คาดเพดานหนี้สหรัฐฯ แตะระดับสูงสุด ก.พ. 2027; X-date พื้นฐานอยู่ พ.ย.

รัฐบาลกลางสหรัฐฯ อาจแตะเพดานหนี้ตามกฎหมายในเดือน ก.พ. 2027 ขณะที่การคาดการณ์พื้นฐานระบุว่า X-date จะอยู่ในเดือน พ.ย. ปีเดียวกัน แต่กระทรวงการคลังอาจเข้าใกล้วันดังกล่าวตั้งแต่เดือน ส.ค.

นักวิเคราะห์ของแบงก์ ออฟ อเมริกา (Bank of America) ปรับคาดการณ์วันแตะเพดานหนี้จากเดือน พ.ค. 2027 มาเป็นเดือน ก.พ. ในบันทึกวิเคราะห์ลงวันที่ 6 พ.ย. Fortune รายงานเรื่องนี้เมื่อวันที่ 9 พ.ย.

นักวิเคราะห์เขียนว่า “เรายังคงคาดการณ์ X-date ในเดือน พ.ย. 2027 แต่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจเข้าใกล้วันดังกล่าวจนเริ่มบริหารจัดการได้ยากตั้งแต่เดือน ส.ค. 2027” พวกเขายังระบุว่า ด้วยส่วนเผื่อที่เหลือน้อย กระทรวงการคลังอาจแจ้งว่า X-date จะมาถึงในเดือน ส.ค. คำเตือนนี้ชี้ว่าเดือน ส.ค. อาจเป็นช่วงที่ต้องจับตา แม้การคาดการณ์หลักยังอยู่ที่เดือน พ.ย.

เพดานหนี้ตามกฎหมายของสหรัฐฯ อยู่ที่ 41.1 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 55,937.1 ล้านล้านวอน) ส่วนวงเงินคงเหลือของหนี้ที่อยู่ภายใต้เพดานอยู่ที่ 557,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 758.077 ล้านล้านวอน) ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจแตะเพดานหนี้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027

วันที่แตะเพดานหนี้กับ X-date เป็นคนละวัน หลังหนี้แตะเพดานแล้ว กระทรวงการคลังยังใช้เงินสดและมาตรการพิเศษเพื่อทำหน้าที่ของรัฐบาลต่อไปได้ เช่น การจ่ายดอกเบี้ย ส่วน X-date คือช่วงที่เครื่องมือเหล่านี้หมดลงและรัฐบาลอาจไม่สามารถชำระภาระผูกพันได้ตรงเวลา

บัญชี Treasury General Account (TGA) เป็นบัญชีเงินสดที่รัฐบาลกลางใช้จ่าย รายได้ภาษีและรายจ่ายที่เปลี่ยนแปลง รวมถึงยอดเงินในบัญชี ทำให้ระยะเวลาที่กระทรวงการคลังจะจ่ายเงินต่อไปได้ไม่แน่นอน ดังนั้น X-date จึงไม่ใช่วันที่ตายตัว

แบงก์ ออฟ อเมริกา ยังคงคาดการณ์ X-date ในเดือน พ.ย. 2027 โดยพิจารณาจากยอดเงินตั้งต้นใน TGA ที่สูงขึ้น นักวิเคราะห์อธิบายว่ารัฐบาลกลางระดมทุนผ่านการออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นมากขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ทำให้มีเงินสดในบัญชีกระทรวงการคลังเพียงพอ

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประเมินในแนวโน้มการกู้ยืมรายไตรมาสที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2 พ.ย. ว่าจะกู้สุทธิ 800,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,088.8 ล้านล้านวอน) จากพันธบัตรที่ซื้อขายได้และถือครองโดยภาคเอกชนในช่วงเดือน ม.ค.-มี.ค. 2027 การประเมินนี้ตั้งสมมติฐานว่ายอดเงินใน TGA จะอยู่ที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,361 ล้านล้านวอน) ณ สิ้นเดือน มี.ค.

ยอดกู้สุทธิจากพันธบัตรที่ซื้อขายได้กับหนี้ที่อยู่ภายใต้เพดานมีขอบเขตการนับต่างกัน จึงไม่สามารถใช้ตัวเลขคาดการณ์การกู้ยืมรายไตรมาสเพียงอย่างเดียวคำนวณวันแตะเพดานหนี้ได้

ศูนย์นโยบายสองพรรค (Bipartisan Policy Center, BPC) คาดการณ์ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 มิ.ย. ว่า หากสภาคองเกรสไม่มีมาตรการเพิ่มเติม สหรัฐฯ อาจแตะเพดานหนี้ในช่วงปลายฤดูหนาวถึงกลางฤดูร้อนปี 2027 BPC ยังประเมินว่าเงินสดและมาตรการพิเศษอาจช่วยให้รัฐบาลดำเนินงานต่อได้อีกประมาณ 6-9 เดือนหลังแตะเพดาน

เดือน ส.ค. เป็นช่วงที่สภาคองเกรสมักพักการประชุมภาคฤดูร้อน แม้สมาชิกสภาจะกลับไปยังเขตเลือกตั้ง แต่ผู้นำสภายังเรียกประชุมกลับมาได้ การเจรจาเพิ่มเพดานหนี้มักยืดเยื้อเป็นการเผชิญหน้าเพื่อให้แต่ละฝ่ายยอมตามข้อเรียกร้อง

พรรคเดโมแครต (Democratic Party) เพิ่งได้เสียงข้างมากทั้งในวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรจากการเลือกตั้งกลางเทอมครั้งล่าสุด Fortune ระบุว่าวอลล์สตรีทมองว่าพรรคเดโมแครตจะเรียกร้องงบประมาณเพิ่มสำหรับนโยบายลดภาระค่าครองชีพ เช่น Medicaid และโครงการที่อยู่อาศัย

อีกทางเลือกหนึ่งคือการปรับเพดานหนี้ในช่วงการประชุมสภาครั้งสุดท้ายของปี 2026 ซึ่งพรรครีพับลิกัน (Republican Party) ยังครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส หากปรับเพดานก่อน ก็อาจลดอำนาจต่อรองที่พรรคเดโมแครตจะนำไปใช้ในการเจรจาปีถัดไป

มีการพิจารณาให้รวมการปรับเพดานหนี้ไว้ในร่างกฎหมายงบประมาณรายจ่ายของรัฐบาล หรือใช้กระบวนการ reconciliation ร่างกฎหมายรายจ่ายต้องได้เสียงสนับสนุน 60 เสียงในวุฒิสภา ส่วนร่างกฎหมายผ่านกระบวนการ reconciliation ใช้เสียงข้างมากธรรมดาได้ แต่พรรครีพับลิกันมีเสียงเกินกึ่งหนึ่งเพียงเล็กน้อย

นักวิเคราะห์ของ BMO เตือนว่า หากสภาคองเกรสปรับเพดานหนี้ไม่สำเร็จภายในสิ้นปี การเผชิญหน้าในปี 2027 อาจยืดเยื้อ และอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาล รวมถึงความผันผวนในตลาดเงินสดและตลาด repo กฎหมายงบประมาณรายจ่ายของรัฐบาลกลางฉบับปัจจุบันจะสิ้นสุดผลบังคับใช้ในวันที่ 11 ธ.ค.