ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บริษัทเข้าซื้อกิจการเฉพาะกิจ (SPAC) ที่หาบริษัทเป้าหมายควบรวมไม่ได้ทยอยถูกถอนออกจากตลาดคอสแดค (KOSDAQ) ของเกาหลีใต้อย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์มองว่าอัตราดอกเบี้ยสูง ความผันผวนของตลาดหุ้น และการเข้มงวดของเกณฑ์ตรวจสอบการจดทะเบียน ทำให้แรงกดดันด้านกำหนดเวลาควบรวมของ SPAC เพิ่มขึ้น
แหล่งข่าวในแวดวงการลงทุนเปิดเผยว่า Daishin Balance No.17 SPAC ไม่สามารถแก้ไขเหตุแห่งการถูกถอนออกจากตลาดได้ทัน และมีกำหนดถูกเพิกถอนออกจากตลาดหุ้นในวันที่ 1 กันยายนนี้ โดยเหตุแห่งการถอนตลาดคือการไม่ยื่นคำขอตรวจสอบคุณสมบัติเบื้องต้นสำหรับการควบรวมกิจการเพื่อจดทะเบียน
Daishin Balance No.17 SPAC ถูกจัดให้เป็นหลักทรัพย์ในกลุ่มเฝ้าระวังพิเศษ (Administrative Issue) และไม่สามารถแก้ไขเหตุดังกล่าวได้ภายใน 1 เดือนตามกำหนด ก่อนหน้านี้ SK Securities No.10 SPAC ก็ถูกถอนออกจากตลาดเช่นกัน หลังไม่สามารถหาบริษัทเป้าหมายควบรวมได้ภายในกรอบเวลา 3 ปีที่กำหนดไว้
ขณะที่ Hana SPAC No.30, Yuanta No.12 SPAC และ KB No.25 SPAC ก็ไม่สามารถยื่นคำขอตรวจสอบคุณสมบัติเบื้องต้นสำหรับการควบรวมกิจการได้เช่นกัน และต้องเข้าสู่กระบวนการชำระบัญชี SPAC ที่จดทะเบียนในช่วงกระแสการเสนอขายหุ้น IPO ที่ร้อนแรงระหว่างปี 2022-2023 ทยอยครบกำหนดเวลา ทำให้จำนวนกรณีถอนตลาดสะสมเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) ระบุว่า อัตราความสำเร็จในการควบรวมกิจการของ SPAC ที่เคยรักษาระดับ 60% กว่ามาหลายปี ลดลงเหลือ '38.5%' ในปี 2025 ส่วน SPAC ที่ควบรวมสำเร็จในปีนี้มีสัดส่วนอยู่ที่ระดับ 20% กว่าของบริษัทเป้าหมายทั้งหมดเท่านั้น
SPAC คือบริษัทกระดาษ (Shell Company) ที่ตั้งขึ้นเพื่อควบรวมกับบริษัทที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แล้วนำบริษัทนั้นเข้าจดทะเบียนแทน โดยระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะก่อน แล้วต้องหาบริษัทเป้าหมายให้ได้ภายในระยะเวลาที่กำหนด
ตามเกณฑ์ทั่วไป หาก SPAC ไม่สามารถยื่นคำขอตรวจสอบคุณสมบัติเบื้องต้นสำหรับการควบรวมกิจการได้ภายใน 2 ปี 6 เดือนหลังจดทะเบียน จะถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ในกลุ่มเฝ้าระวังพิเศษ และหากยังแก้ไขเหตุดังกล่าวไม่ได้อีก ก็จะเข้าสู่กระบวนการชำระบัญชีและถอนออกจากตลาดในที่สุด
สาเหตุที่การควบรวมล้มเหลวเพิ่มขึ้นมาจากช่องว่างของมุมมองด้านมูลค่ากิจการ บริษัทที่ยังไม่ได้จดทะเบียนมักเรียกร้องมูลค่าสูง ขณะที่ผู้ถือหุ้น SPAC และตลาดใช้เกณฑ์ที่ระมัดระวังกว่า ทำให้การเจรจาสัดส่วนการควบรวมล้มเหลวบ่อยขึ้น
