เจพีมอร์แกนเตือน Clarity Act โอกาสผ่านปีนี้เหลือ 37% เสี่ยงกระทบโทเคนไนเซชัน

โอกาสที่กฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสหรัฐอย่างกฎหมายแคลริตี้(Clarity Act) จะผ่านภายในปีนี้ลดลงเหลือ 37% ตามตลาดคาดการณ์ ขณะที่เจพีมอร์แกน($JPM) เตือนว่า หากกระบวนการล่าช้า มูลค่าจากโทเคนไนเซชันอาจไหลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานการเงินเดิม แทนที่จะเกิดบนบล็อกเชนสาธารณะ

เจพีมอร์แกนระบุในรายงานว่า ความไม่ชัดเจนด้านกฎเกณฑ์กำลังลดแรงขับสำคัญของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ทีมวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนนำโดย นิโคลาออส ปานิกิร์ตโซกลู(Nikolaos Panigirtzoglou) กล่าวว่า “ยิ่งการอนุมัติกฎหมายแคลริตี้ล่าช้า ความเสี่ยงที่การเติบโตของโทเคนไนเซชันและแอปพลิเคชันบนบล็อกเชนจะไม่ถูกนับรวมอยู่ในเครือข่ายสินทรัพย์ดิจิทัลสาธารณะ แต่ถูกดูดซับโดยโครงสร้างพื้นฐานตลาดเดิมก็ยิ่งสูงขึ้น” ถ้อยแถลงนี้สะท้อนว่าความล่าช้าของกฎหมายไม่ได้เป็นเพียงปัญหาปฏิทินในสภาคองเกรส แต่เป็นตัวแปรว่า ‘มูลค่า’ ของสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตจะสะสมอยู่ที่ใด

กฎหมายแคลริตี้เป็นร่างกฎหมายที่ออกแบบมาเพื่อจัดระเบียบอำนาจกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐ โดยแบ่งบทบาทระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) กับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ(CFTC) พร้อมวางกติกาสำหรับตัวกลาง โทเคนไนเซชัน และโครงการแบบกระจายศูนย์ กฎหมายนี้ถูกมองว่าเป็นเงื่อนไขสำคัญต่อการเข้ามาของสถาบัน เพราะช่วยให้ธนาคาร ตลาดซื้อขาย และบริษัทจัดการสินทรัพย์มีความแน่นอนทางกฎหมายเมื่อออกผลิตภัณฑ์คริปโต

วุฒิสภาสหรัฐยังไม่สามารถกำหนดวันลงมติในที่ประชุมใหญ่ก่อนช่วงพักเดือนสิงหาคมได้ ประเด็นขัดแย้งครอบคลุม △ข้อกำหนดจริยธรรมเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลของเจ้าหน้าที่รัฐ △ขอบเขตอำนาจบังคับใช้กฎหมาย △แนวทางกำกับดีไฟ(DeFi) △การอนุญาตให้จ่ายดอกเบี้ยบนสเตเบิลคอยน์ △กฎป้องกันการฟอกเงิน(AML) ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า กฎหมายแคลริตี้เผชิญแรงปะทะจากประเด็นจริยธรรมดังกล่าว

อย่างไรก็ดี กระแสการเชื่อมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับระบบการเงินกระแสหลักยังเดินหน้าต่อไป ซิตาเดล ซีเคียวริตีส์ลงทุน 400 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 556,000 ล้านวอน) ในคริปโตดอทคอมเมื่อวันที่ 16 โดยประเมินมูลค่ากิจการในขณะนั้นที่ 20,000 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 27.8 ล้านล้านวอน) คริปโตดอทคอมระบุว่าจะใช้เงินทุนนี้ขยายธุรกิจหลักทรัพย์โทเคนและอนุพันธ์ ส่วน CFTC อนุมัติสัญญาฟิวเจอร์สถาวรสินทรัพย์ดิจิทัลชุดแรกภายใต้เขตกำกับของสหรัฐเมื่อช่วงปลายเดือนพฤษภาคม

ความกังวลของเจพีมอร์แกนอยู่ที่ทิศทางดังกล่าวอาจเป็นประโยชน์ต่อโครงสร้างพื้นฐานการเงินเดิมมากกว่าบล็อกเชนสาธารณะ แม้ความต้องการโทเคนไนเซชันจะเพิ่มขึ้น แต่หากกฎเกณฑ์ยังไม่ชัดเจน สถาบันการเงินอาจเลือกใช้ระบบหลักทรัพย์ ระบบชำระราคา หรือโครงสร้างปิดที่มีอยู่ แทนเครือข่ายสาธารณะ ในกรณีนั้น ระบบนิเวศที่อิงกับบิตคอยน์(BTC), อีเธอเรียม(ETH) และเครือข่ายสาธารณะอื่น อาจได้รับกิจกรรมและค่าธรรมเนียมในวงจำกัด

ตัวร่างกฎหมายเองยังถูกตั้งคำถามว่าต้องปรับปรุงเพิ่มเติมหรือไม่ เจพีมอร์แกนชี้ว่า ธุรกรรมบางส่วนของหลักทรัพย์โทเคนและอนุพันธ์อาจอยู่นอกการกำกับของ SEC หรือ CFTC และหากข้อกำหนด AML ถูกออกแบบให้ผ่อนคลายกว่าสถาบันการเงินดั้งเดิม ก็อาจทำให้สถาบันลังเลมากขึ้นแทนที่จะเข้าร่วม เจฟเฟอรีส์ ธนาคารเพื่อการลงทุน ยังมองว่ามีอุปสรรคสำคัญรออยู่ข้างหน้าก่อนกฎหมายจะผ่านได้

ประเด็นนี้เกี่ยวข้องกับนักลงทุนในเกาหลีใต้ด้วยเช่นกัน เพราะเกาหลีใต้ยังอยู่ระหว่างหารือการทำให้โทเคนหลักทรัพย์(STO) เป็นระบบ หากสหรัฐล่าช้าในการแบ่งเขตกำกับดูแล มาตรฐานระดับโลกก็อาจก่อตัวช้าลงเช่นกัน กำหนดการถัดไปของกฎหมายแคลริตี้ขึ้นอยู่กับว่าวุฒิสภาจะนำกลับเข้าสู่ที่ประชุมใหญ่หลังช่วงพักเดือนสิงหาคมหรือไม่ ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังจับตาว่าโครงสร้างพื้นฐานโทเคนไนเซชันจะถูกสร้างขึ้นในตลาดใด