เงินฝากตลาดค้ำประกัน PRIME บน Morpho เกิน 450 ล้านดอลลาร์

เงินที่ฝากเข้าสู่ตลาดสินเชื่อบนมอร์โฟ (Morpho) ซึ่งรับ PRIME เป็นหลักประกันมีมูลค่าเกิน 450 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 605.3 พันล้านวอน) โดยโทเคนที่อิงรายได้จากสินเชื่อบ้านในสหรัฐฯ ถูกนำมาใช้เป็นหลักประกันกู้ยืมในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)

มอร์โฟระบุยอดเงินฝากในตลาดที่ใช้ PRIME เป็นหลักประกันไว้ที่กว่า 450 ล้านดอลลาร์ในกรณีศึกษาที่เผยแพร่ในเดือนนี้ ตัวเลขนี้หมายถึงเงินที่เข้าสู่ตลาดสินเชื่อดังกล่าว ไม่ใช่ยอดเงินฝากทั้งหมดบนมอร์โฟหรือมูลค่าการออก PRIME

เซนโทรา (Sentora) ประเมินว่า ณ วันที่ 1 ตุลาคม มี PRIME มูลค่า 270 ล้านดอลลาร์ถูกวางเป็นหลักประกันบนมอร์โฟ ตัวเลขนี้เป็นมูลค่าหลักประกันที่ผู้กู้วางไว้ ส่วนตัวเลขล่าสุดเป็นเงินฝากในตลาดสินเชื่อ จึงไม่ควรนำมาเปรียบเทียบกันโดยตรง

ฮาสตรา (Hastra) พัฒนา PRIME ร่วมกับฟิกเกอร์ (Figure, FIGR) โดยผลตอบแทนของโทเคนเชื่อมโยงกับสินเชื่อในพูลสินเชื่อบ้านของฟิกเกอร์ สินเชื่อพื้นฐานส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ใช้มูลค่าสุทธิในบ้านของเจ้าของบ้านเป็นหลักประกัน (HELOC) แม้ PRIME เป็นโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) แต่ผลตอบแทนยังอิงกับสินเชื่อบ้าน

ฮาสตรานำ PRIME ไปใช้งานบนอีเธอเรียม (ETH) และขึ้นทะเบียนเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันบนมอร์โฟเมื่อเดือนพฤษภาคม ผู้ถือสามารถนำ PRIME ไปวางเป็นหลักประกันเพื่อกู้ PayPal USD (PYUSD) หรือ USD Coin (USDC) ได้ ตลาดสินเชื่อของมอร์โฟจึงเชื่อมหลักประกันในรูปโทเคนเข้ากับการกู้ยืมสเตเบิลคอยน์ โดยโทเคนยังคงเชื่อมโยงกับผลตอบแทนระหว่างที่ถูกวางเป็นหลักประกัน

สภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์สำหรับการกู้ยืมมาจากวอลต์บนมอร์โฟที่บริหารโดยเซนโทราและ Galaxy Curation วอลต์จะจัดสรรสินทรัพย์ที่มีผู้ฝากเข้าสู่ตลาดสินเชื่อ มอร์โฟระบุว่า PRIME บนอีเธอเรียมมีมูลค่าเกิน 400 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 538 พันล้านวอน) และปริมาณหมุนเวียนอยู่ในระดับสูงสุด อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้มีขอบเขตการนับต่างจากยอดเงินฝากในตลาดที่รับ PRIME เป็นหลักประกัน

กรณีนี้แสดงให้เห็นว่า PRIME ใช้ทำอย่างอื่นได้ นอกเหนือจากการถือครอง ผู้ถือสามารถนำโทเคนไปค้ำประกันเพื่อกู้สเตเบิลคอยน์โดยไม่ต้องขาย แต่การกู้ยืมมีภาระต้องชำระคืน ขณะที่ยอดเงินฝากในตลาดสะท้อนขนาดการใช้งานเท่านั้น ไม่ได้บอกถึงคุณภาพสินเชื่อพื้นฐานหรือผลตอบแทนที่ผู้ใช้ได้รับ

รีด ไซมอน (Reid Simon) หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของฟิกเกอร์ กล่าวว่า “ใคร ๆ ก็สามารถแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนได้” ประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่การนำโทเคนไปใช้งานจริงหลังออกจำหน่าย มอร์โฟระบุว่าฟิกเกอร์ปล่อยสินเชื่อบ้านสะสมแล้วกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 40.35 ล้านล้านวอน) ซึ่งเป็นยอดสินเชื่อที่ฟิกเกอร์เคยปล่อยทั้งหมด ไม่ใช่ยอดคงค้างของสินเชื่อที่รองรับ PRIME

การกู้โดยใช้ PRIME เป็นหลักประกันทำให้ผู้ใช้ต้องพิจารณาทั้งผลการชำระคืนของสินเชื่อบ้านพื้นฐาน มูลค่าหลักประกัน และภาระหนี้ ฮาสตราระบุในคำอธิบายผลิตภัณฑ์ว่า อัตราผลตอบแทนของ PRIME เปลี่ยนแปลงตามอัตราการใช้วงเงินในพูลสินเชื่อ และมีการหักค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี ดังนั้นผลตอบแทนจึงไม่คงที่