เบลลี กิฟฟอร์ดชี้ TSMC-เอสเค ไฮนิกซ์ ใกล้ผูกขาดชิป AI

TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, $TSM) และเอสเค ไฮนิกซ์ (SK Hynix, $000660) ได้รับการประเมินว่าเป็นแกนหลักของห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI จากบทบาทผู้นำด้านการผลิตชิปขั้นสูง (advanced foundry) และหน่วยความจำแบบแบนด์วิดท์สูง (HBM) นักวิเคราะห์มองว่ากำลังการผลิตของทั้งสองบริษัทกลายเป็นคอขวดที่กำหนดทั้งความเร็วในการขยายศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างต้นทุนของอุตสาหกรรม AI

พอลินา แม็คแพดเดน (Paulina McPadden) ผู้จัดการการลงทุนของเบลลี กิฟฟอร์ด (Baillie Gifford) ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าทั้งสองบริษัทใกล้เคียงกับการเป็น ‘ผู้ผูกขาดกึ่งหนึ่ง’ ในตลาดการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง ตามรายงานของ Crypto Briefing เมื่อวันที่ 10 ทั้งนี้คำว่า ‘ผูกขาดกึ่งหนึ่ง’ ไม่ได้อ้างอิงส่วนแบ่งตลาดที่เป็นทางการหรือสถานะผูกขาดตามกฎหมายแต่อย่างใด แต่เป็นมุมมองส่วนตัวของผู้ให้สัมภาษณ์รายนี้

ธุรกิจฟาวนดรีคือการรับจ้างผลิตชิปตามแบบที่บริษัทออกแบบเซมิคอนดักเตอร์ส่งมาให้ ส่วน HBM คือหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงที่นำดีแรมหลายตัวมาซ้อนกันในแนวตั้งเพื่อเพิ่มความเร็วในการประมวลผลข้อมูล ทำหน้าที่ป้อนข้อมูลให้ตัวเร่งความเร็ว AI (AI accelerator) ได้อย่างรวดเร็ว

ในผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 TSMC รายงานรายได้ 40,200 ล้านดอลลาร์ และให้แนวโน้มรายได้ไตรมาส 3 ไว้ที่ 44,600-45,800 ล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม (ตามเวลาท้องถิ่น) บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการเติบโตของรายได้ปี 2026 เป็นระดับต้น 40% และตั้งงบลงทุนประจำปีไว้ที่ 60,000-64,000 ล้านดอลลาร์ รายได้เดือนกรกฎาคมของ TSMC เพิ่มขึ้น 45% สะท้อนความต้องการชิป AI ที่แข็งแกร่ง

เมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2025 (ตามเวลาท้องถิ่น) TSMC ประกาศเพิ่มเงินลงทุนในสหรัฐฯ อีก 100,000 ล้านดอลลาร์ รวมเป็น 165,000 ล้านดอลลาร์ แผนลงทุนดังกล่าวครอบคลุมโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์ใหม่ 3 แห่ง โรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง (advanced packaging) 2 แห่ง และศูนย์วิจัยและพัฒนา

การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงไม่ได้ตัดสินด้วยเทคโนโลยีกระบวนการผลิตเพียงอย่างเดียว โดยทั่วไปลูกค้าต้องใช้เวลาและงบประมาณจำนวนมากในการปรับแบบให้เข้ากับกระบวนการผลิตและรักษาอัตราผลผลิต (yield) ให้คงที่ ดังนั้นความไว้วางใจจากลูกค้า ประสบการณ์การผลิต และระบบนิเวศด้านการออกแบบจึงกลายเป็นด่านกีดกันคู่แข่งรายใหม่ไปด้วย

เอสเค ไฮนิกซ์ ขยายบทบาทเป็นผู้ผลิต HBM รายหลักสำหรับระบบ AI มากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม (ตามเวลาท้องถิ่น) รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่ามูลค่าตลาดของเอสเค ไฮนิกซ์ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์

