ขาย BTC 6,916 เหรียญ สเตรทเทจีซื้อคืน 4,603 เหรียญ ช่วงฤดูร้อน

สเตรทเทจี(MSTR) ขายบิตคอยน์(BTC) ออกไป 6,916 เหรียญในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ก่อนจะกลับมาซื้อคืน 4,603 เหรียญ ตัวเลขนี้สะท้อนว่าบริษัทบริหาร BTC ในฐานะเครื่องมือจัดการสภาพคล่องและต้นทุนเงินทุน ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ที่ถือเฉยๆ อีกต่อไป

ฟอง เล(Phong Le) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร(CEO) ของสเตรทเทจี ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg Crypto เมื่อวันที่ 1 ว่า “เราไม่ได้ซื้อขายบิตคอยน์ตามราคาบิตคอยน์” และ “เราซื้อขายตามต้นทุนเงินทุน” เขาอธิบายว่าทั้งการขายในช่วงก่อนหน้าและการซื้อคืนภายหลัง ล้วนเป็นการตัดสินใจที่เหมาะสมกับสถานการณ์ ณ ขณะนั้น

ตามเอกสารแบบ 8-K ที่สเตรทเทจียื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม บริษัทขาย BTC จำนวน 1,363 เหรียญ ในราคาเฉลี่ย 59,256 ดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 29-30 มิถุนายน และขายเพิ่มอีก 2,225 เหรียญ ในราคาเฉลี่ย 60,773 ดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 1-5 กรกฎาคม ส่วนเอกสารที่ยื่นเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ระบุว่ามีการขาย BTC อีก 1,638 เหรียญ ในราคาเฉลี่ย 63,957 ดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 27 กรกฎาคม-2 สิงหาคม

เอกสารสำหรับนักลงทุนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 10 สิงหาคม ระบุว่าบริษัทขาย BTC อีก 1,690 เหรียญ ระหว่างวันที่ 3-9 สิงหาคม คิดเป็นมูลค่า 108.6 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 149,200 ล้านวอน) เมื่อรวมยอดขายทั้งหมดตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนสิงหาคม บริษัทขาย BTC ไปทั้งสิ้น 6,916 เหรียญ

บริษัทเปิดเผยในเอกสารเมื่อวันที่ 31 สิงหาคมว่า ได้ซื้อ BTC กลับคืนจำนวน 4,603 เหรียญ ระหว่างวันที่ 24-30 สิงหาคม ด้วยมูลค่า 369.7 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 508,000 ล้านวอน) คิดเป็นราคาเฉลี่ย 80,318 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

เอกสารฉบับเดียวกันระบุว่า ปัจจุบันสเตรทเทจีถือครองบิตคอยน์(BTC) รวม 845,050 เหรียญ มูลค่าต้นทุนสะสมรวม 63,730 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 87.6 ล้านล้านวอน) คิดเป็นต้นทุนเฉลี่ยต่อเหรียญที่ 75,412 ดอลลาร์

เมื่อดูผิวเผิน นี่คือการขายในช่วงราคาประมาณ 60,000 ดอลลาร์ แล้วกลับมาซื้อคืนในช่วงราคา 80,000 ดอลลาร์ปลายๆ แต่เหตุผลที่บริษัทอธิบายไม่ใช่การคาดการณ์ทิศทางราคา หากเป็นเรื่องต้นทุนการระดมทุนและการบริหารงบดุล

ในเอกสารชุด 10-Q เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน สเตรทเทจีระบุว่า ผ่านโครงการ BTC Monetization Program บริษัทสามารถนำเงินจากการขาย BTC ไปใช้ตั้งสำรองเงินสดสกุลดอลลาร์ จ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ จ่ายดอกเบี้ย และซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิหรือหุ้นสามัญ โครงการนี้จัดวางการขาย BTC ให้เป็นเครื่องมือบริหารสภาพคล่อง ไม่ใช่การล้มเลิกกลยุทธ์การถือครอง

ณ วันที่ 30 สิงหาคม บริษัทมี USD Reserve อยู่ที่ 5,100 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 7 ล้านล้านวอน) และ USD Cash อยู่ที่ 1,610 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.2 ล้านล้านวอน) สัปดาห์เดียวกันนี้ เงินสดสุทธิที่ได้จากการขายหุ้น MSTR อยู่ที่ 602.8 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 828,200 ล้านวอน) โดยแบ่งไปใช้ซื้อ BTC 369.7 ล้านดอลลาร์ ซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRC 151.8 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 208,600 ล้านวอน) จ่ายเงินปันผล 50.7 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 69,700 ล้านวอน) และเพิ่มเงินสำรอง USD Cash อีก 30 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 41,200 ล้านวอน)

BTC Monetization Program เป็นโครงการที่ผ่านการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทและให้ดุลยพินิจแก่ฝ่ายบริหาร เอกสารของบริษัทไม่ได้กำหนดขนาดการขาย BTC ที่ตายตัว และสามารถปรับเปลี่ยนหรือยุติได้ทุกเมื่อ

โครงสร้างนี้ทำให้ผลประโยชน์ของแต่ละฝ่ายไม่ตรงกันทั้งหมด บริษัทได้พื้นที่บริหารจัดการสำหรับจ่ายเงินปันผล ซื้อคืนหุ้น และสำรองเงินสด ขณะที่ผู้ถือหุ้นต้องติดตามโครงสร้างเงินทุนที่ซับซ้อนขึ้น ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณ BTC ที่ถือครองไปพร้อมกับการออกและซื้อคืนหุ้นในเวลาเดียวกัน

ก่อนหน้านี้สเตรทเทจีเคยชูแนวคิดถือครอง BTC กว่า 840,000 เหรียญควบคู่กับแผนพัฒนาแพลตฟอร์มสินเชื่อดิจิทัลมาแล้ว คำกล่าวของฟอง เลครั้งนี้สะท้อนว่าแนวคิดดังกล่าวไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการซื้อ BTC สุทธิเพียงอย่างเดียว

ตลาดจึงต้องประเมินสเตรทเทจีจากหลายมิติ ทั้งปริมาณ BTC ที่ถือครอง วิธีระดมทุน เงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และเงินสำรองสภาพคล่อง สถานะบริษัทมหาชนที่ถือ BTC ในปริมาณมากยังคงอยู่ แต่การตัดสินใจของบริษัทกำลังขยับจากกลยุทธ์ซื้อและถือแบบง่ายๆ ไปสู่ประเด็นการจัดสรรเงินทุนที่กว้างขึ้น

การซื้อและขายในระยะต่อไปอาจแปรผันตามเงื่อนไขตลาด ความต้องการสภาพคล่อง การพิจารณาด้านภาษีและบัญชี รวมถึงการประเมินมูลค่าต่อผู้ถือหุ้นในระยะยาว ข้อมูลล่าสุดที่บริษัทเปิดเผยมีวันที่อ้างอิงถึง 30 สิงหาคม