ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บิตคอยน์(BTC) ร่วงลงไปยืนยันแนวรับบริเวณ 6.3 หมื่นดอลลาร์(ราว 9,357 ล้านบาท) เมื่อวันที่ 1 มีนาคม ก่อนดีดกลับขึ้นมาราว 10% แต่ในตลาดอนุพันธ์เริ่มมีสัญญาณว่า ‘ความต้องการใช้เลเวอเรจจากสถาบัน’ กำลังเย็นตัวลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา อย่างไรก็ตาม ด้วยมูลค่า ‘สัญญาคงค้าง’ บนตลาดซื้อขายล่วงหน้าแห่งชิคาโก(CME) ที่ยังทรงตัวในระดับสูง ทำให้หลายฝ่ายมองว่ายังสรุปไม่ได้ว่ากลุ่มทุนรายใหญ่ถอนตัวออกจากตลาดคริปโตไปแล้วอย่างสิ้นเชิง
ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่สั่นคลอนตลาดการเงินโลก ‘บิตคอยน์’ เคลื่อนไหวสวนทางตลาดหุ้นบางส่วน ส่งผลให้มีพื้นที่สำหรับ ‘การรีบาวด์ระยะสั้น’ เพิ่มขึ้น แต่ปัญหาหลักกลับอยู่ที่ฝั่งตลาดฟิวเจอร์ส ข้อมูลล่าสุดเมื่อวันอาทิตย์ระบุว่า มูลค่า ‘สัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ที่ยังไม่ปิดสถานะ (open interest)’ รวมทุกกระดานซื้อขายอยู่ที่ราว 32,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4.75 แสนล้านบาท) ลดลงกว่า 20% เมื่อเทียบกับหนึ่งเดือนก่อน
หากตัดปัจจัยด้านราคาออกแล้วมองในแง่ ‘ปริมาณ BTC’ ที่ผูกอยู่ในสัญญา ฟิวเจอร์สที่ยังไม่ปิดสถานะมีปริมาณ 491,300 BTC ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ตลาดมองว่าการลดลงรอบนี้มาจากการถูกบังคับปิดสถานะของฝั่ง ‘ลอง (ซื้อ)’ ในช่วงขาลงที่ผ่านมา ส่งผลให้ความต้องการถือสัญญาเลเวอเรจเบาบางลง โดยเฉพาะหลังจากที่บิตคอยน์ทำ ‘จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล’ ที่ 126,200 ดอลลาร์ (ราว 18.75 ล้านบาท) เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม 2025 แล้วไม่สามารถรักษากระแสเดิมพันฝั่งขาขึ้นด้วยเลเวอเรจไว้ได้ ‘การหายไปของเดิมพันเชิงรุก’ กลายเป็นแรงกดดันต่อการฟื้นตัวรอบใหม่
อีกหนึ่งตัวชี้วัดสำคัญของตลาดฟิวเจอร์สคือ ‘อัตราพรีเมียมฟิวเจอร์สรายเดือนแบบแปลงเป็นรายปี (basis rate)’ ซึ่งสะท้อนอุณหภูมิของตลาดอนุพันธ์ ตัวเลขดังกล่าวร่วงลงมาเหลือเพียงราว 2% ต่ำสุดในรอบ 1 ปี ทั้งที่ในภาวะตลาดปกติ ฟิวเจอร์สที่มีอายุสัญญานานกว่ามักซื้อขายด้วย ‘พรีเมียม’ เหนือสปอตประมาณ 5–10% ยิ่งน่ากังวลเมื่อมองย้อนไป 12 เดือนที่ผ่านมา แม้จะมีช่วงขาขึ้นแรง รวมถึงแรลลี่กว่า 50% ในช่วงเมษายน–พฤษภาคม 2025 แต่ ‘พรีเมียมฟิวเจอร์ส’ ก็ไม่สามารถยืนในระดับสูงได้อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนว่าความเชื่อมั่นฝั่งอนุพันธ์ไม่ได้เดินหน้าเคียงข้างรอบขาขึ้นของ ‘บิตคอยน์’ เต็มที่
นอกจากสัญญาณในตลาดฟิวเจอร์สแล้ว ผลตอบแทนที่ ‘บิตคอยน์’ ทำได้ด้อยกว่าทองคำและตลาดหุ้นในช่วงที่ผ่านมา ก็ทำให้นักลงทุนจำนวนหนึ่งหันเหความสนใจไปยังสินทรัพย์อื่น อย่างไรก็ตาม การจะสรุปว่ากลุ่มนักลงทุนสถาบันถอนตัวจากตลาดไปแล้วนั้นอาจเร็วเกินไป ‘ความคิดเห็น’ ของนักวิเคราะห์บางรายชี้ว่า กระแสเงินสถาบันยังหลั่งไหลผ่านกองทุน ETF บิตคอยน์แบบอ้างอิงสปอต ซึ่งมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันมากกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 4.45 แสนล้านบาท) โดยในรายชื่อผู้ถือครองยังรวมถึงมิวชวลฟันด์ระดับโลกและผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญรายใหญ่ด้วย
