อีเธอเรียมขึ้นแท่นสถานะใหญ่สุด เฮย์สชี้สภาพคล่องจะพุ่งหลังวิกฤตจริงเท่านั้น

อีเธอเรียม(ETH) ถูกเปิดเผยว่าเป็นสถานะการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในพอร์ตของ Maelstrom ซึ่งบริหารโดยอาเธอร์ เฮย์ส(Arthur Hayes) โดยเฮย์สระบุว่า การที่ธนาคารกลางสหรัฐ(Fed) จะอัดฉีดสภาพคล่องขนานใหญ่ได้จริงนั้น ตลาดจะต้องเผชิญ 'วิกฤตที่แท้จริง' ซึ่งเป็นที่ยอมรับได้เสียก่อน

อาเธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Maelstrom ให้สัมภาษณ์ในพอดแคสต์ The Rollup ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 14 ว่า “อีเธอเรียมคือสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่ที่ถูกมองข้ามมากที่สุดในตอนนี้” พร้อมอธิบายว่า หากไม่ต้องการแบกความเสี่ยงสูงสุดนอกเหนือจากบิตคอยน์(BTC) แต่ก็ไม่อยากเสี่ยงกับการที่ราคาจะร่วงลง 75% ภายในวันเดียวจากปัญหาด้านโปรโตคอล อีเธอเรียมจึงเป็นทางเลือกที่เหมาะสม

ผู้ดำเนินรายการพอดแคสต์ระบุว่า อีเธอเรียมคือสถานะที่ใหญ่ที่สุดในพอร์ตของ Maelstrom ขณะที่ ether.fi และ Ethena(ENA) มีสัดส่วนที่เล็กกว่ามาก เฮย์สกล่าวว่า การจัดสรรลักษณะนี้เป็นการเตรียมพร้อมรับมือกับตลาดสภาพคล่องรอบใหม่ที่กำลังจะมาถึง

เฮย์สประเมินว่า อีเธอเรียมเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลขนาดใหญ่ที่มีผลงานย่ำแย่ที่สุดในรอบวัฏจักรที่ผ่านมา เนื่องจากยังไม่สามารถทะลุจุดสูงสุดราว 5,000 ดอลลาร์ที่เคยทำไว้ในปี 2021 ได้ และมองว่าการที่ตลาดคาดหวังกับอีเธอเรียมในระดับต่ำนี้เอง คือเหตุผลที่ทำให้อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนน่าสนใจ

คำกล่าวเรื่องสถานะใหญ่ที่สุดของอีเธอเรียมในครั้งนี้ สอดคล้องกับจุดยืนเดิมของเฮย์ส ที่เคยจัดให้อีเธอเรียมเป็นสินทรัพย์ถือครองใหญ่เป็นอันดับสองรองจากบิตคอยน์ ทั้งนี้ TokenPost เคยรายงานว่า เฮย์สเคยจัดให้อีเธอเรียมเป็นสินทรัพย์ถือครองใหญ่เป็นอันดับสองรองจากบิตคอยน์

เฮย์สวิเคราะห์ว่า แม้ขนาดงบดุลของ Fed ในปัจจุบันจะขยายตัวเพิ่มขึ้น แต่ระดับการขยายตัวยังน้อยกว่าช่วงปี 2009 หรือ 2020 มาก และมองว่าการที่บิตคอยน์ปรับตัวขึ้นจาก 63,000 ดอลลาร์ ไปสู่ 80,000 ดอลลาร์นั้น ก็เป็นผลจากการขยายสภาพคล่องที่ยังจำกัดอยู่เช่นกัน

ตัวชี้วัดที่เฮย์สให้ความสนใจคืออัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อเยน(EUR/JPY) โดยเขาระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยนนี้เป็นสัญญาณล่วงหน้าที่บ่งชี้ว่าความเร็วของการขยายสภาพคล่องดอลลาร์กำลังเร่งตัวขึ้นหรือไม่

