ทองคำพุ่งแตะ 4,677 ดอลลาร์ เชื่อมโยงไบแบ็กพันธบัตรระยะยาวสหรัฐฯ ขยายวงเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ 'ทองคำ' กลับมาเป็นประเด็นถกเถียงเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง ทั้งแผนขยายการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แรงซื้อจากธนาคารกลางต่างๆ และเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำ ล้วนเกิดขึ้นพร้อมกัน จนราคาทองคำในตลาดจริง (spot gold) ทำจุดสูงสุดในรอบกว่า 3 เดือน

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) ว่าจะขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลประเภทตราสารหนี้ (nominal bond) รุ่นอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จากเดิมครั้งละ 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5.54 ล้านล้านวอน) โดยจะเริ่มดำเนินการตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน

กระทรวงการคลังอธิบายว่าจุดประสงค์ของมาตรการนี้คือการสนับสนุนสภาพคล่องในกลุ่มพันธบัตรระยะยาว ไม่ใช่การประกาศซื้อทองคำหรือส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงินแต่อย่างใด แต่เป็นมาตรการเชิงเทคนิคที่รัฐบาลซื้อพันธบัตรเดิมคืน เพื่อไม่ให้การซื้อขายในตลาดพันธบัตรระยะยาวสะดุด

อย่างไรก็ตาม จังหวะเวลาที่มาตรการนี้ออกมาทำให้ตลาดตีความไปต่างๆ นานา การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นจะเพิ่มภาระดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐฯ และอาจลุกลามไปสู่ข้อถกเถียงเรื่องความเชื่อมั่นในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ ในตลาดทองคำจึงมีการตีความว่ากระแสนี้เชื่อมโยงกับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น

แมทธิว พีเพนเบิร์ก(Matthew Piepenburg) นักคอลัมนิสต์จาก VonGreyerz.gold เขียนบทความเมื่อวันที่ 23 เชื่อมโยงภาระการคลังของสหรัฐฯ การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว และความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์จะอ่อนค่า เข้ากับตรรกะขาขึ้นของทองคำ อย่างไรก็ตาม บทความดังกล่าวเป็นเพียงมุมมองความเห็นส่วนตัวของคอลัมนิสต์ ไม่ใช่การประกาศนโยบายอย่างเป็นทางการ

ข้อมูลที่เป็นทางการก็สะท้อนภาพเช่นกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ(Federal Reserve) เปิดเผยรายงานสินทรัพย์สำรองของสหรัฐฯ เมื่อเดือนกรกฎาคม ระบุมูลค่าทองคำสำรองตามบัญชีอยู่ที่ 42.22 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์บริสุทธิ์ มูลค่ารวมทองคำสำรองอยู่ที่ 1.1041 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 15.28 ล้านล้านวอน) และปริมาณสำรองอยู่ที่ 261,499,000 ทรอยออนซ์บริสุทธิ์

ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดกับมูลค่าตามบัญชีจุดประเด็นถกเถียงเรื่องการตีมูลค่าทองคำใหม่ (gold revaluation) ขึ้นมาอีกครั้ง แต่ในรายงานสินทรัพย์สำรองของสหรัฐฯ มูลค่าตามบัญชีของทองคำยังคงเท่าเดิม และยังไม่มีการประกาศการตีมูลค่าใหม่เป็นนโยบายอย่างเป็นทางการแต่อย่างใด

แรงกดดันในตลาดพันธบัตรสะท้อนผ่านตัวเลขเช่นกัน ตารางอัตราดอกเบี้ยรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 20 ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.69% รุ่นอายุ 20 ปีอยู่ที่ 5.20% และรุ่นอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.23% ส่วนอัตราดอกเบี้ยช่วงอายุยาวหลังจากนั้นจะยังทรงตัวในระดับสูงต่อไปหรือไม่ ต้องรอตรวจสอบตารางอัตราดอกเบี้ยทางการฉบับล่าสุด

ราคาทองคำก็สะท้อนแนวโน้มนี้เช่นกัน รอยเตอร์(Reuters) รายงานเมื่อวันที่ 24 ว่าราคาทองคำในตลาดจริง (spot gold) พุ่งขึ้นไปแตะ 4,677.14 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 14 พฤษภาคม ขณะที่สัญญาทองคำล่วงหน้าส่งมอบเดือนธันวาคมอยู่ที่ 4,734.70 ดอลลาร์ โดยรอยเตอร์ระบุว่าแรงซื้อเชิงเทคนิค ดอลลาร์ที่อ่อนค่า และประเด็นการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง เป็นปัจจัยหนุนราคาในรอบนี้

ด้านอุปสงค์ก็หนุนราคาทองคำเช่นกัน สภาทองคำโลก(World Gold Council) ระบุในรายงานอุปสงค์ทองคำไตรมาส 2 ว่าธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำสุทธิรวม 289 ตัน และในรายงานเดียวกันยังระบุว่าธนาคารกลางเหล่านี้มีแนวโน้มจะซื้อทองคำต่อเนื่องในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

เงินยังไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำด้วย ข้อมูลของสภาทองคำโลกระบุว่าในสัปดาห์ที่ผ่านมามีเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำ 46.7 ตัน คิดเป็นมูลค่า 6,400 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 8.86 ล้านล้านวอน) เมื่อทั้งสภาทองคำโลกและรอยเตอร์ต่างรายงานทั้งแรงซื้อสุทธิของธนาคารกลางและเงินไหลเข้า ETF ตลาดจึงเริ่มมองว่าทองคำขาขึ้นรอบนี้เชื่อมโยงกับกระแสอุปสงค์-อุปทานที่แท้จริง

ในอีกด้านหนึ่งก็มีมุมมองที่ต่างออกไป ถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการของกระทรวงการคลังระบุเพียงว่าเป็นการสนับสนุนสภาพคล่องเท่านั้น และขนาดของวงเงินซื้อคืนก็ยังเล็กเกินกว่าจะสรุปได้ว่าจะพลิกโฉมตลาดพันธบัตรระยะยาวทั้งระบบ สำนักข่าวเอพี(AP) และสื่อต่างประเทศบางแห่งรายงานมุมมองที่ระมัดระวัง โดยมองว่ามาตรการของกระทรวงการคลังเป็นเพียงการตอบสนองเชิงเทคนิคเพื่อบรรเทาความผันผวนในตลาดพันธบัตรมากกว่า

สำหรับนักลงทุน ประเด็นนี้ไม่ได้อยู่ที่ตัวทองคำเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ทิศทางของอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์เป็นหลัก ในช่วงก่อนหน้านี้ที่ราคาทองคำในตลาดจริงเคยทะลุ 4,390 ดอลลาร์ ทองคำและคริปโตก็ถูกตีความไปพร้อมกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เช่นกัน รอบนี้ก็เช่นเดียวกัน ประเด็นสำคัญคือมาตรการของกระทรวงการคลัง อัตราดอกเบี้ยระยะยาว ค่าเงินดอลลาร์ และเงินทุนใน ETF จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันหรือไม่

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีกำหนดเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับขนาดการซื้อคืนพันธบัตรในการประกาศรีไฟแนนซ์รอบไตรมาสถัดไป วันที่ 4 พฤศจิกายน จุดที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือ แผนขยายการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวที่จะเริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน จะส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวและทิศทางค่าเงินดอลลาร์ที่แท้จริงอย่างไร