2.3 ล้านล้านดอลลาร์ คาดยอดหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสหรัฐฯ ปีนี้ AI หนุนสัดส่วน 24%

โกลด์แมนแซคส์(GS) ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดออกหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งปีนี้ขึ้นเป็น 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ หลังประเมินว่าความต้องการระดมทุนของบริษัทด้าน ปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI เพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้

เมื่อวันที่ 3 (เวลาท้องถิ่น) CNBC รายงานว่าโกลด์แมนแซคส์เปิดเผยในรายงานว่าได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เดิมจาก 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ เป็น 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนคาดการณ์ยอดออกหุ้นกู้สุทธิ ซึ่งหักลบพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนออกแล้ว ก็ปรับขึ้นจาก 850 พันล้านดอลลาร์ เป็น 1 ล้านล้านดอลลาร์เช่นกัน นอกจากนี้โกลด์แมนแซคส์ยังมองว่ากระแสการออกหุ้นกู้จะยังคงร้อนแรงต่อเนื่องไปถึงปีหน้า โดยคาดการณ์ยอดออกหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสกุลดอลลาร์ในปี 2027 ไว้ที่ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์

ตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นนี้คือบริษัทกลุ่ม AI โดยพบว่าราว 24% ของยอดออกหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสกุลดอลลาร์ทั้งหมดในปีนี้มาจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI เมื่อหุ้นกู้จากฝั่ง AI หลั่งไหลเข้าตลาด ยอดออกหุ้นกู้นับตั้งแต่ต้นปีจึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งที่ปกติแล้วช่วงหน้าร้อนมักเป็นฤดูกาลที่การออกหุ้นกู้ชะลอตัวลง แต่ปีนี้กลับไม่เห็นสัญญาณชะลอตัวชัดเจนแบบที่ผ่านมา

โกลด์แมนแซคส์ระบุในรายงานว่า "อุปทานหุ้นกู้จากบริษัทกลุ่ม AI ที่เพิ่มขึ้นมากทำให้การออกหุ้นกู้ในช่วงหน้าร้อนไม่ชะลอตัวลงอย่างที่เคยเป็น" พร้อมคาดว่าเดือนกันยายนนี้จะยังมีการออกหุ้นกู้ในปริมาณมากต่อไป ก่อนหน้านี้ อัลฟาเบท(GOOGL) เคยออกหุ้นกู้วงเงินสูงสุด 25 พันล้านดอลลาร์เพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI มาแล้ว

ในตลาดยุโรป การมีอยู่ของบริษัทกลุ่ม AI ยังไม่โดดเด่นมากนัก โดยสัดส่วนบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ในตลาดหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสกุลยูโรอยู่ที่เพียง 6% เท่านั้น อย่างไรก็ตาม โกลด์แมนแซคส์มองว่ากลุ่ม 'ไฮเปอร์สเกลเลอร์' (บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่ดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่) ซึ่งกำลังขยายการลงทุนด้าน AI อาจหันไประดมทุนในตลาดนอกเหนือจากสกุลดอลลาร์มากขึ้น เนื่องจากตลาดหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนสกุลยูโรถือเป็นตลาดหุ้นกู้สาธารณะที่ใหญ่ที่สุดในโลกรองจากตลาดสกุลดอลลาร์

แม้การออกหุ้นกู้จะคึกคัก แต่ผลตอบแทนรวมของหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนทั้งสกุลดอลลาร์และยูโรในปีนี้กลับติดลบทั้งคู่ โกลด์แมนแซคส์อธิบายว่าสาเหตุไม่ได้มาจากความเสี่ยงด้านเครดิตของบริษัทที่เพิ่มขึ้น แต่มาจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเยอรมนีที่ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่า โดยระบุว่า "สเปรดขยายตัวขึ้นเพียงเล็กน้อยจากต้นปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเยอรมนีที่ปรับขึ้นต่างหากที่อธิบายผลตอบแทนที่ซบเซานี้ได้" ทั้งนี้ นับจากต้นปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้น 61bp ส่วนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี ปรับขึ้น 52bp

โกลด์แมนแซคส์คาดว่าหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลงในระยะข้างหน้า ผลตอบแทนของหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนก็จะปรับตัวดีขึ้นตามไปด้วย

ก่อนหน้านี้ เจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์ เคยคาดการณ์ว่ายอดออกหุ้นกู้เรตติ้งลงทุนของสหรัฐฯ ในปี 2026 อาจแตะระดับ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งตัวเลขคาดการณ์ล่าสุดของโกลด์แมนแซคส์สูงกว่านั้นถึง 500 พันล้านดอลลาร์