ฝั่งข้อมูล ‘ออนเชน’ ก็ให้ภาพที่ต่างออกไปจากมุมมอง ‘สถาบันเทขาย’ เช่นกัน ปัจจุบันคาดว่าบริษัทจดทะเบียนทั่วโลกถือครองบิตคอยน์บนเชนรวมกันมากกว่า 79,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.17 ล้านล้านบาท) โดยมีชื่อของบริษัทอย่าง สแตรทีจี(Strategy)($MSTR), มาราโฮลดิงส์(Mara Holdings)($MARA), XXI($XXI) และ เมตาแพลเน็ต(Metaplanet)($MPLTF) รวมอยู่ด้วย ขณะเดียวกัน ประเทศอย่างภูฏาน, เอลซัลวาดอร์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์(UAE) ก็ถูกระบุว่าเพิ่ม ‘การเปิดรับบิตคอยน์’ ของตนขึ้นเรื่อยๆ แม้จะยังห่างไกลจากการยอมรับในระดับเต็มรูปแบบ แต่ก็ยากจะมองว่าการใช้งานในระบบการเงินกระแสหลักอยู่ในระดับ ‘แทบเป็นศูนย์’
‘คำ’
ตลาดออปชัน–CME ชี้สถาบันยังเป็นเสาหลัก
แม้บิตคอยน์จะพยายามกลับไปยืนเหนือ 72,000 ดอลลาร์ (ราว 10.69 ล้านบาท) หลายครั้งแต่ไม่สำเร็จ ทว่าข้อมูลจากตลาดออปชันแสดงให้เห็นว่าระบบ ‘ตลาดอนุพันธ์’ โดยรวมยังทำงานอย่างเป็นปกติ ข้อมูลล่าสุดเมื่อวันจันทร์ระบุว่า ‘พรีเมียมพุต/คอล’ เคลื่อนไหวในระดับราว 0.7 หมายความว่าความต้องการซื้อออปชันฝั่งคอล (สิทธิซื้อ) ยังคงสูงกว่าพุต (สิทธิขาย) สะท้อนว่านักลงทุนไม่ได้ให้น้ำหนักกับความเสี่ยงด้านขาลงแบบรุนแรงเกินไป แม้ในวันศุกร์จะมีดีมานด์ฝั่งกลยุทธ์ขาลงโผล่ขึ้นมาเป็นระยะ แต่ก็ไม่ยืนยาว
อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาปัจจุบันที่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมราว 45% ทำให้ยากจะพูดว่าบรรยากาศการลงทุนใน ‘บิตคอยน์’ ฟื้นตัวเต็มรูปแบบ ‘คำ’ กลไกของตลาด CME กลับกลายเป็นจุดที่หลายฝ่ายใช้วัด ‘ร่องรอยของเงินสถาบัน’ เพราะมูลค่าสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ที่ยังไม่ปิดสถานะบน CME ล่าสุดอยู่ที่ราว 7,500 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.11 แสนล้านบาท) ตัวเลขดังกล่าวถูกตีความว่า ผู้เล่นจากภาคการเงินดั้งเดิมยังคงใช้ตลาดนี้ในการจัดการพอร์ตและวางกลยุทธ์อย่างต่อเนื่อง
โครงสร้างตลาดฟิวเจอร์สยังบ่งชี้ด้วยว่า คำสั่ง ‘ชอร์ต (ขาย)’ ต้องจับคู่กับคำสั่ง ‘ลอง (ซื้อ)’ เสมอ หมายความว่า แม้ฝั่งขายจะกดดันราคา แต่ตราบใดที่ ‘สภาพคล่อง’ ยังอยู่ ระบบค้นหาราคา (price discovery) ก็ยังทำงาน ‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าบทบาทของ CME ในฐานะเวทีสำหรับสถาบัน ช่วยพยุงให้ตลาดบิตคอยน์ไม่เข้าสู่ภาวะผิดปกติ แม้ความผันผวนจะสูง
ท้ายที่สุด ความกลัวและความไม่แน่นอนในตลาดคริปโตมักค่อยๆ คลายตัวไปตามกาลเวลา เมื่อแรงซื้อเริ่มไหลกลับ ‘แนวโน้มขาลง’ ก็มักเข้าสู่ช่วงท้าย แต่คำถามคือระดับ 60,000 ดอลลาร์ (ราว 8.91 ล้านบาท) จะเป็น ‘จุดต่ำสุดเด็ดขาด’ ของรอบนี้หรือไม่ ยังยากจะฟันธง สิ่งที่พอระบุได้คือ ด้วยลักษณะของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ที่ ‘อุปทานคงที่’ ประกอบกับมูลค่าตลาดคริปโตที่ขยายตัวมาถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,079 ล้านล้านบาท) ยังไม่ปรากฏสัญญาณว่าจะพังทลายลงอย่างง่ายดาย ทำให้มุมมองที่ว่า ต้องจับตาทั้ง ‘การชะลอตัวของตัวชี้วัดอนุพันธ์’ ควบคู่กับ ‘ดีมานด์ในตลาดสปอตและเงินสถาบันที่ยังเหลืออยู่’ กำลังได้รับน้ำหนักมากขึ้นในกลุ่มผู้เชี่ยวชาญและนักลงทุนมืออาชีพ
ความคิดเห็น 0