เงินเฟ้อโลกเสี่ยงพุ่ง 0.3% ปี 2027 เจพีมอร์แกนชี้พลังงาน-อาหารกดดันตลาด

สงครามและสภาพอากาศแปรปรวนกำลังดันราคาพลังงานและอาหารทั่วโลกให้สูงขึ้น จนอาจกลายเป็นแรงกดดันใหม่ต่อตลาดสินทรัพย์ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง นักวิเคราะห์ชี้ว่าแรงกระแทกด้านราคาน้ำมันและสินค้าเกษตรกำลังส่งผลพร้อมกันต่อต้นทุนภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของครัวเรือน และทิศทางอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก

หนังสือพิมพ์ฮันกุกกยองเจ(Korea Economic Daily) ของเกาหลีใต้รายงานว่า ราคาพลังงานและอาหารที่พุ่งขึ้นจากสงครามและสภาพอากาศแปรปรวนกำลังเพิ่มต้นทุนภาคธุรกิจและบั่นทอนการบริโภค พร้อมเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางต้องขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งอาจกระทบทั้งตลาดสินทรัพย์โลกและเศรษฐกิจจริง ประเด็นสำคัญคือแรงกระแทกด้านราคาพลังงานและอาหารไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ แต่อาจลุกลามไปถึงอัตราดอกเบี้ยและราคาสินทรัพย์เสี่ยงด้วย

เจพีมอร์แกน(JPMorgan) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคมว่า หากปรากฏการณ์เอลนีโญที่กำลังทวีความรุนแรงอย่างรวดเร็วเกิดขึ้นพร้อมกับราคาพลังงานที่สูงขึ้น อาจดันอัตราเงินเฟ้อโลกในปี 2027 ให้เพิ่มขึ้นอีก 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยเอลนีโญเพียงอย่างเดียวอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารโลกสูงขึ้นราว 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วงพีค และหากรวมผลจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นจากสงครามในอิหร่านเข้าไปด้วย แรงกระแทกต่ออัตราเงินเฟ้อราคาอาหารอาจขยายเป็น 1.3-1.5 จุดเปอร์เซ็นต์

รอยเตอร์ส(Reuters) อ้างอิงรายงานฉบับดังกล่าวและระบุว่า ต้นทุนน้ำมันดีเซล ปุ๋ย และบรรจุภัณฑ์อาหารที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยขยายเส้นทางของราคาอาหาร เจพีมอร์แกนวิเคราะห์ว่า หากอัตราเงินเฟ้อราคาอาหารพุ่งแตะระดับ 5% ต่อปีในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 จะดันอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของโลกขึ้นอีก 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ และอาจทำให้ความเร็วในการชะลอตัวของเงินเฟ้อปีหน้าช้าลงราว 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี

เอลนีโญ คือปรากฏการณ์ที่อุณหภูมิผิวน้ำทะเลบริเวณเส้นศูนย์สูตรในมหาสมุทรแปซิฟิกสูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติ ซึ่งส่งผลต่อปริมาณฝนและผลผลิตทางการเกษตรในแต่ละภูมิภาค จึงเป็นปัจจัยที่สามารถสั่นคลอนอุปทานสินค้าเกษตรและราคาอาหารได้โดยตรง

ราคาพลังงานเชื่อมโยงกับราคาอาหารโดยตรงเช่นกัน น้ำมันดีเซลถูกใช้ในเครื่องจักรกลการเกษตรและการขนส่ง ส่วนปุ๋ยและบรรจุภัณฑ์ส่งผลต่อต้นทุนการผลิตและการแปรรูป จึงเป็นเหตุผลที่แรงกระแทกจากราคาน้ำมันและก๊าซสามารถลุกลามไปยังราคาสินค้าเกษตรได้ในภายหลัง

เกาหลีใต้เองก็ไม่ได้อยู่นอกกระแสนี้ เจพีมอร์แกนระบุว่า กลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ในเอเชียและละตินอเมริกาที่มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายด้านอาหารในตะกร้าบริโภคสูง อาจได้รับผลกระทบมากกว่าประเทศอื่น พร้อมระบุว่าไต้หวันและเกาหลีใต้เป็นประเทศที่มีความเสี่ยงต่อแรงกระแทกด้านราคาอาหารเช่นกัน สำหรับผู้บริโภคในประเทศ ต้นทุนธัญพืช อาหารสัตว์ และพลังงานอาจส่งผ่านราคานำเข้าไปสู่ค่าครองชีพที่รู้สึกได้โดยตรง

ยูบีเอส(UBS) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 28 สิงหาคมเช่นกันว่า สงครามในตะวันออกกลาง ระดับสำรองพลังงานที่ลดลง การสำรองก๊าซในยุโรปที่ไม่เพียงพอ ราคาปุ๋ยที่สูงขึ้น และปรากฏการณ์เอลนีโญ กำลังกดดันผลผลิตภาคเกษตร โดยยูบีเอสมองว่าราคาพลังงานและอาหารยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อทั้งเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ช่องทางที่แรงกระแทกนี้ลุกลามไปสู่ตลาดการเงินคืออัตราดอกเบี้ย ไฟแนนเชียลไทมส์(Financial Times) รายงานว่า ราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปพุ่งขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2023 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุ 97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนย่อตัวลงมาอยู่ที่ 95.55 ดอลลาร์ ในรายงานเดียวกันระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นแตะ 4.82% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีและอังกฤษก็ขยับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบยาวเช่นกัน

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นกดดันอัตรากำไรของภาคธุรกิจและลดกำลังซื้อของผู้บริโภค ขณะเดียวกัน หากอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวช้าลง ก็อาจส่งผลต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางด้วย สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าจะเป็นหุ้น อสังหาริมทรัพย์ หรือพันธบัตร อาจเผชิญแรงกดดันด้านราคาในกระบวนการนี้

ในเกาหลีใต้เอง ทิศทางเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยก็ถูกใช้เป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินตลาดสินทรัพย์มาโดยตลอด ก่อนหน้านี้ โตเกนโพสต์(TokenPost) เคยรายงานว่า ธนาคารกลางเกาหลีใต้(BOK) คงตัวเลขคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคปีนี้และปีหน้าไว้ที่ 2.7% และ 2.3% ตามลำดับ โดยขณะนั้นก็มีการตีความว่า ยิ่งเศรษฐกิจเติบโตแข็งแกร่งขึ้นเท่าใด แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากฝั่งอุปสงค์และความกังวลเรื่องภาวะร้อนแรงเกินไปของตลาดสินทรัพย์ก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือ แรงกระแทกด้านพลังงานจะลุกลามไปถึงค่าจ้างและราคาภาคบริการหรือไม่ ผู้เชี่ยวชาญบางส่วนชี้ว่า สิ่งสำคัญไม่ใช่การขึ้นราคาพลังงานเพียงอย่างเดียว แต่คือผลกระทบระลอกสองว่าจะเกิดขึ้นหรือไม่ หากลุกลามไปถึงการเจรจาค่าจ้างและการตัดสินใจของธนาคารกลาง แรงกระแทกด้านอุปทานที่ควรเป็นเพียงชั่วคราวก็อาจกลายเป็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อกว่าที่คาด

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์นี้ยังไม่ได้ชี้ชัดถึงทิศทางราคาของสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งเป็นการเฉพาะ ประเด็นที่ต้องติดตามต่อไปคือ ราคาอาหารและเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นในครั้งนี้จะเป็นเพียงแรงกระแทกชั่วคราว หรือจะลุกลามไปสู่ค่าครองชีพในภาพรวม การเจรจาค่าจ้าง และการตัดสินใจของธนาคารกลางต่อไป