สัญญา 50% ที่โพลีมาร์เก็ตเดิมพันเดโมแครตครองสภาคองเกรส หนุนมุมมองพันธบัตรขาขึ้น

ตลาดพยากรณ์โพลีมาร์เก็ต(Polymarket) ขึ้นราคาสัญญาเดิมพันที่เดโมแครตจะครองทั้งวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐไว้ที่ 50% ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมที่จะมาถึง จุดกระแสถกเถียงในวอลล์สตรีทเรื่องการปรับราคาสินทรัพย์พันธบัตร ดอลลาร์ และสินทรัพย์เสี่ยงรอบใหม่

ไมเคิล ฮาร์ตเนตต์(Michael Hartnett) หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของแบงก์ ออฟ อเมริกา(Bank of America·$BAC) ระบุในบทวิเคราะห์ตลาดที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) ว่า หากเดโมแครตชนะยกทั้งสองสภา อาจทำให้หุ้นและดอลลาร์อ่อนค่าลง ขณะที่พันธบัตรแข็งค่าขึ้น ตามรายงานของมาร์เก็ตวอทช์(MarketWatch) ฮาร์ตเนตต์อธิบายว่าในสถานการณ์นี้ ความต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอาจเพิ่มขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีแนวโน้มลดลง

เบื้องหลังเรื่องนี้คือการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐที่จะจัดขึ้นในวันที่ 3 พฤศจิกายน ผลสำรวจของรอยเตอร์(Reuters) ร่วมกับอิปซอส(Ipsos) ซึ่งสำรวจข้อมูลถึงวันที่ 31 สิงหาคม ระบุว่าคะแนนนิยมของประธานาธิบดีทรัมป์อยู่ที่ 33% ผลสำรวจเดียวกันพบว่าผู้สนับสนุนเดโมแครต 46% ตอบว่า 'กระตือรือร้นมาก' ต่อการไปลงคะแนนในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ผู้สนับสนุนรีพับลิกันตอบเช่นเดียวกันอยู่ที่ 31%

หน้าเดิมพันการเมืองของโพลีมาร์เก็ตแสดงราคาสัญญาที่เดโมแครตครองทั้งวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรไว้ที่ 50% ส่วนสัญญาที่รีพับลิกันครองวุฒิสภาแต่เดโมแครตครองสภาผู้แทนราษฎรอยู่ที่ 36% ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ความน่าจะเป็นของผลการเลือกตั้งจริง แต่เป็นราคาสัญญาซื้อขายของแต่ละเหตุการณ์ สะท้อนว่าผู้เล่นในตลาดกำลังเทรดสถานการณ์เดโมแครตชนะยกสองสภาเป็นหนึ่งในความเป็นไปได้หลัก

ตลาดพยากรณ์ (prediction market) คือตลาดที่ผู้เข้าร่วมซื้อขายราคาซึ่งมีลักษณะคล้ายความน่าจะเป็นของผลลัพธ์เหตุการณ์ต่างๆ เช่น การเลือกตั้ง นโยบาย หรือตัวเลขเศรษฐกิจ แม้โพลีมาร์เก็ตจะเป็นแพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์บนพื้นฐานคริปโต แต่ราคาสัญญาสำหรับเหตุการณ์ทางการเมืองมีลักษณะต่างจากผลสำรวจความคิดเห็นหรือประมาณการอย่างเป็นทางการ

ประเด็นนี้เชื่อมโยงกับความเคลื่อนไหวของตลาดก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า ข้อถกเถียงในตลาดพันธบัตรขยายวงมากขึ้นท่ามกลางภาระการคลังของสหรัฐและกระแสเงินไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยง ทั้งนี้ แม้จะพูดถึงการเลือกตั้งเดียวกัน แต่สัญญาที่ครองสภาผู้แทนราษฎรเพียงสภาเดียว วุฒิสภาเพียงสภาเดียว และครองทั้งสองสภามีเงื่อนไขต่างกัน จึงไม่ควรนำตัวเลขมาเทียบกันโดยตรง

