วอนแตะ 1,370 ต่อดอลลาร์ กองทุนบำนาญเกาหลีใต้ยังไม่ซื้อดอลลาร์คืน

ค่าเงินวอนต่อดอลลาร์สหรัฐร่วงลงมาอยู่ในระดับ 1,370 วอน แต่ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่ากองทุนบำนาญแห่งชาติเกาหลีใต้ (National Pension Service) จะกลับมาซื้อดอลลาร์คืนตามการถอนโครงสร้าง 'เฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์' (strategic FX hedge) ที่เคยวางไว้ ซึ่งสวนทางกับมุมมองเดิมของตลาดที่คาดว่าแรงซื้อดอลลาร์ก้อนใหญ่จากกองทุนบำนาญแห่งชาติจะช่วยพยุงไม่ให้ค่าเงินวอนอ่อนไปมากกว่านี้

เมื่อวันที่ 25 (เวลาท้องถิ่น) Yonhap Infomax รายงานว่า ทั้งหน่วยงานกำกับดูแลนโยบายและผู้เล่นในตลาดต่างมีความเห็นตรงกันว่ากองทุนบำนาญแห่งชาติจะยังไม่เข้าซื้อดอลลาร์อย่างจริงจังในตลาดสปอตในช่วงนี้ แหล่งข่าวรายหนึ่งเปิดเผยว่า "เท่าที่ทราบ กองทุนบำนาญแห่งชาติจะไม่ซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอตอย่างน้อยในปีนี้ แต่จะยังคงทำเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนต่อไป และจัดหาเงินตราต่างประเทศที่จำเป็นสำหรับการลงทุนต่างประเทศผ่านการฟันดิ้งหรือสวอปเงินตราต่างประเทศแทน"

ค่าเงินวอนต่อดอลลาร์ระหว่างวันที่ 24 ลดลงไปแตะระดับต่ำสุดที่ 1,376.50 วอน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือน นับตั้งแต่วันที่ 25 กรกฎาคมปีที่แล้ว

แรงกดดันด้านค่าเงินมาจากปัจจัยด้านอุปสงค์อุปทานเป็นหลัก ทั้งความต้องการเงินวอนก่อนสิ้นเดือนของภาคธุรกิจส่งออก (เนโก) ความต้องการเงินวอนเพื่อจ่ายภาษีนิติบุคคลงวดกลางปี และแรงขายดอลลาร์จากนักลงทุนต่างชาตินอกประเทศ ซึ่งล้วนกดดันให้ตลาดเอียงไปทางฝั่งขายดอลลาร์

ดีลเลอร์ในตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศกรุงโซลระบุว่า แรงเนโกจากผู้ส่งออกและแรงขายจากนักลงทุนต่างชาตินอกประเทศเป็นตัวกดดันค่าเงินวอนต่อดอลลาร์ให้อ่อนค่าลง และเมื่อไม่เห็นแรงซื้อดอลลาร์จากกองทุนบำนาญแห่งชาติ ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นปัจจัยพยุงระดับล่างของค่าเงิน ก็ยิ่งทำให้แนวโน้มขาลงชัดเจนขึ้น

ที่ผ่านมาตลาดประเมินว่าหากค่าเงินวอนต่อดอลลาร์ร่วงลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 1,400 วอน กองทุนบำนาญแห่งชาติอาจย้อนกลับโครงสร้างเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนที่สร้างไว้ในช่วงค่าเงินอ่อน ซึ่งจะทำให้เกิดแรงซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอตและช่วยชะลอความเร็วของการอ่อนค่า

การเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ คือวิธีที่สถาบันซึ่งถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศใช้ปรับความเสี่ยงด้านค่าเงินผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสวอป เพื่อลดผลขาดทุนทางบัญชีจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ในช่วงค่าเงินอ่อน สถาบันมักเพิ่มการเฮดจ์ด้วยการขายดอลลาร์ และเมื่อค่าเงินกลับมาเสถียร การย้อนกลับโครงสร้างเดิมก็อาจสร้างความต้องการซื้อดอลลาร์ขึ้นมา

