ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ผลตอบแทนรวมต่อปีแบบทบต้นของหุ้นสหรัฐฯ และพันธบัตรในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาแตกต่างกันเกือบ 15 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยหุ้นทำผลงานเหนือกว่าพันธบัตรอย่างมาก ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงกว่า 5% ทำให้ตลาดกลับมาพิจารณาทั้งความน่าสนใจของพันธบัตรและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่อาจปรับตัวขึ้นต่อ
CNBC รายงานเมื่อวันที่ 29 ว่า ส่วนต่างผลตอบแทนรวมต่อปีแบบทบต้นในช่วง 10 ปีล่าสุดระหว่าง S&P500 กับพอร์ตพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ใกล้อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การปรับตัวขึ้นของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ช่วยหนุนผลตอบแทนหุ้น และทำให้กลยุทธ์การถือหุ้นควบคู่กับพันธบัตรเผชิญบททดสอบอีกครั้ง
ผลตอบแทนรวมของ S&P500 ในปีนี้อยู่ที่ 14% ขณะที่ iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) ซึ่งติดตามตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ โดยรวม ลดลง 4.8% เมื่อวัดจากราคา อย่างไรก็ตาม iShares ระบุว่า ผลตอบแทนรวมตามมูลค่าทรัพย์สินสุทธิตั้งแต่ต้นปีของ AGG อยู่ที่ -1.49% ณ วันที่ 16 ก.ย.
ผลตอบแทนจากราคาและผลตอบแทนรวมใช้วิธีคำนวณแตกต่างกัน ผลตอบแทนรวมคำนวณจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์บวกกับดอกเบี้ยหรือเงินปันผล ดังนั้นผลการดำเนินงานของสินทรัพย์เดียวกันอาจแตกต่างกันตามวันที่อ้างอิงและวิธีคำนวณ
ปัจจัยเบื้องหลังการอ่อนตัวของพันธบัตรคืออัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุเมื่อวันที่ 24 ก.ย. ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 5.18% ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานถึงภาวะเส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแตะ 5%
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ราคาพันธบัตรเดิมจะลดลง เนื่องจากพันธบัตรที่ออกใหม่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่า ทำให้พันธบัตรเดิมที่ออกด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำมีมูลค่าเชิงเปรียบเทียบลดลง
ในทางกลับกัน นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรใหม่ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ระดับสูงอาจได้รับดอกเบี้ยมากขึ้น แต่หากอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้นต่อ ราคาพันธบัตรที่ซื้อไว้ก็อาจลดลงอีก จึงไม่สามารถสรุปผลการลงทุนจากระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว
CNBC ยกตัวอย่างนักลงทุนที่ชะลอการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี แม้ให้ผลตอบแทนถึง 5% เนื่องจากกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นถึง 5.25% ผลตอบแทนที่สูงจึงเป็นทั้งแรงจูงใจและปัจจัยที่เพิ่มความเสี่ยงจากราคาที่อาจลดลงต่อ
สวิตา สุพรามาเนียน(Savita Subramanian) นักกลยุทธ์ด้านหุ้นและควอนต์ของ Bank of America กล่าวว่า พันธบัตรมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับ S&P500 มากกว่าช่วงใดในรอบกว่า 20 ปี โดยพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนจากกำไรและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลของหุ้น
Bank of America ประเมินในการวิเคราะห์ที่ CNBC นำเสนอเมื่อวันที่ 29 ว่า ผลตอบแทนต่อปีแบบทบต้นของ S&P500 ในช่วง 10 ปีข้างหน้าอาจอยู่ที่ -3% ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพียงประมาณการของผู้วิเคราะห์รายหนึ่ง ไม่ใช่สัญญาณยืนยันว่าราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นหรือตลาดหุ้นจะปรับตัวลง
แรง 상승ในตลาดหุ้นเองก็ไม่ได้กระจายตัวอย่างทั่วถึง ขณะที่ S&P500 ลดลงประมาณ 2% จากจุดสูงสุด ดัชนี S&P500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันลดลง 6% ดัชนี Russell 2000 ลดลง 8% และดัชนี KBW Bank ลดลง 12%
ขณะที่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ตามมูลค่าตลาดยังช่วยพยุงดัชนีหลัก หุ้นขนาดกลาง ขนาดเล็ก และหุ้นการเงินกลับอ่อนตัวกว่า จอห์น โคโลวอส(John Kolovos) จาก Macro Risk Advisors ระบุว่า สัดส่วนหุ้นที่อยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันมีเพียง 25% แต่บรรยากาศเชิงบวกยังไม่ได้ลดลงมากพอ
อีกด้านหนึ่ง มีมุมมองที่มองว่าการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเป็นความเสี่ยงของตลาดโดยตรง Axios รายงานว่า ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนของ Bank of America ในเดือน ก.ย. ระบุว่า 'การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอย่างไร้ระเบียบ' เป็นความเสี่ยงปลายหางที่ใหญ่ที่สุดของตลาด
หากเงินเฟ้ออยู่นานกว่าคาด หรือภาระทางการคลังและการออกพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นต่อ ราคาพันธบัตรก็อาจลดลงอีก FRED ระบุว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ปรับตามเงินเฟ้ออยู่ที่ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ 2.72% ณ วันที่ 25 ก.ย.
การวิเคราะห์นี้ไม่ได้มุ่งตัดสินว่าหุ้นหรือพันธบัตรเป็นผู้ชนะ แต่ชี้ว่าการกระจายลงทุนและการปรับสมดุลพอร์ตเป็นแนวทางจัดการความผันผวน โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าไม่สามารถคาดการณ์ทิศทางตลาดได้อย่างแม่นยำ ขณะที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยและนโยบายยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม
ความคิดเห็น 0