สัญญาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุอิงดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ ซื้อขายได้แม้ตลาดสหรัฐฯ ปิด

สัญญาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อิงดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ยังซื้อขายได้แม้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ แต่ราคาดัชนีที่คำนวณต่อเนื่องไม่ได้เท่ากับราคาจริงของหุ้นที่หยุดซื้อขาย และกฎของออราเคิลกับกระดานซื้อขายก็ส่งผลต่อกำไรขาดทุนของสัญญาได้

MarketVector เปิดเผยเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่า Paragon เปิดตัวสัญญาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุบน Hyperliquid โดยอิงดัชนีเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ ที่จดทะเบียนในตลาดของบริษัท ดัชนีใหม่ MVCSMH คำนวณได้ทั้งก่อนและหลังเวลาซื้อขายปกติ รวมถึงช่วงกลางคืน โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานด้านราคาของ Pyth Network MarketVector ระบุว่า MVCSMH ขยายช่วงเวลาคำนวณจากดัชนีเดิม MVSMH

ผลิตภัณฑ์นี้เป็นสัญญาฟิวเจอร์สที่ไม่มีวันหมดอายุ โดยกำไรขาดทุนอิงการเคลื่อนไหวของราคาดัชนีและไม่ได้ถือหุ้นเซมิคอนดักเตอร์โดยตรง MarketVector อธิบายว่าโครงสร้างนี้ใช้ดัชนีเป็นเกณฑ์อ้างอิง แทนการใช้ ETF เป็นตัวแทนราคา จึงไม่รวมค่าธรรมเนียม ETF ความคลาดเคลื่อนในการติดตามดัชนี และส่วนต่างระหว่างราคาตลาดของ ETF กับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิไว้ในดัชนี

การคำนวณดัชนีอย่างต่อเนื่องไม่ได้หมายความว่าหุ้นทุกตัวในดัชนีจะซื้อขายได้ตลอดคืน แม้บางหลักทรัพย์จะซื้อขายนอกเวลาปกติได้ แต่ปริมาณซื้อขายและสภาพคล่องก็แตกต่างกันไปในแต่ละตัว ข้อมูลที่เปิดเผยยังไม่ระบุว่าดัชนีจัดการกับหุ้นที่มีการซื้อขายเบาบางหรือไม่มีการปรับปรุงราคาอย่างไร

ราคาซื้อขาย ราคาออราเคิล และราคา Mark แตกต่างกัน

เอกสารของ Hyperliquid ระบุว่าใช้ราคาออราเคิลคำนวณอัตรา Funding และนำราคาดังกล่าวมาประกอบการกำหนดราคา Mark ซึ่งใช้กับหลักประกันและการชำระบัญชี ราคาที่ผู้ซื้อขายจับคู่ได้ ราคาออราเคิล และราคา Mark อาจไม่ตรงกัน ดังนั้นการดูเพียงราคาดัชนีบนหน้าจอจึงยังไม่อาจยืนยันราคาที่จะซื้อขายได้จริงหรือราคาชำระบัญชี

การใช้เลเวอเรจอาจทำให้ความเคลื่อนไหวของราคาในช่วงกลางคืนนำไปสู่การชำระบัญชีสถานะได้ แม้หุ้นอ้างอิงจะเคลื่อนไหวสวนทางเมื่อกลับมาเปิดตลาดสหรัฐฯ สถานะที่มีหลักประกันไม่เพียงพอก็อาจถูกชำระบัญชีก่อนหน้านั้น ต่อให้ราคาหุ้นฟื้นตัวภายหลัง สถานะที่ถูกชำระบัญชีไปแล้วก็ไม่กลับคืนมา

กฎ HIP-3 ของ Hyperliquid กำหนดให้ผู้สร้างตลาดดูแลนิยามสัญญา ออราเคิล ขีดจำกัดเลเวอเรจ และการดำเนินงานของตลาด Hyperliquid ระบุว่าดัชนีราคาส่วนใหญ่อาจไม่เหมาะสำหรับใช้เป็นออราเคิลของสัญญาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุ และควรพิจารณากรณียกเว้นอย่างรอบคอบ จึงต้องตรวจสอบเป็นรายผลิตภัณฑ์ว่าดัชนีที่คำนวณต่อเนื่องประเมินราคาในช่วงที่หุ้นหยุดซื้อขายอย่างไร และค่านั้นส่งผลต่อการชำระบัญชีแบบใด

การซื้อขายต่อเนื่องเปิดช่องทางให้รับความเคลื่อนไหวของราคาในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ได้แม้นอกเวลาตลาดปกติของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ประกาศความร่วมมือที่ Pyth และ MarketVector เผยแพร่เมื่อเดือนมิถุนายนอธิบายบทบาทของทั้งสองฝ่าย แต่ไม่ได้เปิดเผยหลักเกณฑ์การจัดการหุ้นแต่ละตัวใน MVCSMH ราคาช่วงกลางคืนไม่รับประกันราคาตลาดในวันซื้อขายถัดไป และความเสียหายจากการชำระบัญชีระหว่างที่ราคาทั้งสองช่วงแตกต่างกันก็ไม่อาจย้อนคืนได้