วิกฤต DAT: บริษัทคริปโตขาดทุนรวมกว่า 170 พันล้านดอลลาร์ หลังบิตคอยน์(BTC)–อีเธอเรียม(ETH) ร่วงหนัก

บริษัทในกลุ่ม ‘ดิจิทัลแอสเซทวอลต์’ หรือ DAT ซึ่งเป็นที่จับตามองว่าอาจเป็นรูปแบบธุรกิจใหม่ที่เชื่อมโลกการเงินดั้งเดิมกับคริปโต กลับเผชิญความเสียหายจำนวนมากในช่วงต้นปี 2026 โดยข้อมูลล่าสุดระบุว่า กลุ่มบริษัท DAT ชั้นนำ 20 แห่งขาดทุนรวมกันกว่า 24.8 ล้านล้านวอน (ประมาณ 170 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากราคาคริปโตที่ร่วงหนัก นับเป็นสัญญาณชัดเจนว่าโมเดลที่เคยถูกคาดหวังอย่างสูงนี้ กำลังเข้าสู่ช่วงทดสอบอย่างแท้จริง

ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์คริปโต ‘Artemis Terminal’ เมื่อช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา บริษัท DAT ชั้นนำทั้งหมดประสบ ‘ขาดทุน’ ส่วนใหญ่เนื่องจากราคาบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ที่ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะ Bitmine Immersion ของทอม ลี(Tom Lee) ที่สูญเสียมูลค่าพอร์ตถึงกว่า 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเกือบครึ่งหนึ่งของความเสียหายทั้งหมด ทั้งนี้ บริษัทได้ซื้ออีเธอเรียมตอนราคาสูงเฉลี่ยที่ 3,900 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนที่ราคาจะลดลงมาเหลือ 2,149.28 ดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน

อีกหนึ่งกรณีคือบริษัท Strategy ของไมเคิล เซย์เลอร์(Michael Saylor) ซึ่งถือว่าเป็นผู้ถือครองบิตคอยน์รายใหญ่ ถูกกระทบอย่างเห็นได้ชัด โดยบิตคอยน์ที่ถือมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 76,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ราคาตลาดล่าสุดอยู่ที่ 72,416 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ดูเหมือนจะลดลงเพียง 2.8% แต่เมื่อเทียบกับขนาดพอร์ต ส่งผลให้ขาดทุนกว่า 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายงานจาก CoinGecko ระบุว่า ณ ไตรมาส 4 ปี 2025 มีบริษัทมากกว่า 140 แห่งที่ใช้โมเดล DAT และในจำนวนนี้ 76 บริษัทเพิ่งก่อตั้งในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤศจิกายนปี 2025 อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่ไม่เปิดเผยรายละเอียดการถือครองคริปโตจริง หรือระดับเลเวอเรจที่ใช้ ซึ่งก่อให้เกิด ‘ความเสี่ยงที่มองไม่เห็น’ ในตลาด

ไมค์ โนโวกราตซ์(Mike Novogratz) แห่งบริษัท Galaxy Digital เคยเตือนเมื่อเดือนกรกฎาคมปีก่อนว่า “โมเดล DAT อาจก่อให้เกิดความเปราะบางเชิงโครงสร้างในตลาด” ความคิดเห็นของเขาได้รับการพูดถึงมากขึ้น เมื่อราคาคริปโตร่วงอย่างหนักในต้นปี 2026

DAT กลายเป็นแนวคิดที่เติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2025 โดยถูกมองว่าเป็นสะพานเชื่อมตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับสินทรัพย์ดิจิทัล ทว่าหลังจากที่บิตคอยน์และอีเธอเรียมปรับฐานลงตั้งแต่ต้นปี 2026 โดยมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในระดับโลกซ้ำเติม หลายฝ่ายจึงมองว่า รูปแบบธุรกิจนี้เริ่มเข้าสู่ช่วง "ปรับสมดุล"

แนวโน้มราคาของบิตคอยน์และอีเธอเรียมในระยะสั้นจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลประกอบการของบริษัท DAT ทั้งนี้ ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า ‘ความคาดหวังที่เกินจริง’ อาจนำไปสู่ความเสี่ยงที่สั่นคลอนทั้งระบบ และแนะให้บริษัทต่างๆ เร่งปรับกลยุทธ์โดยเน้น ‘การบริหารความเสี่ยง’ เป็นศูนย์กลาง หากต้องการอยู่รอดในตลาดที่ผันผวนเช่นนี้