ETF คริปโตดันบิตคอยน์(BTC) สู่โครงสร้างพื้นฐานหลัก เชื่อมโลกคริปโต-การเงินดั้งเดิมเข้าหากัน

ตลาดคริปโตที่มี ‘บิตคอยน์(BTC)’ เป็นศูนย์กลาง กำลังลบเส้นแบ่งระหว่างโลกคริปโตกับการเงินดั้งเดิมผ่าน ‘ETF’ มากขึ้นเรื่อย ๆ เม็ดเงินจากสถาบันหลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง จนเริ่มเปลี่ยนโครงสร้างตลาดทั้งระบบ

ในการประชุมคอนเซนซัสที่ไมอามี เดฟ ลาเวล ประธานฝ่ายดัชนีและข้อมูลของ ‘โค인데스크 인덱스 앤 데이터’ ระบุว่า ตอนนี้ตลาดไม่ได้ถูกแบ่งเป็นแค่ ‘คริปโต’ กับ ‘การเงินดั้งเดิม’ อีกต่อไป เมื่อบริษัทจัดการสินทรัพย์และผู้ออกผลิตภัณฑ์การลงทุนรายใหญ่แห่เข้ามา เส้นแบ่งระหว่างสองฝั่งจึงแทบไม่เหลือความหมาย

จุดเปลี่ยนสำคัญของ ‘ปรากฏการณ์ ETF’ อยู่ที่บทบาทของนักลงทุนสถาบัน ดักลาส โยนิส แห่งไดเรกซิออน ให้ความเห็นว่า ‘การเข้ามาของสถาบันเป็นผลดีต่ออุตสาหกรรม’ เพราะช่วยนำเอามาตรฐานและวินัยมาสู่ตลาดที่เคยกระจัดกระจายในอดีต การไหลเข้าของเงินสถาบันยังบังคับให้ตลาดยกระดับระบบบริหารความเสี่ยงและมาตรฐานปฏิบัติ ส่งผลให้ ‘ความเชื่อมั่น’ โดยรวมดีขึ้นอย่างชัดเจน

‘ETF’ ยังถูกมองว่าเป็น ‘ทางด่วนมาตรฐาน’ สำหรับนักลงทุนทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศที่จำกัดการซื้อขายคริปโตสปอตอย่างเข้มงวด ETF จึงกลายเป็นช่องทางหลักในการเข้าถึง ‘บิตคอยน์(BTC)’ และคริปโตอื่น ๆ

คริสตา ลินช์ หัวหน้าฝ่ายตลาดทุน ETF ของเกรย์สเกล อธิบายว่า ETF ทำหน้าที่เป็นเสมือนโซลูชันแบบ ‘plug and play’ ที่เชื่อมเข้ากับระบบการเงินเดิมได้ทันที ทำให้สถาบันในประเทศที่ไม่สามารถถือบิตคอยน์โดยตรง ยังสามารถได้รับ ‘การเปิดรับความเสี่ยงราคา’ ผ่านตลาดทุนแบบดั้งเดิมได้

ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างนี้ผลักดันให้ ‘ความต้องการ’ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งในแง่ฟังก์ชัน ‘in-kind redemption’ (การไถ่ถอนด้วยสินทรัพย์สปอต) และการใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน สตีเวน แมคคลาร์ก CEO ของแคนนารี แคปิตอล ชี้ว่า นักลงทุนจำนวนไม่น้อยเลือกถือครองผ่าน ETF แทนการเก็บเหรียญด้วยตัวเอง โดยให้เหตุผลหลักคือเรื่อง ‘ความปลอดภัย’ และ ‘สภาพคล่อง’ ที่ดีกว่า

พร้อมกันนั้น โครงสร้างของผลิตภัณฑ์ ‘ETF คริปโต’ เองก็กำลังพัฒนาไปไกลกว่าเดิม จากเดิมที่โฟกัสแค่บิตคอยน์หรือสินทรัพย์เดี่ยว ตอนนี้เริ่มเห็น ‘ผลิตภัณฑ์ดัชนี (Index-based)’ ที่รวบรวมคริปโตหลายตัวอยู่ในกองเดียวมากขึ้น ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังจับตา ETF ที่ผสานกลยุทธ์ ‘สเตกกิง’ หรือการสร้างกระแสรายได้เข้ามาเป็น ‘เฟสถัดไป’ ของการแข่งขัน

แมคคลาร์กยังมองว่า ‘โทเคนไนเซชัน’ เป็นอีกทิศทางที่น่าสนใจ แต่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และต้องเดินอย่างระมัดระวัง ‘ความคิดเห็น’ สะท้อนว่าตลาดยังต้องใช้เวลาในการสร้างมาตรฐานและโครงสร้างกำกับดูแลที่ชัดเจน

ท้ายที่สุด ‘ETF’ กำลังเปลี่ยนสถานะจากแค่ ‘เครื่องมือการลงทุน’ ไปเป็น ‘โครงสร้างพื้นฐาน’ สำคัญของตลาดคริปโต การหลั่งไหลของเงินสถาบันควบคู่กับการเปิดกว้างในการเข้าถึงระดับโลก ทำให้วิธีการ ‘ถือครอง’ และ ‘หมุนเวียน’ สินทรัพย์หลักอย่างบิตคอยน์(BTC) และเหรียญชั้นนำอื่น ๆ กำลังเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว โดยมี ETF เป็นตัวเร่งหลักของคลื่นเปลี่ยนผ่านครั้งนี้