ออปชันคริปโต 16.4 พันล้านดอลลาร์ใกล้หมดอายุ จุดชนวน ‘แมกซ์เพน’ กดดันบิตคอยน์(BTC)-อีเธอเรียม(ETH)

บิตคอยน์(BTC) และ อีเธอเรียม(ETH) ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางอ่อนตัว ขณะที่ออปชันมูลค่ารวมกว่า 16.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 24.7 ล้านล้านวอน) กำลังจะหมดอายุ ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจเป็นตัวกำหนดทิศทาง ‘ตลาดคริปโต’ ในระยะสั้น

เมื่อวันที่ 28 (เวลาท้องถิ่น) นักวิเคราะห์คริปโตชื่อ มิลค์โรด(Milk Road) เปิดเผยผ่าน X ว่า ออปชันของบิตคอยน์และอีเธอเรียมคิดเป็นมูลค่ารวมราว 16.4 พันล้านดอลลาร์จะหมดอายุในวันเดียวกันนี้ ถือเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ ‘หมดอายุออปชัน’ รายครั้งที่มีขนาดใหญ่ที่สุดของปี

ตามปกติแล้ว การหมดอายุของออปชันขนาดใหญ่เช่นนี้มักเร่งให้ ‘ความผันผวนของตลาด’ เพิ่มขึ้น เนื่องจากเทรดเดอร์จำนวนมากจำเป็นต้องปรับสมดุลพอร์ต ไม่ว่าจะเป็นการปิดสถานะเดิม เปิดสถานะใหม่ หรือยกเลิกการทำเฮดจ์ ทำให้ราคามีโอกาสเหวี่ยงแรงเป็นช่วง ๆ โดยเฉพาะเมื่อมี ‘สถานะคงค้าง (Open Interest)’ กระจุกตัวอยู่ในระดับราคาใดราคาหนึ่ง ก็ยิ่งทำให้สภาพคล่องระยะสั้นและทิศทางราคาถูกโยกคลอนได้ง่าย

ในสภาวะเช่นนี้ ตลาดกำลังจับตาไปที่โซน ‘แมกซ์เพน(max pain)’ ซึ่งเป็นระดับราคาที่ ‘ผู้ขายออปชัน’ ได้เปรียบมากที่สุด และสัญญาจำนวนมากมีโอกาสหมดอายุแบบไร้มูลค่า ราคามักมีแนวโน้มถูกดูดเข้าไปสู่โซนดังกล่าวเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ

มิลค์โรดอธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าเปรียบเสมือน ‘เอฟเฟ็กต์แรงโน้มถ่วง’ ที่ดึงราคาให้เคลื่อนเข้าใกล้จุดแมกซ์เพน และมองว่า ออปชันมูลค่า 16.4 พันล้านดอลลาร์รอบนี้จะสร้างแรงกดดันต่อ ‘ตลาดบิตคอยน์และอีเธอเรียม’ อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดภาวะช่วงชิงทิศทางระหว่างนักลงทุนสายถือครองสปอตกับผู้เล่นในตลาดออปชันอย่างเข้มข้น

ความคิดเห็น ตลาดอนุพันธ์กำลังทำหน้าที่เป็นเวทีปะทะมุมมองระยะสั้นอย่างชัดเจน และยิ่งขนาดของออปชันหมดอายุใหญ่เท่าไร โอกาสที่ราคาจะสวิงแรงก็ยิ่งสูงขึ้นตามไปด้วย

สำหรับโครงสร้างของออปชันรอบนี้ บิตคอยน์ถือเป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุด แต่สัญญาออปชันของอีเธอเรียมก็อยู่ในระดับที่มีนัยสำคัญเช่นกัน หมายความว่า ทั้งบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ต่างมีโอกาสเผชิญ ‘ความผันผวนระลอกแรง’ ได้ทั้งคู่ โดยเฉพาะนักลงทุนที่ถือครองสปอตโดยไม่ได้ทำเฮดจ์อาจเผชิญความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในช่วงก่อนหมดอายุ

หลังจากวันหมดอายุผ่านพ้นไป สถานะคงค้างมูลค่าราว 16.4 พันล้านดอลลาร์จะถูกล้างออกจากระบบ ส่งผลให้แรงกดดันจากโซน ‘แมกซ์เพน’ ลดลงหรือหายไปอย่างรวดเร็ว เมื่อแรงถ่วงจากตลาดออปชันเบาบางลง ตลาดสปอตก็มีโอกาสเลือก ‘ทิศทางที่ชัดเจนขึ้น’ ไม่ว่าจะเป็นฝั่งขาขึ้นหรือขาลง

ปัจจัยชี้ขาดอยู่ที่ระดับราคา ณ ช่วงหมดอายุ หากบิตคอยน์และอีเธอเรียมถูกกดลงมาอยู่ในโซนต่ำก่อนถึงวันดังกล่าว แรงกดดันที่คลายตัวหลังหมดอายุอาจกลายเป็นจุดเริ่มต้นของการดีดตัวกลับ ในทางกลับกัน หากราคาทั้งสองเหรียญอยู่ในภาวะ ‘ร้อนแรงเกินไป’ หรือใกล้ระดับแนวต้านสำคัญ การทยอยปิดสถานะและทำกำไรของเทรดเดอร์อาจเร่งให้เกิดแรงขายตามมา

ท้ายที่สุด เหตุการณ์ออปชันหมดอายุรอบนี้จึงไม่ได้เป็นเพียง ‘เหตุการณ์เทคนิค’ ในปฏิทินอนุพันธ์เท่านั้น แต่ยังอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนของแนวโน้มระยะสั้นสำหรับ ‘ตลาดบิตคอยน์(BTC) และตลาดอีเธอเรียม(ETH)’ โดยบรรยากาศการซื้อขายในขณะนี้สะท้อนชัดว่า ผู้เล่นจำนวนมากเริ่มมอง ‘การขยายตัวของความผันผวน’ แทบจะเป็นสิ่งที่เลี่ยงไม่ได้แล้ว