หุ้นโทเคนฮิมส์แอนด์เฮอร์ส($HIMS) 53% จมอยู่ในพูลมีมคอยน์ ราคาห่างสปอตหนัก

เทรดคู่ที่ผสม 'มีมคอยน์' กับ 'หุ้นโทเคน' บนเครือข่ายโรบินฮู้ด($HOOD) ขยายตัวต่อเนื่อง จนราคาช่วงสุดสัปดาห์ห่างจากราคาจริงมากขึ้นเรื่อย ๆ พูล BONER/HIMS ดูดซับหุ้นโทเคนของฮิมส์แอนด์เฮอร์ส เฮลธ์($HIMS) ไปมากถึง 53% ของจำนวนที่ออกทั้งหมด

โรบินฮู้ดเปิดตัวเมนเน็ตสาธารณะของ 'Robinhood Chain' พร้อมหุ้นโทเคนเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยระบุว่าเครือข่ายนี้เป็นบล็อกเชนเลเยอร์ 2 แบบ permissionless และเปิดให้ใช้งานได้ในกว่า 120 ประเทศ

อย่างไรก็ตาม หุ้นโทเคนของโรบินฮู้ดไม่ใช่หุ้นจริง หน้าเว็บผลิตภัณฑ์หุ้นโทเคนของบริษัทระบุว่านี่คือ 'ตราสารหนี้ที่แปลงเป็นโทเคน' ซึ่งออกโดยนิติบุคคลในเจอร์ซีย์ และให้เพียง 'ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ' ที่อ้างอิงกับหุ้นต้นทางเท่านั้น

ผู้ถือโทเคนไม่มีกรรมสิทธิ์ตามกฎหมายหรือสิทธิออกเสียงในหุ้นต้นทางแต่อย่างใด ผลิตภัณฑ์นี้ไม่ได้จดทะเบียนตามกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และไม่ได้เสนอขายในสหรัฐฯ ด้วย

ความห่างของราคาปรากฏชัดที่สุดในพูล BONER/HIMS โดย The Defiant รายงานว่า จากหุ้นโทเคนฮิมส์ทั้งหมด 58,714 หน่วย มีถึง 31,198 หน่วยที่ถูกนำเข้าไปอยู่ในพูลนี้

คิดเป็นสัดส่วนถึง 53% ของจำนวนที่ออกทั้งหมด ช่วงสุดสัปดาห์วันที่ 30-31 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ราคาหุ้นโทเคนฮิมส์เคยพุ่งขึ้นไปแตะ 132.64 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาปิดของหุ้นฮิมส์แอนด์เฮอร์ส เฮลธ์ในตลาดจริงเมื่อวันศุกร์สัปดาห์เดียวกันอยู่ที่เพียง 28.84 ดอลลาร์

ส่วนต่างราคานี้ไม่ควรตีความว่าเป็นการเคลื่อนไหวของหุ้นจริง รายงานฉบับเดียวกันระบุว่า หลังตลาดหุ้นปกติเปิดทำการอีกครั้ง โทเคนใหม่ที่ไหลเข้าสู่ระบบทำให้ 'พรีเมียม' นี้หดตัวลงอย่างรวดเร็ว

ในโครงสร้างตลาดสร้างสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ผู้ใช้จะนำสินทรัพย์มาฝากรวมกันเป็นพูลสภาพคล่อง แล้วให้โปรแกรมคำนวณราคาตามสัดส่วนสินทรัพย์ที่อยู่ในพูลนั้น หากพูลบนเชนมีสภาพคล่องบางและกระจุกตัวอยู่ฝั่งใดฝั่งหนึ่งมากเกินไป แม้แต่คำสั่งซื้อขายจำนวนไม่มากก็อาจทำให้ราคาที่แสดงเหวี่ยงแรงได้

ปริมาณการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน Cryptonews รายงานว่า ณ วันที่ 2 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) ปริมาณซื้อขายสินทรัพย์โลกจริง (RWA) ต่อวันบนเครือข่ายโรบินฮู้ดอยู่ที่ 390 ล้านดอลลาร์

ในจำนวนนี้เป็นปริมาณซื้อขายคู่มีมคอยน์กับหุ้นโทเคนถึง 217 ล้านดอลลาร์ และปริมาณซื้อขายหุ้นโทเคนล้วน 127 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่ากิจกรรมบน Robinhood Chain เติบโตอย่างรวดเร็วในโครงสร้างที่มีมคอยน์กับหุ้นโทเคนถูกซื้อขายควบคู่กัน

สำหรับผู้อ่านชาวไทย ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้ไม่ได้อยู่ที่การซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ แบบ 24 ชั่วโมง แต่อยู่ที่ 'สิทธิ' ที่หุ้นโทเคนให้จริง ๆ ต่างหาก หุ้นโทเคนอาจให้ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่อ้างอิงกับราคาหุ้นต้นทางได้ก็จริง แต่ไม่เท่ากับสิทธิความเป็นผู้ถือหุ้นแต่อย่างใด

TokenPost เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ว่า หุ้นโทเคนของโรบินฮู้ดแตกต่างจากการถือหุ้นจริง ชื่อ 'หุ้นโทเคน' แบบเดียวกันอาจเป็นได้ทั้งผลิตภัณฑ์ที่มีหุ้นจริงเก็บไว้หนุนหลัง หรือผลิตภัณฑ์เชิงสัญญาที่ให้เพียงความเสี่ยงด้านราคา ซึ่งสิทธิของนักลงทุนจะแตกต่างกันไปตามประเภทของผลิตภัณฑ์

ฝั่งบริษัทเจ้าของหุ้นเองก็มีเสียงคัดค้าน อดัม อารอน (Adam Aron) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารเอเอ็มซี เอนเตอร์เทนเมนต์($AMC) ออกมาวิจารณ์บนแพลตฟอร์ม X ว่าการที่โรบินฮู้ดเสนอหุ้นโทเคนของเอเอ็มซีนั้นไม่เกี่ยวข้องกับบริษัทของเขาแต่อย่างใด

วลาด เทเนฟ (Vlad Tenev) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารโรบินฮู้ด ตอบกลับสั้น ๆ ว่า "มีอะไรให้กังวลหรือ" TokenPost เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ว่า เกิดการโต้เถียงต่อสาธารณะเรื่องหุ้นโทเคนเอเอ็มซี ระหว่างทั้งสองฝ่ายมาก่อนแล้ว

กรณีของ Robinhood Chain สะท้อนให้เห็นว่าตลาดหุ้นโทเคน แม้จะช่วยขยายเวลาซื้อขายได้จริง แต่ก็สร้าง 'ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง' รูปแบบใหม่ขึ้นมาพร้อมกัน ยิ่งมีมีมคอยน์เข้ามาจับคู่ซื้อขายมากเท่าไหร่ การค้นพบราคาก็ยิ่งขึ้นอยู่กับความลึกของพูลบนเชนและปริมาณโทเคนที่หมุนเวียน มากกว่าที่จะสะท้อนภาพตลาดหุ้นจริง