กองทุนบำนาญแห่งชาติได้ขยายกรอบเวลาการทำเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ออกไปจนถึงสิ้นปีนี้ โดยปรับสัดส่วนการเฮดจ์อย่างยืดหยุ่นตามสถานการณ์ตลาด และใช้สวอปเงินตราต่างประเทศร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลด้านอัตราแลกเปลี่ยนด้วย แต่ไม่เปิดเผยขนาดการดำเนินการหรือเกณฑ์การย้อนกลับโครงสร้างที่ชัดเจน

เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา กองทุนบำนาญแห่งชาติปรับเป้าหมายสัดส่วนการเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์สำหรับการลงทุนต่างประเทศขึ้นเป็น 15% ขณะที่ธนาคารซิตี้แบงก์เกาหลี (Citibank Korea) ประเมินว่าสัดส่วนการเฮดจ์ที่มีผลจริง ณ เดือนกรกฎาคม อยู่ที่ 4-6%

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า เงื่อนไขที่ซิตี้แบงก์ระบุไว้คือค่าเงินวอนต่อดอลลาร์ต้องต่ำกว่าระดับ 1,390 วอนอย่างต่อเนื่อง หลังจากนั้นค่าเงินวอนต่อดอลลาร์ก็ลดลงต่ำกว่า 1,390 วอน และ 1,380 วอนตามลำดับ จนมาอยู่ที่ระดับ 1,370 วอนในปัจจุบัน แต่ความกังวลเรื่องแรงซื้อดอลลาร์จากกองทุนบำนาญแห่งชาติกลับไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก

เจ้าหน้าที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างชาติรายหนึ่งกล่าวว่า "ถ้ากองทุนบำนาญแห่งชาติเริ่มซื้อดอลลาร์คืนจริง ค่าเงินอาจผันผวนแรง แต่สัญญาณที่ตอนนี้ยังไม่ทำแบบนั้นก็มีนัยสำคัญไม่น้อยเช่นกัน" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าสิ่งที่มีผลต่อทิศทางค่าเงินในตอนนี้ไม่ใช่การซื้อขายจริงของกองทุนบำนาญแห่งชาติ แต่เป็นการรับรู้ของตลาดต่อภาวะขาดแรงซื้อดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ที่กองทุนบำนาญแห่งชาติจะกลับมาซื้อดอลลาร์คืนยังไม่หมดไป ดีลเลอร์ปริวรรตเงินตราจากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งกล่าวว่า "ช่วงที่มีการพูดถึง 'กรอบใหม่' (New Framework) และการเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์เมื่อปีที่แล้ว ค่าเงินอยู่ที่ประมาณ 1,460 วอนต่อดอลลาร์ ขณะที่ตอนนี้ค่าเงินต่ำกว่าระดับนั้นมาก" พร้อมเสริมว่า "คาดว่าน่าจะมีความต้องการย้อนกลับโครงสร้างเฮดจ์เดิมอย่างเงียบๆ ผ่านธนาคารพาณิชย์บางแห่งด้วย"

การบริหารกองทุนของกองทุนบำนาญแห่งชาติถือเป็นตัวแปรด้านอุปสงค์อุปทานทั้งในตลาดหุ้นและตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้ ก่อนหน้านี้ประเด็นการเลื่อนปรับพอร์ต (รีบาลานซ์) และการปรับสัดส่วนหุ้นในประเทศของกองทุนบำนาญแห่งชาติก็ ถูกหยิบยกเป็นประเด็นในการพิจารณาปิดบัญชีงบประมาณของรัฐสภา มาแล้ว

เมื่อค่าเงินวอนต่อดอลลาร์อ่อนค่าลง มูลค่าสินทรัพย์ต่างประเทศที่อยู่ในสกุลดอลลาร์เมื่อคิดเป็นเงินวอนก็จะลดลงตามไปด้วย เนื่องจากกองทุนบำนาญแห่งชาติไม่เปิดเผยว่าจะเข้าซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอตหรือไม่และในปริมาณเท่าใด ตลาดจึงคาดว่าจะยังคงต้องติดตามกระแสการซื้อขายจริงและอุปสงค์อุปทานของภาคธนาคารต่อไป เพื่อประเมินว่าการย้อนกลับโครงสร้างเฮดจ์อัตราแลกเปลี่ยนของกองทุนบำนาญแห่งชาติจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่