สเตเบิลคอยน์ยูโรพุ่งแรงหลัง MiCA บังคับใช้ นักวิเคราะห์ชี้ยุโรปเริ่มท้าทายอิทธิพลดอลลาร์

ตลาดสเตเบิลคอยน์ยูโรโตกระฉูดหลัง MiCA บังคับใช้ นักวิเคราะห์ชี้อาจเขย่าบัลลังก์ดอลลาร์

รายงานล่าสุดจากบริษัทวิจัยข้อมูลคริปโตระดับโลก ไคโค รีเสิร์ช(Kaiko Research) เปิดเผยว่า ตลาดสเตเบิลคอยน์ยูโรมีสัญญาณเติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะที่สหภาพยุโรปเริ่มเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบอย่างเป็นรูปธรรม โดยประเมินว่า ‘โครงสร้างตลาดสเตเบิลคอยน์ที่มีดอลลาร์สหรัฐเป็นศูนย์กลาง’ อาจเริ่มเกิดรอยร้าว

การที่ธนาคารขนาดใหญ่ในยุโรปเปลี่ยนผ่านจากการทดลองมาใช้งานสเตเบิลคอยน์จริงจัง ได้กลายเป็นจุดเริ่มต้นของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่ ตัวอย่างสำคัญ ได้แก่ ดอยช์ เบอร์เซอ(DE0005810055), โซซิเอเต้ เจเนอราล, และยูบีเอส ถูกระบุว่ามีการนำสเตเบิลคอยน์ไปใช้งานในหลายรูปแบบ เช่น การชำระเงินแบบออนเชน, การบริหารพันธบัตร, และการจัดการกองทุนในรูปแบบโทเคน โดยเฉพาะโซซิเอเต้ เจเนอราลได้เปิดตัวสเตเบิลคอยน์ยูโร ‘EURCV’ อย่างเป็นทางการ ผ่านบริษัท SG-Forge ซึ่งมีเป้าหมายเป็นเครื่องมือสำหรับการชำระเงินของสถาบัน นี่คือก้าวสำคัญที่อาจกลายเป็นทางเลือกที่จับต้องได้ในการลดการพึ่งพาสินทรัพย์สเตเบิลคอยน์ที่อิงกับดอลลาร์

ข้อมูลจากไคโค รีเสิร์ช ระบุว่า ภายหลังวันที่ 30 มิถุนายน 2024 ซึ่งเป็นวันที่สหภาพยุโรปเริ่มใช้ข้อบังคับว่าด้วยตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ปริมาณการซื้อขายของ EURC และ EURCV พุ่งสูงขึ้นอย่างชัดเจน ในทางกลับกัน EURS ซึ่งครั้งหนึ่งเคยครองอันดับสองในด้านมูลค่าตลาด กลับไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตไว้ได้ ส่งผลให้สูญเสียส่วนแบ่งตลาดให้กับคู่แข่งทั้งสองรายนี้

แม้ในช่วงต้นปี 2025 โคอินเบส(COIN) เคยครองส่วนแบ่งตลาดของ EURC ไว้เป็นส่วนใหญ่ แต่การเข้าสู่ตลาดของแพลตฟอร์มใหม่อย่าง บูลลิช(Bullish), คราเคน, และแอร์โรโดรม ทำให้โครงสร้างตลาดมีความหลากหลายมากขึ้น ตัวชี้วัด ‘Herfindahl-Hirschman Index’ (HHI) ซึ่งใช้วัดระดับการกระจุกตัวของตลาด สะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้ชัดเจน โดยไคโคเผยว่า HHI ของ EURC เริ่มต้นปีที่ระดับ 9,000–10,000 แสดงถึงตลาดที่มีความรวมศูนย์สูง ก่อนจะลดลงต่ำกว่า 4,000 ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง และกระเตื้องกลับขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 5,000–6,000 ณ สิ้นปี บ่งชี้ว่าความพึ่งพาไม่กี่แพลตฟอร์มกำลังกลับมาอีกครั้ง

ในด้านเสถียรภาพของราคา EURC ยังสามารถรักษา ‘การผูกค่า’ กับยูโรไว้ใกล้เคียงอัตรา 1:1 ได้อย่างต่อเนื่อง ทำให้ความเชื่อมั่นในมาตรฐาน ‘pegging’ ในตลาดมีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น ต่างจาก EURCV ซึ่งแม้ได้รับการหนุนหลังจากสถาบันการเงินรายใหญ่ แต่กลับยังมีสภาพคล่องจำกัดและอัตราการใช้งานจริงของผู้ใช้รายย่อยยังต่ำ อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางการปรับตัวของกฎเกณฑ์ แนวโน้มตลาดส่อสัญญาณเปิดกว้างมากขึ้นสำหรับสเตเบิลคอยน์ทางเลือกเหล่านี้

กฎระเบียบ MiCA ได้กลายเป็นเครื่องมือสำคัญที่รองรับการเติบโตของตลาด โดย MiCA มอบความชัดเจนทางกฎหมายและการคุ้มครองนักลงทุนผ่านข้อกำหนดสำหรับผู้ออกเหรียญและผู้ให้บริการแลกเปลี่ยน พร้อมอนุญาตการใช้ใบอนุญาตแบบ 'พาสปอร์ต' ทั่วทั้งอียู อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญบางส่วนเตือนว่าหากกฎระเบียบเข้มงวดเกินไป อาจนำไปสู่ต้นทุนคงที่ที่สูงขึ้นและลดสภาพคล่องในตลาด ทำให้ภูมิภาคสูญเสียความสามารถในการแข่งขัน ความเห็นนี้สอดคล้องกับข้อค้นพบของไคโค ซึ่งระบุว่า ความแตกต่างด้านใบอนุญาตภายใต้ MiCA อาจเป็นข้อเสียเปรียบของแพลตฟอร์มภายในอียู เมื่อเทียบกับเขตอำนาจที่ยังไม่มีการควบคุม

ถึงกระนั้น MiCA ยังถือเป็น ‘รากฐานเชิงสถาบัน’ ของสินทรัพย์ดิจิทัลในยุโรป อีกทั้งสะท้อนเจตนาของยุโรปที่จะรับมือกับการครอบงำของตลาดสเตเบิลคอยน์โดยสหรัฐอเมริกาอย่างจริงจัง

กล่าวโดยสรุป สเตเบิลคอยน์ยูโรได้ก้าวข้ามจากการทดลองสู่การใช้งานจริงภายในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ขณะที่ธนาคารรายใหญ่ในยุโรปเริ่มกลายเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาด การขยายตัวของสภาพคล่องและปริมาณซื้อขายหลังการใช้ MiCA เป็นสัญญาณว่า ระบบนิเวศคริปโตบนฐานยูโรกำลังเริ่มต้นอย่างจริงจัง คำถามสำคัญคือ ยุโรปจะสามารถสร้างสมดุลระหว่าง ‘กฎระเบียบเข้มงวด’ กับ ‘นวัตกรรมยืดหยุ่น’ ได้ดีเพียงใด ท่ามกลางความพยายามท้าทายบทบาทของดอลลาร์ในเวทีเศรษฐกิจโลก