ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
กฎหมาย ‘คลาสสิฟาย แอ็กต์(Clarity Act)’ ที่ถูกจับตามองในฐานะกฎเกณฑ์ใหม่สำหรับ ‘สเตเบิลคอยน์’ กำลังถูกมองว่าผลกระทบจริงอาจลุกลามไปถึงระบบการเงินไร้ตัวกลางหรือ ‘ดีไฟน์(DeFi)’ ทั้งระบบ โครงสร้างที่เคยใช้สเตเบิลคอยน์เป็นทั้ง ‘สื่อกลางการชำระเงิน’ และ ‘สินทรัพย์สร้างผลตอบแทน’ อาจสั่นคลอนอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้นักลงทุนคริปโตจับตาความเปลี่ยนแปลงครั้งนี้อย่างใกล้ชิด
ตามรายงานของ 10xรีเสิร์ช(10x Research) แกนหลักของกฎหมายฉบับนี้คือการ ‘ห้ามให้ผลตอบแทนจากการถือครองสเตเบิลคอยน์’ ไม่ว่าจะเป็นดอกเบี้ย รางวัล หรือโครงสร้างใดก็ตามที่ตีความได้ว่าเป็น ‘ผลตอบแทน’ ทั้งหมดจะถูกปิดกั้น ‘คำ’ แนวคิดสำคัญคือบังคับให้สเตเบิลคอยน์หลุดจากภาพของ ‘บัญชีออมทรัพย์บนเชน’ และกลับมาเป็นเพียง ‘โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน’ บนเครือข่ายบล็อกเชน
มาร์คุส ทิเลน(Markus Thielen) ประธาน 10xรีเสิร์ช ระบุว่า กฎหมายนี้สะท้อนถึงกระบวนการ ‘คำ’ รีเซ็นทรัลไลซ์ (re-centralize) โครงสร้างผลตอบแทนทางการเงินอย่างชัดเจน โอกาสทำกำไรที่เดิมทีผู้ใช้งานได้รับจากแพลตฟอร์มดีไฟน์และบริการคริปโต อาจถูกดึงกลับเข้าสู่ระบบเดิมอย่างธนาคาร กองทุนตลาดเงิน และผลิตภัณฑ์การเงินที่อยู่ภายใต้กำกับดูแล
ในช่วงแรก ตลาดบางส่วนเคยมองในแง่บวก โดยคาดว่าหากแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ไม่สามารถให้ดอกเบี้ยหรือรางวัลจากสเตเบิลคอยน์ได้แล้ว เงินทุนจะไหลกลับสู่ออนเชนมากขึ้น แต่ ‘คำ’ จุดหักเหคือ ดีไฟน์เองก็อาจไม่สามารถหลุดพ้นจากกรอบกฎเกณฑ์นี้ได้เช่นกัน
รายงานชี้ว่า หากหน้าอินเทอร์เฟซ (front-end) หรือโครงสร้างโทเค็นของโปรโตคอลดีไฟน์มีลักษณะของ ‘การแบ่งปันผลตอบแทน’ หรือถูกตีความได้ว่ามี ‘ลักษณะของหลักทรัพย์’ ก็อาจถูกดึงเข้ามาอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลโดยตรง ความเสี่ยงนี้อาจกลายเป็นแรงกระแทกต่อโปรเจกต์ดีไฟน์จำนวนมากในตลาด
10xรีเสิร์ชระบุเพิ่มเติมว่า โปรโตคอลแลกเปลี่ยนแบบไร้ตัวกลางอย่าง ยูนิสวอป(UNI), ซูชิสวอป(SUSHI), dYdX(DYDX) รวมถึงโปรโตคอลปล่อยกู้ชื่อดังอย่าง เอйฟ(AAVE) และ คอมพาวด์(COMP) มีโอกาสเผชิญข้อจำกัดด้าน ‘คำ’ โมเดลการดำเนินงานและการกระจายมูลค่าหนักเป็นพิเศษ เพราะโครงสร้างค่าธรรมเนียม การปันส่วนรายได้ และการให้รางวัลสภาพคล่อง ล้วนถูกจับตาว่าอาจเข้าข่าย ‘ผลตอบแทนจากการถือครอง’ ได้ทั้งหมด ผลที่ตามมาคือความเป็นไปได้ของ ‘คำ’ ปริมาณการเทรดที่ลดลง สภาพคล่องหดตัว และดีมานด์ต่อโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอลที่อ่อนแรงลง
ในอีกมุมหนึ่ง รายงานมองว่าโครงสร้างใหม่นี้อาจกลายเป็นโอกาสของบริษัทโครงสร้างพื้นฐานคริปโต โดยเฉพาะผู้เล่นที่โฟกัสด้านการชำระเงิน เมื่อกฎหมายผลักให้สเตเบิลคอยน์กลายเป็น ‘เครือข่ายการชำระเงินที่ถูกกำกับชัดเจน’ บริษัทอย่าง เซอร์เคิล(Circle) ผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์หลักในตลาด จึงอาจได้รับอานิสงส์เชิงโครงสร้างในระยะยาว เนื่องจากโมเดลธุรกิจสอดคล้องกับบทบาทใหม่ของสเตเบิลคอยน์โดยตรง
ท้ายที่สุด ‘คลาสสิฟาย แอ็กต์’ ถูกมองว่าเป็นความพยายามครั้งใหญ่ในการปรับนิยามของสเตเบิลคอยน์จาก ‘สินทรัพย์สร้างผลตอบแทน’ ให้กลับมาเป็นเพียง ‘เครื่องมือชำระเงิน’ ขณะเดียวกันก็อาจบังคับให้ดีไฟน์ทั้งระบบต้อง ‘คำ’ รีดีไซน์โมเดลรายได้และโครงสร้างการแจกจ่ายมูลค่าใหม่ทั้งหมด "ความคิดเห็น" หากกรอบกฎหมายเดินหน้าตามทิศทางนี้ ไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์เดี่ยว ๆ แต่โครงสร้างตลาดคริปโตทั้งระบบอาจเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ขั้นตอนการออกกฎหมาย รายละเอียดข้อกำหนด และขอบเขตการบังคับใช้ กลายเป็นปัจจัยที่ผู้เล่นในตลาดต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
ความคิดเห็น 0