ช่องว่าง PPI-CPI สหรัฐฯ 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์ อัตรากำไรสุทธิ S&P 500 ไตรมาส 3 คาด 14.9%

อัตรากำไรสุทธิของบริษัทในดัชนี S&P 500 ไตรมาส 3 คาดอยู่ที่ 14.9% แต่ส่วนต่างอัตราเงินเฟ้อ PPI และ CPI เดือน ก.ย. เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าอัตรากำไรลดลง

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) เปิดเผยเมื่อวันที่ 15 ต.ค. ว่า ดัชนีราคาผู้ผลิตสำหรับอุปสงค์ขั้นสุดท้าย (PPI) เพิ่มขึ้น 1.3% จากเดือนก่อน และ 6.3% จากปีก่อนในเดือนเดียวกัน ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 14 ต.ค. เพิ่มขึ้น 0.6% จากเดือนก่อนและ 3.7% จากปีก่อน ส่วนต่างของอัตราการเพิ่มขึ้นรายปีอยู่ที่ 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์

ราคาสินค้าในช่วงต้นของกระบวนการผลิตเพิ่มขึ้นมากกว่า โดยสินค้าขั้นกลางที่ผ่านการแปรรูปเพิ่มขึ้น 14.1% จากปีก่อน สินค้าขั้นกลางที่ยังไม่ผ่านการแปรรูปเพิ่มขึ้น 21.5% และราคาพลังงานสำหรับอุปสงค์ขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 10.8% จากเดือนก่อน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ไม่ระบุว่าต้นทุนของแต่ละบริษัทเพิ่มขึ้นเท่าใด หรือส่งผลต่ออัตรากำไรในระดับใด

PPI วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ได้รับจากการขายสินค้าและบริการ ส่วน CPI วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ผู้บริโภคจ่ายเมื่อซื้อสินค้าและบริการ เนื่องจากดัชนีทั้งสองมีขอบเขตและวิธีจัดหมวดหมู่ต่างกัน จึงไม่อาจตีความส่วนต่างของอัตราการเพิ่มขึ้นว่าเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนบริษัทหรือขนาดการลดลงของอัตรากำไรได้

แลนซ์ โรเบิร์ตส์ (Lance Roberts) หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ RIA Advisors และบรรณาธิการของ Real Investment Advice กล่าวว่า “ส่วนต่างของต้นทุนต้องมีใครสักคนเป็นผู้รับภาระ” ในบทวิเคราะห์วันที่ 6 พ.ย. เขาหมายความว่า หากผู้บริโภคไม่ยอมรับการขึ้นราคา บริษัทก็อาจปรับราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ยาก

โรเบิร์ตส์ศึกษากรณีตั้งแต่ปี 1950 ที่อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาผู้ผลิตสูงกว่าราคาผู้บริโภคมากกว่า 4 จุดเปอร์เซ็นต์ พบ 6 ครั้ง โดย 4 ครั้งในนั้นสัดส่วนกำไรบริษัทต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ลดลง 1 ถึง 4.4 จุดเปอร์เซ็นต์ภายใน 2 ปี

ส่วนต่างครั้งนี้ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 4 จุดเปอร์เซ็นต์ที่โรเบิร์ตส์ใช้เปรียบเทียบ อีกทั้งการวิเคราะห์ในอดีตใช้ PPI สำหรับสินค้าทั้งหมด ไม่ใช่ PPI สำหรับอุปสงค์ขั้นสุดท้ายที่ประกาศล่าสุด และโรเบิร์ตส์ระบุว่าความสัมพันธ์ระหว่างส่วนต่างเงินเฟ้อกับการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนกำไรในปีถัดไปยังอยู่ในระดับอ่อน

แฟกต์เซต (FactSet) ระบุ ณ วันที่ 6 พ.ย. ว่า บริษัทในดัชนี S&P 500 จำนวน 88% รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 แล้ว และ 84% ของบริษัทที่รายงานมีกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าประมาณการ เมื่อนำผลประกอบการที่ประกาศแล้วมารวมกับประมาณการของบริษัทที่ยังไม่รายงาน อัตราการเติบโตของกำไรไตรมาส 3 อยู่ที่ 31.4% ส่วนไตรมาส 4 คาดว่าจะอยู่ที่ 28.4%

ผลประกอบการจริงสูงกว่าประมาณการ 2.7% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีล่าสุดของ FactSet ที่ 7.5%

FactSet ประเมินเมื่อวันที่ 26 ต.ค. ว่า อัตรากำไรสุทธิของบริษัทในดัชนี S&P 500 ไตรมาส 3 อยู่ที่ 14.9% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดอันดับ 2 นับตั้งแต่เริ่มรวบรวมข้อมูลในปี 2009 ตัวเลขนี้เป็นประมาณการ ไม่ใช่ผลประกอบการที่ยืนยันแล้ว

อัตรากำไรสุทธิไตรมาส 2 อยู่ที่ 17.0% ทำสถิติสูงสุดในขณะนั้น โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากการปรับมูลค่าครั้งเดียวของอัลฟาเบต(Alphabet, $GOOGL) และแอมะซอน(Amazon, $AMZN) แม้ไม่นับรวมสองบริษัทนี้ อัตรากำไรสุทธิไตรมาส 2 ก็ยังอยู่ที่ 15.1% ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในขณะนั้น

จุดเชื่อมโยงกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ที่ผลของตัวเลขเงินเฟ้อต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย มากกว่าตัวอัตรากำไรบริษัทเอง Coinbase Institutional ระบุในบทวิเคราะห์รายสัปดาห์วันที่ 23 ต.ค. ว่า ในเวลานั้นตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ธ.ค. ไว้ราว 80%

ตัวเลขนี้เป็นการประเมินทิศทางดอกเบี้ยของตลาดในขณะนั้น และไม่ใช่หลักฐานว่าส่วนต่างระหว่าง PPI กับ CPI ทำให้ราคาบิตคอยน์ (BTC) เคลื่อนไหว ก่อนหน้านี้ TokenPost ได้สรุปกำหนดการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อเดือน ต.ค. และการคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ธ.ค. ไว้แล้ว

ตามกำหนดการของ BLS จะประกาศ CPI เดือน ต.ค. วันที่ 10 พ.ย. เวลา 22.30 น. ตามเวลาเกาหลี (KST) ส่วน PPI เดือน ต.ค. มีกำหนดประกาศเวลาเดียวกันในวันที่ 13 พ.ย.