สภาพแวดล้อมด้านการตรวจสอบก็เปลี่ยนไปเช่นกัน หน่วยงานกำกับดูแลการเงินและตลาดหลักทรัพย์เกาหลีเข้มงวดกับการตรวจสอบการจดทะเบียนทางอ้อม (backdoor listing) มากขึ้น ทำให้ภาระในการตรวจสอบประมาณการผลประกอบการและแนวโน้มรายได้ของบริษัทเป้าหมายเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
ความผันผวนของตลาดหุ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดันเชิงโครงสร้าง หากราคาหุ้นแกว่งตัวรุนแรงหลังประกาศควบรวม ปริมาณการใช้สิทธิเรียกร้องให้บริษัทซื้อหุ้นคืนอาจเพิ่มขึ้น และหากยอดเงินดังกล่าวเกินกว่าเงินฝากค้ำประกันของ SPAC การควบรวมก็อาจล้มเหลวได้
สำหรับนักลงทุนทั่วไป เมื่อ SPAC เข้าสู่กระบวนการชำระบัญชี จะได้รับเงินคืนเท่ากับราคาเสนอขายบวกอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ แต่จะเสียโอกาสผลตอบแทนที่คาดหวังจากการควบรวม และยังมีความเสี่ยงขาดทุนจากความผันผวนของราคาหุ้นในช่วงซื้อขายก่อนถอนออกจากตลาดอยู่ดี
บริษัทหลักทรัพย์ผู้จัดจำหน่ายก็ต้องแบกรับภาระเช่นกัน บริษัทหลักทรัพย์ที่เข้าร่วมเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง (Sponsor) จะไม่ได้รับรายได้ค่าที่ปรึกษาและค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายเมื่อ SPAC ถูกถอนออกจากตลาด และอาจต้องรับผลขาดทุนจากกระบวนการจัดการเงินลงทุนด้วย
การหดตัวของตลาด SPAC ในเกาหลีใต้ยังถูกหยิบยกเป็นตัวแปรเปรียบเทียบกับกรณีของบริษัทคริปโตและเทคโนโลยีต่างประเทศที่เคยใช้ SPAC เป็นช่องทางเข้าจดทะเบียน โดยก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า การควบรวมของ SPAC ในต่างประเทศอาจมีเงินทุนที่ไหลเข้าจริงและกำหนดเวลาที่เปลี่ยนแปลงไปตามอัตราการขอคืนหุ้นของผู้ถือหุ้นและผลการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล
ในเกาหลีใต้เอง ก็เคยมีการเปิดตัว ผลิตภัณฑ์ที่วิเคราะห์ความคืบหน้าการควบรวมและระยะเวลาที่เหลือของ SPAC เพื่อคัดเลือกเป้าหมายการลงทุน มาแล้ว สะท้อนว่าการขอคืนหุ้น การอนุมัติ และความเคลื่อนไหวของราคาตลาดก่อนการควบรวมจะเสร็จสมบูรณ์ ล้วนส่งผลต่อเงื่อนไขการซื้อขายและกำหนดเวลาได้ทั้งสิ้น
แหล่งข่าวในแวดวงการลงทุนกล่าวว่า “การเข้มงวดของการตรวจสอบการจดทะเบียนและมาตรฐานประเมินมูลค่ากิจการที่ระมัดระวังมากขึ้น ทำให้เกณฑ์การควบรวม SPAC สูงขึ้นในขณะนี้” พร้อมระบุว่า “กรณีการชำระบัญชีของ SPAC ที่ไม่สามารถควบรวมกิจการให้สำเร็จน่าจะยังมีต่อเนื่องไปอีกระยะหนึ่ง” ทั้งนี้ Daishin Balance No.17 SPAC มีกำหนดถูกถอนออกจากตลาดคอสแดคในวันที่ 1 กันยายนนี้ตามกำหนดการเดิม
ความคิดเห็น 0