ลดลง 0.33-0.38% พรีเมียมสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก หลังเชื่อมเทรดตรงกับอัตราแลกเปลี่ยนมากขึ้น

การเปิดให้ซื้อขาย 'สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์' กับสกุลเงินท้องถิ่นโดยตรงบนกระดานเทรดระดับโลก ช่วยลด 'พรีเมียม' ของสเตเบิลคอยน์ในตลาดท้องถิ่นลงเฉลี่ย 0.33-0.38 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่ในขณะเดียวกันก็เปิดช่องให้แรงซื้อ-ขายสเตเบิลคอยน์ส่งผลกระทบไปถึงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนได้มากขึ้นเช่นกัน ผลการวิเคราะห์ล่าสุดชี้เช่นนั้น

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลี (Bank of Korea) เผยแพร่รายงานพิเศษหัวข้อ 'ความเชื่อมโยงระหว่างสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์กับตลาดอัตราแลกเปลี่ยน: บทบาทของกระดานเทรดระดับโลก' เมื่อวันที่ 3 (เวลาท้องถิ่น) โดยศึกษาข้อมูลคู่เทรดสกุลเงินท้องถิ่น 12 สกุลที่ 'ไบแนนซ์' (Binance) เปิดให้ซื้อขายโดยตรงกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2025 ครอบคลุมทั้งเทเธอร์(USDT) และยูเอสดีคอยน์(USDC)

'พรีเมียม' ในที่นี้หมายถึงส่วนต่างที่สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ถูกซื้อขายแพงกว่ามูลค่า 1 ดอลลาร์ตามอัตราแลกเปลี่ยนจริง เมื่อเกิดคู่เทรดที่ซื้อขายสเตเบิลคอยน์ด้วยสกุลเงินท้องถิ่นได้โดยตรง นักลงทุนสามารถโยกย้ายเงินตามส่วนต่างราคาระหว่างกระดานเทรดระดับโลกกับกระดานเทรดในประเทศได้ง่ายขึ้น ซึ่งช่วยกดพรีเมียมในประเทศให้ต่ำลง

ผลวิเคราะห์พบว่า หลังไบแนนซ์เปิดคู่เทรดดังกล่าว พรีเมียมสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ในตลาดท้องถิ่นลดลงเฉลี่ย 0.33-0.38 จุดเปอร์เซ็นต์ และยิ่งส่วนต่างพรีเมียมระหว่างกระดานเทรดในประเทศกับไบแนนซ์กว้างขึ้นเท่าไหร่ ปริมาณสเตเบิลคอยน์ที่ไหลจากไบแนนซ์เข้าสู่กระดานเทรดในประเทศก็ยิ่งเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

แต่ประเด็นสำคัญไม่ได้จบแค่การลดส่วนต่างราคา รายงานระบุว่าเมื่อ 'ตัวกลางระดับโลก' เข้าถึงได้ทั้งตลาดสเตเบิลคอยน์และตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในเวลาเดียวกัน หลังขายสเตเบิลคอยน์แล้วได้เงินสกุลท้องถิ่นมา ก็สามารถนำไปปรับสถานะในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่อได้ทันที กระบวนการนี้เองที่เปิดทางให้ความต้องการสเตเบิลคอยน์ส่งผ่านไปยังอัตราแลกเปลี่ยนได้

ก่อนหน้าที่จะมีคู่เทรดตรง ความสัมพันธ์ระหว่างพรีเมียมสเตเบิลคอยน์กับอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินนั้นต่อดอลลาร์ยังไม่ชัดเจน แต่หลังเปิดคู่เทรดแล้ว พบว่าเมื่อพรีเมียมปรับขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินนั้นต่อดอลลาร์ก็ปรับขึ้นตามอย่างมีนัยสำคัญ หรือพูดง่ายๆ คือค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง และยังพบว่าเมื่อแรงซื้อสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นในสกุลเงินที่มีคู่เทรดรองรับ ก็มีความเชื่อมโยงกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

แต่ 'เงินวอน' ของเกาหลีใต้กลับไม่เป็นไปตามแนวโน้มนี้ เพราะไบแนนซ์ไม่ได้เปิดให้ซื้อขายเงินวอนกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์โดยตรง ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุว่า สำหรับเงินวอน แรงซื้อสเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่สะท้อนออกมาในรูปของพรีเมียมสเตเบิลคอยน์ในประเทศที่ขยายตัวขึ้น มากกว่าจะไปปรากฏในอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในเกาหลีใต้มีสัดส่วนการซื้อขายด้วยเงินวอนสูงมาก แต่ในทางกลับกัน กระดานเทรดระดับโลกกลับไม่มีโครงสร้างคู่เทรดตรงระหว่างเงินวอนกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ ด้วยโครงสร้างแบบนี้ ความต้องการสเตเบิลคอยน์จึงไปสะท้อนที่พรีเมียมในประเทศก่อน มากกว่าจะไปกระทบตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง

โดยทั่วไปแล้ว 'สเตเบิลคอยน์' คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบมาให้มูลค่าอ้างอิงกับเงินสกุลหลักอย่างดอลลาร์สหรัฐ และมักถูกใช้เป็นทางผ่านระหว่างการซื้อขายที่อ้างอิงดอลลาร์กับการชำระเงินด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลบนกระดานเทรดระดับโลก ทำให้เชื่อมโยงกับประเด็นตลาดอัตราแลกเปลี่ยน การเคลื่อนย้ายเงินทุน และการกำกับดูแลไปพร้อมกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเตรียมเผยแพร่รายงานพิเศษเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ในวันที่ 3 กันยายน

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีมองว่า หากโครงสร้างตลาดเปลี่ยนไป เช่น เปิดให้นิติบุคคลและนักลงทุนต่างชาติเข้าร่วมซื้อขายในกระดานเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศมากขึ้น ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดสเตเบิลคอยน์กับตลาดอัตราแลกเปลี่ยนก็มีโอกาสแน่นแฟ้นขึ้นตามไปด้วย ทั้งนี้เป็นการประเมินบนสมมติฐานที่ต้องมีการเปลี่ยนแปลงทั้งด้านกฎเกณฑ์และโครงสร้างตลาดควบคู่กัน

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุด้วยว่า การจัดระเบียบกฎเกณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลควรพิจารณาควบคู่ไปกับการผลักดันให้เงินวอนเป็นสากลมากขึ้น และการเสริมสภาพคล่องในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน โดยชี้ว่าความต้องการสเตเบิลคอยน์อาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่ส่วนต่างราคาภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังอาจกลายเป็นช่องทางส่งผ่านแรงกระแทกไปยังตลาดอัตราแลกเปลี่ยนได้ ซึ่งเป็นประเด็นที่ธนาคารกลางเสนอให้นำไปพิจารณาต่อในเชิงนโยบาย