คอสแม็กซ์(192820) เป้าราคาขยับสู่ 270,000 วอน หลังบริษัทลูกสหรัฐฯ พลิกกำไรไตรมาสแรก

คอสแม็กซ์ (COSMAX, 192820) ได้รับการปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย หลังบริษัทในเครือที่สหรัฐฯ พลิกมามีกำไรจากการดำเนินงานเป็นครั้งแรกในรอบไตรมาส และบริษัทในเครือต่างประเทศหลักเติบโตพร้อมกัน โดยบริษัทหลักทรัพย์ฮันวาอินเวสต์เมนต์ปรับราคาเป้าหมายจาก 250,000 วอน เป็น 270,000 วอน

ฮันวาอินเวสต์เมนต์ระบุในบทวิเคราะห์คอสแม็กซ์เมื่อวันที่ 12 ว่า ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' โดยอ้างอิงการเติบโตสองหลักของบริษัทในประเทศเกาหลี และยอดขายที่ขยายตัวของบริษัทในเครือที่จีน สหรัฐฯ และอินโดนีเซีย เป็นเหตุผลหลัก

ผลประกอบการไตรมาส 2 แบบรวมงบการเงินของคอสแม็กซ์มียอดขาย 794,900 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 27.5% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 21.3% เป็น 73,700 ล้านวอน คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 9.3%

คอสแม็กซ์ทำสถิติยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสในไตรมาส 2 โดยกำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศ 5 แห่งประเมินไว้ที่ 70,200 ล้านวอน อยู่ 3,500 ล้านวอน

ยอดขายของบริษัทในประเทศเกาหลีเพิ่มขึ้น 23.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน จากยอดขายผลิตภัณฑ์บำรุงผิวพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ส่วนกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 13.0% จากสัดส่วนสินค้ากลุ่มบำรุงผิวพื้นฐานที่มากขึ้นและประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น

ธุรกิจหลักของคอสแม็กซ์คือการผลิตแบบ ODM หรือผู้ผลิตที่พัฒนาและผลิตสินค้าให้ลูกค้า โดยลูกค้าดูแลด้านแบรนด์และการจัดจำหน่าย ขณะที่ผู้ผลิตรับผิดชอบตั้งแต่การออกแบบผลิตภัณฑ์ไปจนถึงการผลิต

ในบรรดาบริษัทในเครือต่างประเทศ ผลประกอบการของบริษัทในสหรัฐฯ โดดเด่นที่สุด ยอดขายอยู่ที่ 53,800 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 79.4% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาส และเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทที่มีกำไรจากการดำเนินงานในรอบไตรมาส

บริษัทในสหรัฐฯ ปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรผ่านการปรับโครงสร้างและควบคุมต้นทุนมาอย่างต่อเนื่อง พร้อมขยายเครือข่ายการขายไปยังแบรนด์อินดี้ในฝั่งตะวันตกของสหรัฐฯ และมีคำสั่งซื้อซ้ำจากลูกค้ารายใหญ่เดิม

บริษัทในจีนก็เติบโตในอัตราสูงเช่นกัน ยอดขายของบริษัทในเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้น 33.3% ส่วนบริษัทในกวางโจวเพิ่มขึ้น 19.1% ทำให้ยอดขายรวมของบริษัทในจีนเพิ่มขึ้น 32.9%

บริษัทในเซี่ยงไฮ้เติบโตจากฐานลูกค้าเครื่องสำอางสีสันในท้องถิ่น ขณะที่บริษัทในกวางโจวขยายยอดขายผ่านช่องทางออนไลน์และการส่งออก ด้านบริษัทในอินโดนีเซียมียอดขายเพิ่มขึ้น 38.5% จากช่วงเดียวกันปีก่อน

ฮันยูจอง (Han Yoo-jung) นักวิเคราะห์จากฮันวาอินเวสต์เมนต์ กล่าวว่า "โดยเฉพาะที่สหรัฐฯ ซึ่งมีสัดส่วนยอดขายสูงเป็นอันดับรองจากเกาหลีและจีน หลังผ่านการปรับโครงสร้างมาอย่างยาวนาน ความสามารถในการแข่งขันด้านการผลิตเริ่มสะท้อนออกมาเป็นผลประกอบการแล้ว ถือเป็นปัจจัยที่ทำให้ต้องประเมินมูลค่าใหม่" คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองที่ว่าการพลิกมามีกำไรของบริษัทในเครือสหรัฐฯ เป็นผลจากการยกระดับความสามารถด้านการผลิตของคอสแม็กซ์

ฮันยูจองอธิบายเพิ่มเติมว่า แม้ลูกค้ารายใหญ่กลุ่มเครื่องสำอางสีสันเดิมจะซบเซา แต่คำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากแบรนด์อินดี้รายใหม่ บริษัทข้ามชาติระดับโลก และลูกค้าอินดี้ในยุโรป ช่วยชดเชยส่วนที่หายไปได้ พร้อมระบุว่ายังมีโอกาสเห็นความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นอีกจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นและประสิทธิภาพการผลิตที่สูงขึ้น

สำหรับบริษัทในสหรัฐฯ ฮันยูจองระบุว่าคำสั่งซื้อที่ขยายตัวกระจายอยู่ในหลายภูมิภาคและหลายประเภทสินค้า ไม่กระจุกตัวอยู่ที่ลูกค้าหรือผลิตภัณฑ์ใดรายหนึ่ง โดยฮันวาอินเวสต์เมนต์ระบุในบทวิเคราะห์คอสแม็กซ์เมื่อวันที่ 12 ว่าโครงสร้างคำสั่งซื้อลักษณะนี้ช่วยเพิ่มความต่อเนื่องของกำไรในครึ่งปีหลังและทำให้คาดการณ์ผลประกอบการได้แม่นยำขึ้น

ราคาเป้าหมาย 270,000 วอน และคำแนะนำ 'ซื้อ' เป็นความเห็นจากบทวิเคราะห์ของฮันวาอินเวสต์เมนต์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 ทั้งนี้ ผลประกอบการในระยะต่อไปอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อใหม่ ประสิทธิภาพการผลิต และทิศทางความสามารถในการทำกำไรของแต่ละบริษัทในเครือ