ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
5 ผู้จัดการคิวเรเตอร์ (curator) รายใหญ่ที่สุดในตลาดวอลต์ดีไฟ (DeFi vault) ควบคุมเงินทุนรวมถึง 69% ของทั้งตลาด ขณะที่เงินฝากในฝั่งซัพพลายของดีไฟโดยรวมลดลง แต่เงินในวอลต์แบบคิวเรเตอร์กลับเพิ่มขึ้น ทำให้ความกระจุกตัวของเงินทุนในตลาดนี้สูงขึ้นเรื่อยๆ
Vaults.fyi ระบุในรายงาน 'สถานะตลาดคิวเรเตอร์ดีไฟปี 2026' ว่าได้วิเคราะห์วอลต์ 856 แห่ง คิวเรเตอร์ 131 ราย และโปรโตคอล 18 รายการ พบว่า TVL รวมอยู่ที่ประมาณ 1.129 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา TVL ฝั่งซัพพลายของดีไฟลดลง 41.8% ขณะที่ TVL ของวอลต์แบบคิวเรเตอร์เพิ่มขึ้น 39% ส่วนแบ่งตลาดในช่วงเดียวกันขยับจาก 5.24% เป็น 12.51%
วอลต์แบบคิวเรเตอร์เป็นผลิตภัณฑ์ออนเชน (on-chain) ที่จัดสรรเงินของผู้ใช้ไปยังตลาดหรือกลยุทธ์เฉพาะ แทนที่นักลงทุนจะเลือกโปรโตคอลด้วยตัวเอง ผู้จัดการวอลต์จะเป็นคนกำหนดขอบเขตการจัดสรรสินทรัพย์และเพดานความเสี่ยง ส่วนสมาร์ทคอนแทร็กต์ (smart contract) จะทำหน้าที่ย้ายเงินภายใต้กฎที่ตั้งไว้ ตัวเลขนี้สะท้อนว่าโครงสร้างผลิตภัณฑ์รายได้ในดีไฟกำลังเปลี่ยนจากการฝากแบบเรียบง่ายไปสู่รูปแบบที่มีผู้จัดการดูแล
ความกระจุกตัวปรากฏชัดทั้งฝั่งผู้จัดการและฝั่งแอดเดรส (address) คิวเรเตอร์ 10 อันดับแรกควบคุมเงินรวมกันถึง 79.1% ของตลาด อันดับต้นๆ ยังเปลี่ยนแปลงมากด้วย Sentora และ Concrete ซึ่งเมื่อปีก่อนยังไม่ติดอันดับ กลับขึ้นมาอยู่อันดับ 2 และอันดับ 4 ตามลำดับ ขณะที่ Usual ร่วงจากอันดับ 4 ลงไปอยู่อันดับ 34
เมื่อแยกตามโปรโตคอล Morpho ครองสัดส่วน 46.2% ของ TVL ในวอลต์แบบคิวเรเตอร์ทั้งหมด ส่วนที่เหลืออีก 53.8% กระจายอยู่ใน 17 โปรโตคอล วอลต์สเตเบิลคอยน์ (stablecoin) 25 อันดับแรกของ Morpho มีมูลค่ารวมประมาณ 3.71 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสัดส่วนหลักประกันเป็นบิตคอยน์(BTC) อยู่ที่ 54.1% ก่อนหน้านี้มีการประเมินว่าเกณฑ์การพิจารณาวอลต์สเตเบิลคอยน์กำลังขยายไปครอบคลุมความเสี่ยงเชิงโครงสร้างมากขึ้นด้วย
ความกระจุกตัวในฝั่งแอดเดรสก็สูงไม่แพ้กัน เมื่อคำนวณแบบถ่วงน้ำหนักด้วย TVL แอดเดรสเดียวถือครองสัดส่วนวอลต์เฉลี่ยสูงถึง 47% และแอดเดรส 10 อันดับแรกควบคุมสัดส่วนรวมกันถึง 74% นั่นหมายความว่าเงินทุนกระจุกตัวทั้งในฝั่งผู้จัดการวอลต์และในฝั่งแอดเดรสที่ฝากเงินจริง
ในแง่โครงสร้างการถอนคืน (redemption) พบความแตกต่างด้านสภาพคล่องชัดเจน เงินทุนในวอลต์แบบคิวเรเตอร์ราว 33% ต้องผ่านหลายขั้นตอนกว่าจะถอนคืนได้ วอลต์กลุ่มนี้มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยกลาง (median) แบบ 7 วันปรับเป็นรายปีอยู่ที่ 4.82% สูงกว่าวอลต์ที่ถอนคืนได้ทันที 98 basis point ส่วนต่างผลตอบแทนนี้อาจตีความได้ว่าเป็นค่าตอบแทนจากขั้นตอนการถอนคืนและดุลยพินิจในการบริหารจัดการ แต่ความเสี่ยงและเงื่อนไขสภาพคล่องของแต่ละวอลต์ยังแตกต่างกันไป
รายงานยังระบุว่าสถาบันการเงินดั้งเดิมอย่างโซซิเอเต เจเนราล (Societe Generale) จากฝรั่งเศส, อพอลโล (Apollo) และเจพีมอร์แกน (JPMorgan) เริ่มนำกลยุทธ์วอลต์แบบคิวเรเตอร์มาใช้แล้วเช่นกัน อย่างไรก็ตาม มีการประเมินว่าตลาดวอลต์แบบคิวเรเตอร์ที่ขยายขนาดขึ้นเรื่อยๆ นี้ กำลังเข้าสู่จุดที่ต้องตรวจสอบทั้งความกระจุกตัวของผู้จัดการ ความกระจุกตัวของแอดเดรส และโครงสร้างการถอนคืนไปพร้อมกัน
ความคิดเห็น 0