หยวนยังห่างดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรอง ซีอีโอ Standard Chartered ประเมิน

เงินหยวนยังไม่สามารถท้าทายสถานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศของดอลลาร์ได้ในระยะสั้น แม้การใช้หยวนในธุรกรรมระหว่างประเทศและตลาดการเงินจะเพิ่มขึ้น แต่ข้อจำกัดด้านการเคลื่อนย้ายเงินทุนและสภาพคล่องในตลาดนอกประเทศจีนยังคงอยู่

จิน ลู่ (Jean Lu) ซีอีโอของ Standard Chartered ประจำจีน กล่าวในการเสวนาสื่อที่สิงคโปร์ว่า “ตลอดช่วงเวลาที่ฉันทำงานมา หยวนไม่มีทางท้าทายดอลลาร์ได้” ตามรายงานของ Fortune อย่างไรก็ตาม เธอมองว่าหยวนอาจแข่งขันกับเงินเยนและเงินปอนด์ได้

ข้อมูล COFER ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า ในไตรมาสแรกของปี 2026 ดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 57% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก ขณะที่หยวนอยู่ที่ประมาณ 2% โดย IMF แยกดอลลาร์ ยูโร หยวน เยน และปอนด์เป็นสกุลเงินต่างหาก และตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2025 ได้ปรับวิธีจัดทำข้อมูลโดยไม่นับรวมทุนสำรองที่ไม่ระบุสกุลเงิน

ตัวเลขก่อนและหลังการปรับวิธีจัดทำข้อมูลไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกับข้อมูลในอดีตโดยตรงได้ เนื่องจากใช้เกณฑ์การรวบรวมต่างกัน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขปัจจุบันสะท้อนว่าช่องว่างระหว่างดอลลาร์กับหยวนในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศยังคงกว้าง

การใช้หยวนในระดับนานาชาติไม่ได้ลดลง โดย Standard Chartered ระบุว่า มูลค่าการชำระเงินด้วยหยวนระหว่างจีนกับอาเซียนในปี 2024 เพิ่มขึ้น 35% จากปีก่อน และคิดเป็น 28% ของมูลค่าการค้าระหว่างทั้งสองฝ่าย

Standard Chartered ยังระบุว่า เงินฝากสกุลหยวนในสิงคโปร์เพิ่มจาก 134,000 ล้านหยวนในปี 2020 เป็น 284,000 ล้านหยวนในปี 2025 การขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการลงทุนที่เชื่อมจีนกับอาเซียนช่วยเพิ่มฐานการทำธุรกรรมด้วยหยวนในภูมิภาค

ตลาดตราสารหนี้ยังมีตัวอย่างการใช้หยวนเพิ่มขึ้น โดย Singapore Airlines ออกพันธบัตรหยวนนอกประเทศจีนอายุ 5 ปี มูลค่า 1,500 ล้านหยวน ซึ่งครบกำหนดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และมีอัตราคูปอง 2.38% ต่อปี

Standard Chartered ระบุว่า การผลักดันให้หยวนเป็นสกุลเงินสากลจำเป็นต้องเพิ่มสภาพคล่องในต่างประเทศ ปรับปรุงการเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ และขยายเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ ยังเสนอให้พัฒนาสัญญาซื้อคืนพันธบัตร หรือ repo เพื่อให้ธนาคารกลางและหน่วยงานการเงินระหว่างประเทศสามารถใช้พันธบัตรรัฐบาลจีนเป็นหลักประกันในการระดมสภาพคล่องหยวน

ธุรกรรม repo คือการกู้ยืมเงินโดยใช้พันธบัตรเป็นหลักประกัน แล้วซื้อพันธบัตรคืนตามเวลาที่ตกลงกัน หากสถาบันการเงินต่างประเทศมีช่องทางเข้าถึงเงินหยวนมากขึ้น ก็อาจช่วยขยายการใช้หยวนในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศได้ แต่ไม่ได้รับประกันว่าหยวนจะก้าวขึ้นเป็นสกุลเงินสำรอง

สกุลเงินสำรองต้องมีระดับการเปิดตลาดและสภาพคล่องของสินทรัพย์สูงกว่าสกุลเงินที่ใช้ชำระค่าสินค้า จิน ลู่ชี้ว่า การควบคุมเงินทุนของจีนจำกัดการเคลื่อนย้ายหยวนระหว่างประเทศอย่างเสรี ขณะที่สภาพคล่องในตลาดหยวนนอกประเทศจีนยังไม่เพียงพอ

Standard Chartered มองว่า หยวนกำลังขยายการใช้งานในด้านการชำระค่าสินค้า การระดมทุน การป้องกันความเสี่ยง และการบริหารสภาพคล่อง มากกว่าจะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์โดยทันที จึงควรแยกการขยายฐานธุรกรรมของหยวนออกจากการก้าวขึ้นเป็นสกุลเงินสำรอง

การผลักดันหยวนสู่สากลอาจนำมาเปรียบเทียบกับการพัฒนาตลาดเงินตราต่างประเทศในประเทศได้ โดย TokenPost เคยรายงานว่า การยกระดับสกุลเงินสู่ระดับสากลไม่ได้ขึ้นอยู่กับมูลค่าการค้าเพียงอย่างเดียว แต่ยังขึ้นอยู่กับเครือข่ายการชำระบัญชีและความต้องการใช้งานจริง

อย่างไรก็ตาม มีมุมมองที่แตกต่างกัน เคนเนธ โรโกฟฟ์ (Kenneth Rogoff) ศาสตราจารย์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ South China Morning Post เมื่อเดือนมีนาคม 2026 ว่า หยวนอาจกลายเป็นสกุลเงินสำรองที่สำคัญภายใน 5 ปีข้างหน้า

ความแตกต่างของทั้งสองมุมมองอยู่ที่การประเมินความเร็วและขอบเขตของการทำให้หยวนเป็นสกุลเงินสากล จิน ลู่มองว่าการควบคุมเงินทุนและสภาพคล่องนอกประเทศจีนเป็นข้อจำกัด ขณะที่โรโกฟฟ์ประเมินศักยภาพการขยายตัวในช่วง 5 ปีข้างหน้าไว้สูงกว่า

ตัวเลขที่ตรวจสอบได้ในขณะนี้แสดงให้เห็นว่าการใช้หยวนในด้านการชำระเงิน เงินฝาก และตลาดตราสารหนี้กำลังขยายตัว แต่สัดส่วนในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและการเข้าถึงตลาดการเงินยังห่างจากดอลลาร์ การที่หยวนจะขยายจากสกุลเงินชำระเงินระดับภูมิภาคไปสู่สกุลเงินสำรองระหว่างประเทศจึงยังขึ้นอยู่กับความเร็วในการเปิดตลาดทุนและการปรับปรุงสภาพคล่อง