสำคัญ อีจีนีกล่าวว่า “ในความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง การอ้อมคลองสุเอซอาจดูดซับอุปทานได้ราว 6-8% ขณะที่ประเด็นช่องแคบฮอร์มุซอาจดูดซับได้ราว 1% หากรวมตัวเลขทั้งสองอย่างง่ายๆ อาจมีข้อจำกัดด้านอุปทานที่แท้จริงราว 7-9%”
ในประเด็นการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น มีการตีความอย่างระมัดระวัง อีจีนีกล่าวว่า “ณ เดือนสิงหาคมนี้ ยังยากที่จะคาดหวังมาตรการคืนผลตอบแทนพิเศษเพิ่มเติม เช่น การซื้อหุ้นคืนหรือการตัดหุ้นทุนเพิ่มเติมในทันที”
อย่างไรก็ตาม อีจีนีระบุว่าภายใต้กรอบนโยบายเงินปันผลเดิม บริษัทคาดการณ์เงินปันผลที่ 700 วอนต่อหุ้น โดยอ้างอิงอัตราการจ่ายเงินปันผล 35% ในปี 2026 สำหรับตัวแปรด้านผลประกอบการในระยะถัดไป มีการพูดถึงทิศทางค่าระวางเรือ ระยะเวลาห่างของการสะท้อนต้นทุน และการเปลี่ยนแปลงปริมาณขนส่งในแต่ละเส้นทาง
ความคิดเห็น 0