ผู้ร่วมก่อตั้ง Ajna ชี้ GENIUS Act ยังไม่ปิดความเสี่ยงชำระบัญชี DeFi

กฎหมาย GENIUS Act ที่กำกับสินทรัพย์สำรองของผู้ออกสเตเบิลคอยน์ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนเงื่อนไขเงินกู้หรือข้อมูลราคาผิดพลาดในระบบการเงินไร้ศูนย์กลาง (DeFi) ตามข้อกังวลของผู้ร่วมก่อตั้ง Ajna

ไมค์ แฮทธาเวย์ (Mike Hathaway) และโจเซฟ ควินทิเลียน (Joseph Quintilian) ผู้ร่วมก่อตั้ง Ajna ตั้งคำถามว่า “หลังปล่อยกู้แล้ว ใครมีสิทธิ์เปลี่ยนเงื่อนไขเงินกู้ได้บ้าง” ในบทความแสดงความคิดเห็นที่คอยน์เดสก์ (CoinDesk) เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 ทั้งสองเขียนว่าสถาบันควรตรวจสอบอำนาจในการแก้ไขสัญญาก่อนนำเงินเข้าสู่ตลาดกู้ยืม

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เริ่มเปิดรับความคิดเห็นต่อร่างกฎที่เกี่ยวข้องกับ GENIUS Act สองฉบับเมื่อวันที่ 25 กันยายน เวลา 01:30 น. ตามเวลาไทย หนึ่งในข้อเสนอกำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมีสินทรัพย์สำรองที่ได้รับอนุญาตหนุนหลังมูลค่าการออกเหรียญเต็มจำนวน ร่างกฎยังระบุข้อกำหนดด้านเงินกองทุนและการบริหารความเสี่ยง

บทความยังกล่าวถึงข้อกำหนดให้ผู้ออกเหรียญชำระคืนภายใน 2 วันทำการ และรายงานยอดเหรียญคงค้างทุกเดือน กฎเหล่านี้ครอบคลุมสินทรัพย์สำรองและความสามารถในการชำระคืนของผู้ออก แต่ไม่ได้ควบคุมโดยตรงว่าใครเปลี่ยนสัญญาเงินกู้ได้ หรือจะแก้ปัญหาข้อมูลราคาผิดพลาดอย่างไร

ในการกู้ยืม DeFi ผู้ถือโทเคนสามารถลงคะแนนเปลี่ยนเกณฑ์หลักประกัน เพดานการชำระบัญชี และอัตราดอกเบี้ยได้ ผู้ก่อตั้งทั้งสองตั้งข้อสังเกตว่าเงื่อนไขเงินกู้อาจเปลี่ยนหลังผู้ให้กู้ส่งเงินไปแล้ว

สัญญาเงินกู้อาจใช้ราคาสินทรัพย์จากออราเคิลเพื่อตัดสินว่าหลักประกันไม่เพียงพอหรือไม่ หากราคาในออราเคิลต่างจากราคาตลาดจริง สัญญาอาจประเมินว่าหลักประกันขาดและชำระบัญชีสถานะได้ แม้หลักประกันจะยังเพียงพอ

ผู้ร่วมก่อตั้ง Ajna ระบุว่าคลังเงินกู้ที่คัดกรองความเสี่ยงและออราเคิลมาตรฐานช่วยให้สถาบันเข้าถึง DeFi ได้ง่ายขึ้น แต่หากหลายตลาดพึ่งพาผู้จัดการความเสี่ยงหรือระบบข้อมูลราคาเดียวกัน ข้อผิดพลาดจากจุดเดียวอาจทำให้เกิดการชำระบัญชีต่อเนื่องได้ ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงการกระจุกตัวของเงินทุนไว้กับผู้ดำเนินงานคลังเงินกู้ DeFi

เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ ราคา cbETH ซึ่งเป็นโทเคนอีเธอเรียม (ETH) แบบสเตกและห่อหุ้มของ Coinbase ($COIN) ที่ส่งให้โปรโตคอล Moonwell อยู่ที่ 1.12 ดอลลาร์ (ประมาณ 1,503 วอน) แทนราคาประมาณ 2,200 ดอลลาร์ (ประมาณ 2.95 ล้านวอน) รายงานสอบสวนเหตุการณ์ของ Moonwell ระบุว่าหลังเกิดข้อผิดพลาดมีหนี้เสียคงเหลือประมาณ 1.78 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.4 พันล้านวอน)

รายงานเดียวกันระบุว่ามี cbETH จำนวน 1,096.317 เหรียญถูกส่งให้ผู้ชำระบัญชี หนี้เสียหมายถึงเงินกู้ที่ยังไม่ได้รับชำระ จึงไม่ใช่ตัวเลขเดียวกับหลักประกันทั้งหมดที่ถูกชำระบัญชี หรือยอดขาดทุนที่ยืนยันแล้วของผู้ใช้แต่ละราย

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม การตั้งค่าเครื่องมือบริหารความเสี่ยงของ Aave (AAVE) คลาดเคลื่อน ทำให้ราคา wstETH ต่ำกว่าราคาจริงประมาณ 2.85% และมีสถานะมูลค่าราว 27 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 36.2 พันล้านวอน) ถูกชำระบัญชี รายงานสอบสวนของ Aave ระบุว่าโปรโตคอลไม่มีหนี้เสีย ดังนั้นมูลค่าสถานะที่ถูกชำระบัญชีจึงไม่ใช่ยอดหนี้เสียที่โปรโตคอลต้องรับภาระ

เมื่อวันที่ 4 กันยายน ข้อมูลราคาที่ไม่ถูกต้องถูกส่งไปยัง Vesu เป็นเวลาราว 2 นาที ทำให้มี 47 สถานะถูกชำระบัญชี โดยหลักประกันที่ถูกชำระบัญชีมีมูลค่าประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4 พันล้านวอน) พรากมา (Pragma) ผู้ให้บริการข้อมูลราคา ระบุในรายงานสอบสวนว่ามูลค่าหลักประกันที่ถูกชำระบัญชีไม่เท่ากับยอดขาดทุนสุทธิของผู้ใช้ มูลค่าหลักประกัน หนี้ที่ชำระคืน และสินทรัพย์ที่ผู้ใช้สูญเสียเป็นคนละตัวชี้วัด

Ajna ไม่ใช้ออราเคิลภายนอก แต่ให้ผู้กู้กำหนดราคาอ้างอิงสำหรับเกณฑ์การปล่อยกู้ ส่วนอัตราดอกเบี้ยคำนวณตามสูตรในสมาร์ตคอนแทรกต์ และออกแบบให้เปลี่ยนกฎไม่ได้หลังเปิดตลาดกู้ยืม

อย่างไรก็ตาม ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสองระบุว่าแนวทางนี้ยังมีข้อจำกัด หากพบข้อบกพร่องในสัญญาเดิมก็ไม่สามารถแก้ไขได้ ผู้ใช้ต้องย้ายไปยังสัญญาเวอร์ชันใหม่ บทความระบุว่า GENIUS Act จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม 2027 หรือ 120 วันหลังประกาศกฎฉบับสุดท้าย แล้วแต่ว่าวันใดจะมาถึงก่อน