อัตราเพิ่มเงินลงทุน AI อาจสูงสุดกลางปี 2027

อัตราการเติบโตของเงินลงทุนด้าน AI ในต่างประเทศเมื่อเทียบรายไตรมาสอาจแตะจุดสูงสุดในช่วงกลางปี 2027 ขณะที่มูลค่าเงินลงทุนรวมอาจสูงสุดในปี 2027 หรือ 2028 ก่อนตลาดที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจเผชิญการปรับตัวลงระลอกสอง

หลี่ เป่ย (Li Bei) ผู้ก่อตั้ง Shanghai Banxia Investment กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Tencent Finance ว่า “การปรับตัวลงระลอกสองของ AI อาจเกิดขึ้นเมื่อเงินลงทุนแตะจุดสูงสุดจริง และแนวโน้มกำไรเริ่มลดลง” เขากล่าวว่าหากการเติบโตของรายได้จากโมเดล AI ชะลอตัว บริษัทคลาวด์อาจรักษาระดับการลงทุนขนาดใหญ่ในปัจจุบันได้ยากขึ้น

สมดุลระหว่างรายได้จากโมเดล AI กับเงินลงทุน

หลี่ เป่ยอธิบายว่า การที่บริษัทคลาวด์เพิ่มเงินลงทุนด้าน AI มาจากสมมติฐานว่ารายได้จากโมเดล AI จะเติบโตอย่างรวดเร็ว หากรายได้ในไตรมาสแรกยังเติบโตต่อเนื่อง รายได้รวมจากโมเดล AI อาจอยู่ที่ประมาณ 500,000 ล้านหยวน ณ สิ้นปี 2026 และอาจเกิน 1 ล้านล้านหยวนตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป

ปัจจุบันเงินลงทุนต่อปีอยู่ที่มากกว่า 1 ล้านล้านหยวน แต่หากรายได้จากโมเดลขยายตัวจนอยู่ในระดับเดียวกัน การลงทุนและผลตอบแทนก็จะเกิดสมดุล หลี่ เป่ยกล่าวว่า ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าวยังยากที่จะมองว่าเงินลงทุนด้าน AI เป็นฟองสบู่

อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตของ ARR ในไตรมาสสองชะลอตัวลงอย่างชัดเจน ARR เป็นตัวชี้วัดที่ประเมินรายได้ในช่วง 1 ปีข้างหน้าจากการสมัครสมาชิกหรือสัญญาที่เกิดขึ้นซ้ำ หากการเติบโตลดลง ฐานรายได้ที่รองรับเงินลงทุนขนาดใหญ่ก็อาจอ่อนแอลง

หลี่ เป่ยมองว่า หาก ARR ยังชะลอตัวต่อเนื่อง บริษัทคลาวด์อาจขยายการลงทุนได้ยากขึ้น หากรายได้เติบโตไม่ทันความเร็วของเงินลงทุน ความสมดุลระหว่างขนาดการลงทุนกับความสามารถในการทำกำไรก็อาจสั่นคลอน

การปรับฐานสะท้อนการลดลงของมูลค่าประเมิน

หลี่ เป่ยกล่าวว่า การปรับฐานของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2026 ไม่ควรถูกมองว่าเป็นปรากฏการณ์ 'Davis Double Decline' ซึ่งหมายถึงภาวะที่ทั้งแนวโน้มกำไรของบริษัทและอัตราส่วนราคาต่อกำไรลดลงพร้อมกัน

เขาอธิบายว่า สิ่งที่ลดลงเป็นหลักในการปรับฐานครั้งนี้คือมูลค่าประเมิน ขณะที่ตลาดยังคงคาดหวังว่ากำไรในปี 2027 จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก สะท้อนว่าการปรับฐานครั้งนี้ใกล้เคียงกับการปรับระดับมูลค่าที่สะท้อนอยู่ในราคามากกว่าการปรับลดแนวโน้มกำไรลงอย่างเต็มรูปแบบ

อย่างไรก็ตาม หาก ARR ไม่ฟื้นตัว ก็อาจรักษาระดับเงินลงทุนในปัจจุบันได้ยาก และท้ายที่สุดแนวโน้มกำไรก็อาจถูกปรับลดลง หลี่ เป่ยกล่าวว่า การเติบโตของรายได้จากโมเดล AI และ ARR จึงอาจเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินว่ารอบการลงทุนด้าน AI จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่

หลี่ เป่ยระบุว่า เงินลงทุนด้าน AI อาจแตะจุดสูงสุดในปี 2027 และหากไม่เกิดขึ้นในปีดังกล่าว ก็อาจเกิดขึ้นในปี 2028

เขากล่าวว่า การปรับตัวลงระลอกสองของตลาดที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจเกิดขึ้นเมื่อเงินลงทุนแตะจุดสูงสุดจริงและแนวโน้มกำไรถูกปรับลด โดยมองว่าช่วงกลางปี 2027 มีความเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ดังกล่าวอยู่ภายใต้เงื่อนไขว่าปัจจัยที่เกี่ยวข้องต้องเกิดขึ้นครบถ้วน

ชี้ภาคการบริโภคจีนเป็นทางเลือก

หลี่ เป่ยประเมินว่า หากกระแส AI ชะลอลง เศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง และดอลลาร์อ่อนค่า ภาคการบริโภคของจีนอาจกลายเป็น 'โอเอซิสกลางทะเลทราย' ของตลาดสินทรัพย์ทั่วโลก

มุมมองดังกล่าวเป็นสถานการณ์แบบมีเงื่อนไข ซึ่งต้องเกิดทั้งการชะลอตัวของเงินลงทุนด้าน AI และการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาค การที่ภาคการบริโภคจีนจะก้าวขึ้นมาเป็นทางเลือกจึงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงพร้อมกันของการลงทุนด้าน AI เศรษฐกิจสหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และมูลค่าดอลลาร์

คำกล่าวครั้งนี้มุ่งเน้นว่า การเติบโตของรายได้จากโมเดล AI และ ARR อาจเป็นเกณฑ์ชี้วัดความยั่งยืนของเงินลงทุนด้าน AI ส่วนช่วงเวลาที่เงินลงทุนจะแตะจุดสูงสุดจริงและแนวโน้มกำไรจะถูกปรับลดลงเมื่อใด ยังต้องติดตามจากทิศทางรายได้และการลงทุนในระยะต่อไป