ลูกค้ากลุ่มบิ๊กเทคถึงกับเสนอสนับสนุนค่าใช้จ่ายสำหรับการลงทุนสายการผลิตใหม่และการซื้อเครื่องจักรของเอสเค ไฮนิกซ์ เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมรายหนึ่งกล่าวว่า “ตอนนี้แทบไม่มีกำลังการผลิตว่างเหลืออยู่เลย” สะท้อนว่าปัญหาขาดแคลนอุปทานส่งผลกระทบไปไกลกว่าราคาสินค้า ครอบคลุมไปถึงการลงทุนขยายกำลังการผลิตและโครงสร้างสัญญาด้วย

เบลลี กิฟฟอร์ดเปิดเผยในเอกสารเดือนมิถุนายนว่าถือหุ้น TSMC มาตั้งแต่ปี 1999 และถือหุ้นเอสเค ไฮนิกซ์มาตั้งแต่ปี 2000 โดยระบุความได้เปรียบในการแข่งขันของ TSMC ว่ามาจากเทคโนโลยีกระบวนการผลิต ความไว้วางใจจากลูกค้า การเรียนรู้เพื่อรักษาอัตราผลผลิต และความลึกของระบบนิเวศ พร้อมประเมินว่าหน่วยความจำระดับสูงกำลังมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ ซับซ้อน และถูกปรับให้เหมาะกับลูกค้าแต่ละรายมากขึ้นเรื่อยๆ

บทบาทของบริษัทเกาหลีใต้ในห่วงโซ่อุปทาน HBM ที่เพิ่มขึ้นยังเชื่อมโยงกับตลาดในประเทศอย่างชัดเจน ในกองทุน ETF ที่ลงทุนในบริษัทห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำ เอสเค ไฮนิกซ์ ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ และไมครอน คิดเป็นสัดส่วนราวสามในสี่ของพอร์ตการลงทุน

ขณะเดียวกัน ChangXin Memory Technologies (CXMT) ของจีนเติบโตขึ้นเป็นผู้ผลิตหน่วยความจำอันดับ 4 ของโลก แต่มีรายงานว่าเทคโนโลยี HBM ยังล้าหลังคู่แข่งอยู่ 2 เจเนอเรชัน การที่จีนยังไม่สามารถเข้าถึงเครื่องพิมพ์ลายวงจรด้วยแสงอัลตราไวโอเลตขั้นสูง (EUV) ของ ASML ก็เป็นอุปสรรคต่อการไล่ตามช่องว่างทางเทคโนโลยีเช่นกัน

EUV คืออุปกรณ์ที่ใช้พิมพ์ลายวงจรเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงที่สุดลงบนเวเฟอร์ แม้มีการกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่ CXMT และ Yangtze Memory Technologies (YMTC) จะมีกำลังการผลิตเกิน 600,000 แผ่นต่อเดือน แต่ข้อจำกัดในการเข้าถึงอุปกรณ์ขั้นสูงและมาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ต่อจีนยังคงเป็นปัจจัยที่จำกัดความเร็วในการขยายกำลังการผลิต

อย่างไรก็ตาม คอขวดด้านอุปทานไม่ได้เป็นหลักประกันว่าหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จะปรับตัวขึ้นเสมอไป เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชียปรับตัวลงจากความกังวลเรื่องการระดมทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และการแข่งขันจากจีน ขณะที่หุ้นเอสเค ไฮนิกซ์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ปิดที่ 143.02 ดอลลาร์ ต่ำกว่าราคาไอพีโอที่ 149 ดอลลาร์เป็นครั้งแรก

ยังไม่มีการยืนยันความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโต คอขวดด้านอุปทานของเซิร์ฟเวอร์ AI, GPU, หน่วยความจำ และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง อาจส่งผลทางอ้อมต่อต้นทุนคลาวด์และความเร็วในการขยายศูนย์ข้อมูล แต่ยังไม่มีข้อมูลที่ระบุว่าปัจจัยเหล่านี้ถูกใช้เป็นตัวแปรด้านอุปสงค์-อุปทานของโทเคน AI หรือฮาร์ดแวร์ขุดเหรียญโดยตรงแต่อย่างใด