ในฝั่งเงินเยน เฮย์สอธิบายว่า กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลญี่ปุ่น สถาบันการเงิน และนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่น อาจเทขายสินทรัพย์ต่างประเทศเพื่อกลับมาถือเงินเยน และหาก Fed ปล่อยกู้เงินดอลลาร์ในกระบวนการนี้ พร้อมทั้งให้สินทรัพย์เหล่านั้นถูกนำไปใช้ในธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตร(repo) งบดุลของ Fed ก็อาจขยายตัวตามไปด้วย

ธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรเป็นวิธีที่สถาบันการเงินกู้เงินโดยใช้พันธบัตรค้ำประกัน แล้วซื้อคืนในเวลาที่ตกลงกันไว้ เฮย์สมองว่าธุรกรรมลักษณะนี้จะช่วยลดแรงกดดันจากการเทขายสินทรัพย์ต่างประเทศ และอาจกลายเป็นอีกช่องทางหนึ่งของการขยายสภาพคล่องดอลลาร์

ในฝั่งเงินยูโร เฮย์สชี้ว่าภาคธนาคารของฝรั่งเศสคือตัวแปรสำคัญ โดยอ้างข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ว่าธนาคารรายใหญ่ของฝรั่งเศส อาทิ BNP Paribas, Crédit Agricole และ Société Générale มีสัดส่วนรวมกันราว 20% ของตลาด repo ในสหรัฐฯ

เฮย์สระบุว่า หากเงินทุนจากญี่ปุ่นเทขายสินทรัพย์ยุโรป พันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้ธนาคารของฝรั่งเศสอาจเผชิญแรงกดดันเป็นกลุ่มแรก และหากปัญหาในภาคธนาคารและตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสขยายวงกว้างขึ้น ก็มีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลฝรั่งเศสจะเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงตลาดพันธบัตรของตนเอง

เฮย์สคาดการณ์ว่า หากอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อเยนร่วงลงจากระดับ 182 ไปสู่ 140 หรือแม้แต่ 120 ระบบธนาคารของฝรั่งเศสอาจเผชิญปัญหาร้ายแรง และยังเสนอมุมมองว่า หากฝรั่งเศสพยายามหลีกเลี่ยงกฎเกณฑ์ของยูโรโซนเพื่อพยุงตลาดพันธบัตรของตนเอง อาจนำไปสู่รอยร้าวในระบบเงินยูโรทั้งหมด

เฮย์สกล่าวว่า หากวิกฤตดังกล่าวเกิดขึ้นจริง และ Fed ถูกบีบให้เร่งขยายปริมาณเงินอย่างรวดเร็ว เส้นทางที่บิตคอยน์จะไปแตะระดับ 250,000 ดอลลาร์ หรือ 500,000 ดอลลาร์ ก็อาจเปิดขึ้นได้ ทั้งนี้เป็นการคาดการณ์แบบมีเงื่อนไข โดยเฮย์สย้ำว่าเพียงแค่คำพูดเชิงนโยบายจากรัฐมนตรีคลังนั้นยังไม่เพียงพอ

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า เฮย์สเคยระบุว่าอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อเยนเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินความเร็วของการขยายสภาพคล่องดอลลาร์ของ Fed การให้สัมภาษณ์ในพอดแคสต์ครั้งนี้ถือเป็นการขยายความสถานการณ์สมมติส่วนตัวของเฮย์ส ที่เชื่อมโยงอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าวและความเสี่ยงในตลาดการเงินฝรั่งเศส เข้ากับเส้นทางราคาบิตคอยน์อย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้น

สิ่งที่ได้รับการยืนยันจากคำให้สัมภาษณ์ครั้งนี้ คือสถานะการลงทุนของ Maelstrom ที่เฮย์สเปิดเผย และมุมมองคาดการณ์แบบมีเงื่อนไขต่อตลาดการเงินโดยรวม ส่วนคำถามว่าอีเธอเรียมจะยังคงเป็นสถานะที่ใหญ่ที่สุดต่อไปหรือไม่ รวมถึงอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อเยนและการขยายสภาพคล่องของ Fed จะเป็นไปตามแนวทางนี้จริงหรือไม่ ยังคงต้องติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดต่อไป