บอนด์สหรัฐ 10 ปีแตะ 5.22% มาร์ก แซนดีเตือนดอกเบี้ยสูงยืดถึงปีหน้าอาจกระทบเศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 5.22% ในวันที่ 28 ขณะที่อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบคงที่ 30 ปีอยู่ที่ 7.5% โดยมีคำเตือนว่าหากดอกเบี้ยสูงยืดเยื้อถึงปีหน้า เศรษฐกิจสหรัฐอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยรุนแรง

มาร์ก แซนดี(Mark Zandi) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของมูดี้ส์ (Moody’s) กล่าวว่า “เศรษฐกิจจะเริ่มอ่อนแอลงจากผลกระทบของการปรับขึ้นดอกเบี้ย” ในบทสัมภาษณ์กับ Yahoo Finance เขาระบุว่าเศรษฐกิจอาจรับมือได้หากดอกเบี้ยสูงสิ้นสุดลงภายในไม่กี่เดือน ความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลาย และราคาน้ำมันมีเสถียรภาพ แต่หากลากยาวถึงปีหน้า เศรษฐกิจจะ “เผชิญความยากลำบากอย่างมาก”

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อวันที่ 16 กันยายน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.75-4.0% ถือเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 3 ปี โดยตลาดการเงินสะท้อนความเป็นไปได้ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 3-4 ครั้งในช่วง 1 ปีข้างหน้า รวมถึงการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังคงปรับตัวขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 5.22% ในวันดังกล่าว และทำสถิติสูงสุดในรอบ 20 ปีเมื่อสัปดาห์ก่อน ขณะที่อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบคงที่ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 7.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2024

อัตราดอกเบี้ยเป็นตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญที่กำหนดต้นทุนการระดมทุนของภาคธุรกิจและครัวเรือน โดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้น ต้นทุนการออกพันธบัตรของบริษัทและภาระผ่อนชำระของผู้ซื้อบ้านอาจเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

แซนดีกังวลว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจทำให้บริษัทที่มีหนี้สูงและมีฐานะเปราะบางผิดนัดชำระหนี้ต่อเนื่องกันได้ บริษัทบางแห่งเลื่อนการชำระหนี้ด้วยการพึ่งพาการขยายอายุหนี้จากกองทุนไพรเวทอิควิตี้ แต่หากดอกเบี้ยสูงยืดเยื้อ การประคองธุรกิจด้วยวิธีดังกล่าวอาจทำได้ยากขึ้น

ภาระของครัวเรือนก็อาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน ครัวเรือนที่มีหนี้บัตรเครดิตและวงเงินสินเชื่อที่อยู่อาศัย (HELOC) อาจต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้กำลังใช้จ่ายลดลง

ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้สะท้อนอยู่ในสภาพแวดล้อมการระดมทุนของบริษัทแล้ว หากจำนวนครั้งที่ตลาดคาดการณ์ไว้เกิดขึ้นจริง บริษัทที่ต้องกู้ใหม่เพื่อชำระหนี้ซึ่งครบกำหนดจะเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม แซนดีประเมินว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ขยายการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจรับมือกับภาระดอกเบี้ยได้ดีกว่า แม้จะออกพันธบัตรเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน แต่ความสามารถในการทำกำไรสูงและความคาดหวังต่อรายได้ในอนาคตอาจช่วยรองรับต้นทุนดอกเบี้ยได้

ในภาวะดอกเบี้ยสูง ความแตกต่างด้านภาระทางการเงินระหว่างบริษัทจะชัดเจนขึ้น บริษัทที่มีกระแสเงินสดและความสามารถในการทำกำไรสูงยังมีช่องว่างรองรับต้นทุนการระดมทุน ขณะที่บริษัทที่พึ่งพาหนี้มากจะต้องพึ่งการขยายอายุหนี้และการกู้ใหม่มากขึ้น

มุมมองต่อสาเหตุของการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังแตกต่างกัน เจ้าหน้าที่เฟดมองว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยผลักดันดอกเบี้ย ขณะที่แซนดีชี้ไปที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความสามารถในการคาดการณ์นโยบายของเฟดที่ลดลง

แซนดีกล่าวว่าเฟดยังให้แนวทางล่วงหน้าเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินไม่เพียงพอ ทำให้นักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนเพิ่มเติมเพื่อชดเชยความไม่แน่นอน โดยแนวทางล่วงหน้าหมายถึงการที่ธนาคารกลางสื่อสารทิศทางอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินในอนาคตต่อตลาด

สำหรับตลาดหุ้น แซนดีกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยมีแนวโน้มทำให้มูลค่าหุ้นลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าจะทำให้ตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็วในระยะสั้น แต่เสริมว่าทิศทางตลาดอาจเปลี่ยนอย่างฉับพลัน หากผลประกอบการของบริษัท AI รายสำคัญ เช่น เอ็นวิเดีย($NVDA) ไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดหวัง

ประเด็นที่ดอกเบี้ยสูงยืดเยื้ออาจส่งผลต่อการประเมินราคาสินทรัพย์เสี่ยงได้รับการกล่าวถึงในบทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ของ TokenPost เช่นกัน คำเตือนครั้งนี้มุ่งเน้นว่า ไม่ใช่เพียงระดับดอกเบี้ยเท่านั้น แต่โครงสร้างหนี้ของบริษัทและความคาดหวังต่อผลประกอบการก็อาจกำหนดปฏิกิริยาของตลาด

อัตราดอกเบี้ยสหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวส่งผลต่อเงื่อนไขการระดมทุนในตลาดหุ้น ตลาดที่อยู่อาศัย และตลาดสินเชื่อโดยรวม ดังนั้น ทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยในระยะต่อไป ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมัน และผลประกอบการของบริษัท AI จะยังเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดระดับแรงกดดันต่อเศรษฐกิจสหรัฐ