ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ยอดการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) บนเครือข่าย สเตลลาร์(XLM) พุ่งทะลุ 3,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา แต่เงินที่ถูกนำไปใช้จริงในระบบการเงินไร้ตัวกลางหรือดีไฟ (DeFi) กลับอยู่ที่ระดับเพียง 200 กว่าล้านดอลลาร์เท่านั้น สะท้อนว่าแม้ยอดออกโทเคนจะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การนำไปใช้เป็นหลักประกันหรือปล่อยกู้บนเชนยังมีอยู่อย่างจำกัด
เรดสโตน (RedStone) ผู้ให้บริการข้อมูลราคาบนบล็อกเชน ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 26 (เวลาท้องถิ่น) ว่า มูลค่า RWA บนสเตลลาร์เพิ่มขึ้นจากราว 785 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม มาอยู่ที่มากกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ฝากไว้ในดีไฟ (TVL) ของสเตลลาร์อยู่ที่ 259.13 ล้านดอลลาร์
ช่องว่างดังกล่าวเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นในตลาดปล่อยกู้ โดย Blend โปรโตคอลปล่อยกู้หลักบนสเตลลาร์ มีเงินฝากรวมอยู่ที่ 127 ล้านดอลลาร์ แต่เงินที่ไหลเข้าพูลซึ่งรับ RWA เป็นหลักประกันกลับอยู่ที่เพียงกว่า 2 ล้านดอลลาร์เศษเท่านั้น
ตัวเลขนี้ชี้ว่าแม้สินทรัพย์ RWA จะถูกออกบนเชนแล้ว ก็ไม่ได้หมายความว่าจะถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันหรือสินทรัพย์สภาพคล่องในดีไฟทันที ยอดรวมของสินทรัพย์ที่โทเคนไนซ์กับมูลค่าที่ถูกใช้จริงในตลาดกู้ยืมและหลักประกันจึงเป็นตัวชี้วัดคนละขั้นตอนกัน
การเติบโตส่วนใหญ่มาจากผลิตภัณฑ์บางตัว โดยเรดสโตนระบุว่า กองทุนตลาดเงินพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น (T-Bill money market fund) ของ สปีโก (Spiko) มีมูลค่า 536 ล้านดอลลาร์ โทเคน USDY ของ ออนโด (Ondo) มีมูลค่ามากกว่า 533 ล้านดอลลาร์ และ VuMe Bond 2030 มีมูลค่าราว 500 ล้านดอลลาร์
กองทุนสวอปข้ามคืน (overnight swap fund) ที่ร่วมพัฒนาโดย อามุนดี (Amundi) และสปีโก ก็ถูกระบุว่าเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ทำให้ยอดรวมเพิ่มขึ้น โดย ดิจิทัลทูเดย์ (Digital Today) สื่อของเกาหลีใต้ รายงานว่ากองทุนนี้มีมูลค่าอยู่ที่ 713 ล้านดอลลาร์
RWA คือสินทรัพย์โทเคนไนซ์ที่ทำให้สินทรัพย์ในโลกจริง เช่น พันธบัตรรัฐบาล กองทุน ทองคำ และสินเชื่อ สามารถถูกออกหรือโอนย้ายบนบล็อกเชนได้ อย่างไรก็ตาม ยอดการออกโทเคน ยอดถือครอง ปริมาณการซื้อขาย และยอดฝากในดีไฟ ล้วนเป็นตัวชี้วัดคนละระดับกัน
ประเด็นสำคัญคือเรื่องการตั้งราคา เพราะพันธบัตรรัฐบาล กองทุนสินเชื่อ และหน่วยลงทุนของกองทุนตลาดเงิน ไม่ได้ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงแบบเดียวกับสินทรัพย์คริปโต
โปรโตคอลปล่อยกู้จำเป็นต้องสามารถบังคับขายหลักประกันได้ทันทีเมื่อมูลค่าหลักประกันลดลง แต่ RWA ที่อ้างอิงผลิตภัณฑ์การเงินดั้งเดิมมีรอบเวลาชำระราคา เงื่อนไขการไถ่ถอน และวิธีประเมินมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิงที่แตกต่างกัน จึงยากที่จะนำมาใช้ในตลาดปล่อยกู้บนเชนได้โดยตรง
เรดสโตนอธิบายว่า มาตรฐานออราเคิล SEP-40 ของสเตลลาร์เป็นกลไกหนึ่งที่ช่วยลดปัญหานี้ได้ โดย SEP-40 เป็นมาตรฐานที่ทำให้สมาร์ทคอนแทรกต์บนสเตลลาร์อ่านข้อมูลราคาด้วยวิธีเดียวกัน
ปัจจุบันเรดสโตนให้บริการฟีดราคาสำหรับ RWA ทองคำโทเคนไนซ์ สินทรัพย์อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาล และกองทุนตลาดเงินบนสเตลลาร์ โดยดิจิทัลทูเดย์รายงานว่า ขณะนี้มีฟีดราคามาตรฐาน SEP-40 ของเรดสโตนอยู่บนสเตลลาร์แล้ว 55 รายการ
ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์ (TokenPost) เคยรายงานว่า โครงสร้างพื้นฐานด้านราคาสำหรับการใช้ RWA เป็นหลักประกันบนสเตลลาร์กำลังขยายตัว ซึ่งขณะนั้นช่องว่างระหว่างยอดออกโทเคนกับยอดใช้งานจริงในดีไฟก็เป็นประเด็นสำคัญเช่นกัน
ช่องว่างลักษณะนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับสเตลลาร์เท่านั้น ก่อนหน้านี้โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า ตลาดโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงเติบโตขึ้น แต่อัตราการนำไปใช้ในดีไฟยังจำกัด โดยชี้ว่าแม้ตลาด RWA จะขยายตัว แต่หากโครงสร้างด้านการปล่อยกู้ หลักประกัน และการบังคับขายไม่ครบถ้วน อัตราการใช้งานจริงก็อาจยังอยู่ในระดับต่ำ
ดีทีซีซี (DTCC) ระบุว่ากำลังผลักดันแผนเชื่อมโยงบริการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่ฝากไว้กับ DTC เข้ากับเครือข่ายสเตลลาร์ โดยทั้งสองฝ่ายระบุว่ากำลังผลักดันให้สินทรัพย์โทเคนไนซ์ของ DTC สามารถใช้งานบนสเตลลาร์ได้ภายในช่วงครึ่งแรกของปี 2027
ตัวเลขที่ยืนยันได้ในขณะนี้สะท้อนทั้งการเติบโตของยอดออกโทเคน RWA บนสเตลลาร์ และช่องว่างในการนำไปใช้จริงในดีไฟไปพร้อมกัน ขั้นต่อไปจึงไม่ได้อยู่ที่ขนาดของยอดออกโทเคนอีกต่อไป แต่อยู่ที่ว่าฟีดราคา สภาพคล่อง และเกณฑ์การบังคับขายหลักประกันจะทำงานได้จริงมากน้อยเพียงใดในตลาดปล่อยกู้
ความคิดเห็น 0