ตลาดสะท้อนขึ้นดอกเบี้ยเฟด 3 ครั้ง เพิ่มเฮดจ์รับความเสี่ยงขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด

การซื้อขายเฮดจ์เพื่อรับมือความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาดกำลังเพิ่มขึ้นในตลาดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ โดยราคาสวอปอัตราดอกเบี้ยสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 25 จุดฐาน รวม 3 ครั้งภายในเดือนมิถุนายนปีหน้าแล้ว แต่เทรดเดอร์บางส่วนมองว่าจำนวนครั้งที่ขึ้นจริงอาจน้อยกว่านั้น จึงเพิ่มสถานะป้องกันความเสี่ยง

บล็อกบิตส์รายงานเมื่อวันที่ 23 โดยอ้างอิงราคาสวอปอัตราดอกเบี้ยว่า ตลาดสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดครั้งละ 25 จุดฐาน รวม 3 ครั้งภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า ขณะเดียวกัน ความต้องการพุทออปชันของ SOFR ในเดือนมีนาคม 2027 เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา

ธนาคารกลางสหรัฐเป็นสถาบันกลางของสหรัฐที่กำหนดนโยบายการเงิน ตลาดสะท้อนเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคตผ่านราคาสวอปและออปชัน โดยราคาเหล่านี้สะท้อนทั้งการคาดการณ์ของผู้เข้าร่วมตลาดและความต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ไม่ใช่ผลการตัดสินใจด้านนโยบายที่เกิดขึ้นจริง

SOFR คือดัชนีอัตราดอกเบี้ยเงินทุนข้ามคืนที่มีหลักประกัน ส่วนออปชันที่เกี่ยวข้องกับ SOFR ถูกใช้เป็นเครื่องมือซื้อขายเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดและการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

การเพิ่มขึ้นของความต้องการพุทออปชันหมายความว่า นักลงทุนต้องการป้องกันความเสี่ยงหากเฟดใช้นโยบายที่เข้มงวดน้อยกว่าที่ตลาดคาด การซื้อขายครั้งนี้จึงถูกตีความว่าเป็นการระวังความเสี่ยงที่วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยอาจสิ้นสุดลงตื้นกว่าคาด มากกว่าการกังวลว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าที่คาด

สิ่งที่น่าสนใจคือสถานะป้องกันความเสี่ยงกระจุกตัวที่สัญญาซึ่งครบกำหนดในเดือนมีนาคม 2027 โดยมีคำอธิบายว่าตลาดกำลังเตรียมรับความเป็นไปได้ที่วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยจะสิ้นสุดเร็วกว่าที่คาด มากกว่าการป้องกันเส้นทางดอกเบี้ยทั้งหมดที่ยืดไปจนถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า

บล็อกบิตส์รายงานถึงการวิเคราะห์บางส่วนว่า ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่สูงกว่า 5% อาจกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจและจำกัดพื้นที่สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของเฟด

บล็อกบิตส์ระบุว่า หากเศรษฐกิจชะลอตัวและสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลาย จำนวนครั้งที่เฟดขึ้นดอกเบี้ยจริงอาจน้อยกว่าระดับที่สะท้อนอยู่ในราคาตลาดปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสถานการณ์ที่ผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนกำลังเตรียมรับมือ ไม่ใช่เส้นทางนโยบายที่ยืนยันแล้ว

ตลาดอัตราดอกเบี้ยยังคงสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 25 จุดฐาน รวม 3 ครั้งภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า การเพิ่มขึ้นของความต้องการออปชันไม่ได้หมายความว่าผลลัพธ์ด้านนโยบายได้รับการยืนยัน แต่เป็นตัวชี้ให้เห็นการป้องกันความเสี่ยงเฉพาะด้านของผู้เข้าร่วมตลาด

เช่นเดียวกับรายงานก่อนหน้านี้ที่ระบุว่ายังไม่ชัดเจนว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2027 หรือไม่ การซื้อขายครั้งนี้มุ่งเน้นช่องว่างระหว่างการคาดการณ์ของตลาดกับเส้นทางนโยบายที่เกิดขึ้นจริง มากกว่าจำนวนครั้งของการขึ้นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว