บิตคอยน์(BTC) ราคา-มาร์เก็ตแคปทำจุดสูงสุด แต่ตัวชี้วัด 온체인 ดิ่ง 40% เผยสัญญาณ ‘เบ어리시 다이버전스’ ปี 2025

บิตคอยน์ 온체인ร่วง 40% ในรอบ 5 ปี ‘ราคา-กิจกรรมเครือข่าย’ ห่างเหินสุดขั้ว

บิตคอยน์(BTC) กำลังเผชิญภาวะ ‘ราคาไปไกลกว่ากิจกรรมเครือข่าย’ หลังตัวชี้วัดสำคัญบน *온체인* ที่สะท้อนการเคลื่อนไหวของกระเป๋าเงิน ลดลงราว 40% เมื่อเทียบกับปี 2021 ทั้งที่มูลค่าตลาดและราคาทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง สะท้อนให้เห็นช่องว่างระหว่าง ‘ราคา’ กับ ‘การใช้งานจริง’ ที่ถ่างกว้างขึ้นเรื่อย ๆ

เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) บริษัทวิเคราะห์ข้อมูล 온체인 ชื่อ แซน티멘트(Santiment) เปิดเผยผ่าน X ว่า “ระดับกิจกรรมบนเครือข่ายบิตคอยน์ในปัจจุบัน ต่ำกว่าเดือนกุมภาพันธ์ 2021 อย่างเห็นได้ชัด” โดยชี้เป็นพิเศษไปที่สองตัวเลขหลักคือ ‘จำนวนกระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวต่อวัน(Daily Active Addresses)’ และ ‘การเติบโตของเครือข่าย(Network Growth)’ ที่แสดงภาพต่างไปจากเมื่อ 5 ปีก่อนอย่างมาก

‘ยอดกระเป๋าเงินต่อวัน’ – ‘การเติบโตของเครือข่าย’ แผ่วพร้อมกัน

ตัวชี้วัด ‘จำนวนกระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวต่อวัน’ คือจำนวน ‘ที่อยู่กระเป๋า’ เฉพาะราย ที่มีการส่งบิตคอยน์อย่างน้อยหนึ่งครั้งภายใน 24 ชั่วโมง เน้นเฉพาะกระเป๋าที่มีการทำธุรกรรมจริง ไม่ใช่เพียงแค่ถือคงค้าง จึงถูกใช้เป็นหนึ่งในดัชนีหลัก เพื่อวัด ‘การใช้งานจริง’ และ ‘ความคึกคักของการซื้อขาย’ บนเครือข่ายบิตคอยน์

ส่วน ‘การเติบโตของเครือข่าย(Network Growth)’ วัดจากจำนวนที่อยู่กระเป๋าใหม่ที่เพิ่งปรากฏบนบล็อกเชนครั้งแรก ตัวเลขนี้ช่วยบอกได้ว่า มีนักลงทุนหน้าใหม่หรือผู้ใช้งานกลุ่มใหม่ ๆ ไหลเข้าสู่ระบบมากน้อยเพียงใด โดยในวัฏจักรก่อนหน้า ตัวเลขดังกล่าวมักจะพุ่งแรงในช่วงต้นถึงกลางของตลาดขาขึ้น

จากกราฟที่แซน티멘ต์เผยแพร่ ทั้งสองตัวชี้วัดแสดงทิศทางอ่อนตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดหลายปีที่ผ่านมา ก่อนจะทรุดลงชัดเจนในปี 2024 ช่วงต้นปี ทั้ง ‘กระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวต่อวัน’ และ ‘การเติบโตของเครือข่าย’ ต่างร่วงแรง หลังจากนั้นในช่วงครึ่งหลังของปีเมื่อบิตคอยน์เข้าสู่รอบปรับขึ้นอย่างร้อนแรง ตัวเลขกระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวเริ่มฟื้นตัวบางส่วน แต่ ‘การเติบโตของเครือข่าย’ กลับยังคงอยู่ในระดับต่ำ สะท้อนภาพว่า ‘ราคาขึ้น แต่ผู้เล่นใหม่ไม่ได้ไหลเข้ามาตาม’

ราคาเดินหน้าทำจุดสูงสุด แต่กิจกรรมชะงัก ‘เบ어리시 다이버전스’ ชัดเจน

เข้าสู่ปี 2025 สถานการณ์ยังไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บิตคอยน์เดินหน้าทดสอบจุดสูงสุดใหม่หลายครั้งทั้งในเชิงราคาและมูลค่าตลาดรวม แต่ตัวเลข ‘กระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวต่อวัน’ และ ‘การเติบโตของเครือข่าย’ กลับกลับเข้าสู่ช่วงทรงตัวและชะลอลงอีกครั้ง

แซน티멘ต์วิเคราะห์ว่า บิตคอยน์กำลังอยู่ในสภาวะที่ “*ตลอดทั้งปี 2025 มูลค่าตลาดเดินหน้าสร้างสถิติใหม่ แต่ ‘ยูทิลิตี้(utility)’ ที่แท้จริงของบิตคอยน์กลับอ่อนแรงลง เป็น ‘เบ어리시 다이버전스’ อย่างชัดเจน” หมายถึงสถานการณ์ที่ ‘ราคา’ กับ ‘ตัวชี้วัดพื้นฐาน’ เคลื่อนไหวคนละทิศ ซึ่งในกรณีนี้คือ กิจกรรมบนเครือข่ายไม่สามารถตามราคาที่พุ่งขึ้นไปได้

ในช่วงการปรับฐานของตลาดเมื่อไม่นานมานี้ ตัวชี้วัดทั้งสองตัวลดระดับลงอีกขั้น ปัจจุบันมีการประเมินว่า บนเครือข่ายบิตคอยน์มี ‘ที่อยู่กระเป๋า’ เฉพาะรายที่ทำธุรกรรมต่อวันเฉลี่ยราว 650,000 ที่อยู่ ลดลงประมาณ ‘42%’ เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ด้าน ‘การเติบโตของเครือข่าย’ อยู่แถว 291,000 ที่อยู่ต่อวัน หดตัวไปราว ‘47%’ ในช่วงเวลาเดียวกัน

กิจกรรมตก แต่ไม่ใช่ ‘จุดจบคริปโต’

การที่ตัวเลขกระเป๋าเงินและกิจกรรมบนเครือข่ายลดลงแรงไม่ได้แปลความโดยตรงว่า ‘ยุคของคริปโตจบลงแล้ว’ หรือเป็นสัญญาณยืนยัน ‘ตลาดขาลงระยะยาว’ แซน티멘ต์เน้นย้ำว่า ต้องมองภาพรวมหลายด้านประกอบกัน อย่างไรก็ตาม ช่องว่างที่ถ่างกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ระหว่าง ‘ราคา’ กับ ‘ตัวเลขบน 온체인’ ย่อมส่งผลต่อ ‘โอกาสและความต่อเนื่อง’ ของรอบขาขึ้นถัดไปอย่างเลี่ยงไม่ได้

แซน티멘ต์ระบุว่า *“หากต้องการเห็นการฟื้นตัวระยะยาวที่แท้จริง หรือ ‘ตลาดกระทิง’ ที่ยั่งยืน เราจำเป็นต้องเห็นการหันหัวขึ้นอย่างชัดเจนของตัวชี้วัดหลักบนเครือข่ายอย่าง ‘กระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหวต่อวัน’ และ ‘การเติบโตของเครือข่าย’ อีกครั้ง”* ชี้ให้เห็นว่าฐานรองรับราคาที่แข็งแรงในระยะยาว ยังคงคือ ‘จำนวนผู้ใช้งานและการมีส่วนร่วมบนเครือข่ายจริง’ มากกว่าการเก็งกำไรล้วน ๆ

*ความคิดเห็น*

การปรับตัวลดลงของตัวเลขบนเครือข่าย อาจสะท้อน ‘โครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนไป’ มากกว่าจะเป็นสัญญาณล้มเหลวของบิตคอยน์เพียงอย่างเดียว

นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า การชะลอตัวของกิจกรรมบนเชนหลัก อาจเป็นผลจาก

- การโยกย้ายปริมาณซื้อขายไปยัง ‘กระดานเทรดแบบรวมศูนย์’ และเลเยอร์ 2 หรือบล็อกเชนอื่น

- การขยายตัวของผลิตภัณฑ์ที่ใช้บิตคอยน์เป็นหลักประกัน เช่น สินค้าเลเวอเรจและอนุพันธ์ ที่ทำให้ความต้องการทำธุรกรรมโดยตรงบนเชนหลักลดลง

ขณะเดียวกัน โครงสร้างผู้ถือครองก็เปลี่ยนไปอย่างมาก ทั้งสัดส่วน ‘ผู้ถือระยะยาว’ ที่เพิ่มขึ้น การเก็บเหรียญใน ‘คอลด์สตอเรจ’ ของบริษัทและสถาบัน ตลอดจนรูปแบบการถือครองเพื่อเป็นสินทรัพย์สะสมมูลค่า มากกว่าการนำไปหมุนเวียนใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเป็นตัวกดตัวเลขกิจกรรมให้ต่ำลง

บิตคอยน์ยังแกว่งรอบ 66,400 ดอลลาร์ ตลาดรอดูทิศทางใหม่

ด้านราคา บิตคอยน์เคลื่อนไหวในกรอบแคบแถว 66,400 ดอลลาร์ (ประมาณ 9.63 ล้านบาท) ตลอดช่วง 5 วันทำการที่ผ่านมา โดยไม่มีทิศทางที่ชัดเจน ระดับความผันผวนระยะสั้นลดลง แต่ข้อมูลบน 온체인 ชี้ว่าความคึกคักของเครือข่ายยังห่างไกลจุดพีกในช่วงตลาดกระทิงยุคโควิดปี 2021 อย่างชัดเจน

ในมุมมองของตลาด ภาพ ‘온체인 ที่เงียบผิดปกติ’ นี้แบ่งนักลงทุนออกเป็นสองฝั่ง

- ฝั่งระมัดระวังมองว่า เป็น ‘การขึ้นที่เปราะบาง’ เพราะราคาวิ่งนำโดยไม่มีการขยายฐานผู้ใช้และปริมาณกิจกรรมรองรับ

- อีกฝั่งมองว่า เป็น ‘มาตรฐานใหม่ของตลาดที่โตเต็มวัย’ ซึ่งมีสัดส่วนผู้ถือระยะยาวและสถาบันมากขึ้น ทำให้การเคลื่อนไหวบนเชนหลักดูนิ่งขึ้นตามธรรมชาติ

เมื่อมองย้อนอดีตรอบตลาดใหญ่ ๆ จะพบว่า ช่วงกลางถึงปลายของรอบขาขึ้นขนาดใหญ่มักมาพร้อม ‘การระเบิดของจำนวนที่อยู่ใหม่และกระเป๋าเงินที่เคลื่อนไหว’ ดังนั้น ทิศทางรอบถัดไปของบิตคอยน์ จึงอาจผูกติดอย่างใกล้ชิดกับคำถามว่า ‘ตัวเลขที่อยู่และธุรกรรมบนเครือข่ายจะกลับมาฟื้นแบบมีนัยสำคัญได้หรือไม่’

ท้ายที่สุด สุขภาพและศักยภาพของเครือข่ายบิตคอยน์ ยังวัดได้จากคำถามง่าย ๆ ว่า ‘มีคนใช้จริงกี่รายต่อวัน’ มากกว่าราคาบนกระดานเทรด ตัวเลขที่เกี่ยวข้องกับ ‘จำนวนกระเป๋าเงินและที่อยู่บนเครือข่าย’ จึงถูกมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการอ่านเกมบิตคอยน์ในระยะต่อไป และอาจเป็นตัวบอกใบ้ก่อนใครว่า ราคาจะยังไปต่อ หรือถึงเวลาพักหายใจยาว ๆ แล้วกันแน่.