ตรรกะของฮาร์ตเนตต์สอดคล้องกับความเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดพันธบัตร รายงานในเครือรอยเตอร์ระบุเมื่อวันที่ 4 กันยายนว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับขึ้นไปแตะระดับราว 4.80% เมื่อสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปี โดยระบุว่าภาระการคลัง เงินเฟ้อ และการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยที่ทำให้ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตรระยะยาวต้องสูงขึ้นตาม

ราคาพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวสวนทางกัน เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ราคาพันธบัตรเดิมจะลดลง และเมื่อตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง ราคาพันธบัตรก็มีแนวโน้มปรับขึ้น สถานการณ์พันธบัตรขาขึ้นที่ฮาร์ตเนตต์กล่าวถึง จึงอิงกับมุมมองที่ว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจลดความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงลง มากกว่าจะขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้งโดยตรง

อย่างไรก็ตาม มีความเห็นต่างต่อการตีความว่าการเลือกตั้งกลางเทอมจะเปลี่ยนทิศทางตลาดโดยทันที มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 22 กรกฎาคมว่า ปัจจัยนโยบายที่รัฐบาลเป็นผู้ขับเคลื่อน เช่น ภาษีนำเข้า ภูมิรัฐศาสตร์ กฎระเบียบ และการเข้าเมือง อาจส่งผลต่อตลาดมากกว่าผลการเลือกตั้งกลางเทอมเอง และมองว่าตลาดพันธบัตรเองก็มีความอ่อนไหวต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) มากกว่าการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของสภาคองเกรส

เจพีมอร์แกนเองก็เลือกที่จะแยกพิจารณาปฏิกิริยาของสินทรัพย์ตามแต่ละสถานการณ์ผลการเลือกตั้ง มากกว่าฟันธงจากผลลัพธ์เพียงอย่างเดียว มาร์เก็ตวอทช์รายงานเมื่อวันที่ 3 กันยายนว่า ทีมข้อมูลตลาดโลกของเจพีมอร์แกนวางแนวทางการเทรดแยกไว้สำหรับแต่ละกรณี ทั้งเดโมแครตชนะยกสองสภา รีพับลิกันชนะยกสองสภา และสภาคองเกรสแบบแบ่งขั้ว

ความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโตยังมีจำกัด บันทึกกระแสเงินทุนของแบงก์ ออฟ อเมริกาในวันเดียวกันระบุว่า ช่วงสัปดาห์จนถึงวันที่ 2 กันยายน มีเงินไหลเข้าตราสารหนี้ 1.83 หมื่นล้านดอลลาร์ พันธบัตรรัฐบาล 6.2 พันล้านดอลลาร์ หุ้น 2.8 พันล้านดอลลาร์ และคริปโต 500 ล้านดอลลาร์ โดยคริปโตมีเงินไหลเข้าสุทธิต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 5

ตัวเลขนี้สะท้อนว่าประเด็นการเลือกตั้งกลางเทอมไม่ได้เป็นปัจจัยเฉพาะของเหรียญใดเหรียญหนึ่ง แต่เป็นตัวแปรเชิงมหภาคที่ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยและความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม การจัดพอร์ตก่อนการเลือกตั้งจึงกระจายสะท้อนอยู่ในกระแสเงินทุนของทั้งพันธบัตร ทองคำ หุ้น และคริปโต

สำหรับนักลงทุน ราคาสัญญาบนโพลีมาร์เก็ตไม่ควรถูกตีความเป็นตัวชี้วัดเดียวสำหรับคาดการณ์ผลการเลือกตั้ง แต่ควรพิจารณาร่วมกับผลสำรวจความคิดเห็น องค์ประกอบของสภาคองเกรส และทิศทางนโยบายของเฟด เพราะราคาตลาดพยากรณ์เป็นเพียงราคาซื้อขาย ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งเคลื่อนไหวได้ตามองค์ประกอบผู้เล่นในตลาดและสภาพคล่อง

การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 3 พฤศจิกายน ก่อนถึงวันเลือกตั้ง ผลสำรวจความคิดเห็น ราคาสัญญาในตลาดพยากรณ์ และทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล จะยังคงถูกใช้เป็นตัวชี้วัดประกอบกันเพื่อประเมินความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดต่อไป