ค่าธรรมเนียมรวม 30 วัน 24.2 ล้านดอลลาร์ของ Pump.fun(PUMP) รายได้โปรโตคอล 18.5 ล้านดอลลาร์

แม้กระแสการซื้อขายมีมคอยน์จะซาลงไปแล้ว แต่เครื่องมือสร้างและซื้อขายโทเคนอย่าง Pump.fun(PUMP), GMGN และ Axiom ยังคงเก็บค่าธรรมเนียมได้หลักล้านถึงหลายสิบล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การนับรวมค่าตอบแทนผู้สร้างโทเคน เงินคืน (cashback) และค่าคอมมิชชันแนะนำเพื่อนแตกต่างกันไปในแต่ละแพลตฟอร์ม ทำให้ตัวเลข 'รายรับรวม' กับ 'รายได้ที่ตกเป็นของโปรโตคอล' ไม่ตรงกัน

Odaily รายงานเมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) ว่ารายได้ 30 วันล่าสุดของ Pump.fun อยู่ที่ 34.68 ล้านดอลลาร์ ของ GMGN อยู่ที่ 19.81 ล้านดอลลาร์ และของ Axiom อยู่ที่ 14.67 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้ปนกันระหว่างค่าธรรมเนียมรวม รายได้ของโปรโตคอล และกำไรหลังหักต้นทุนของแต่ละแพลตฟอร์ม จึงยังนำมาเทียบกันตรงๆ ด้วยมาตรฐานเดียวกันไม่ได้

ตามข้อมูลของ DefiLlama ค่าธรรมเนียมรวม 30 วันล่าสุดของ Pump.fun อยู่ที่ 24.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ที่ตกเป็นของโปรโตคอลอยู่ที่ 18.55 ล้านดอลลาร์ เท่ากับว่าจากค่าธรรมเนียมรวมทั้งหมด มีเงินราว 5.65 ล้านดอลลาร์ที่ถูกจ่ายออกไปนอกโปรโตคอล

Pump.fun เป็นแพลตฟอร์ม launchpad สำหรับสร้างมีมคอยน์และสนับสนุนการซื้อขายในช่วงแรก ค่าธรรมเนียมสร้างโทเคนอยู่ที่ 0 โซลานา(SOL) ส่วนขั้นตอน 'จบหลักสูตร' ที่โทเคนย้ายไปซื้อขายบน PumpSwap จะเก็บค่าธรรมเนียม 0.015 โซลานา

อัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายรวมในช่วงบอนดิงเคิร์ฟ (bonding curve) อยู่ที่ 1.25% แบ่งเป็น 0.95% เข้าโปรโตคอล และ 0.30% ให้ผู้สร้างโทเคน โดยบอนดิงเคิร์ฟคือกลไกที่ปรับราคาและสภาพคล่องของโทเคนในช่วงเริ่มต้นโดยอัตโนมัติ ตามอุปสงค์และอุปทาน

GMGN มีลักษณะใกล้เคียงเทอร์มินัลซื้อขายมากกว่าแพลตฟอร์มออกโทเคน โดยเก็บค่าธรรมเนียมดำเนินการ 1% ต่อการซื้อขายแต่ละครั้งที่ผู้ใช้ทำผ่านแพลตฟอร์ม และไม่มีค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมอื่นใดอีก

ค่าธรรมเนียมรวม 30 วันล่าสุดของ GMGN อยู่ที่ 6.9 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้อยู่ที่ 5.44 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขหลังหักค่าคอมมิชชันแนะนำเพื่อนแล้ว จึงมีเกณฑ์การนับที่ต่างจากตัวเลขรายได้โดยประมาณที่ Odaily รายงาน

Axiom ก็มีรายได้ผูกกับปริมาณการซื้อขายเช่นกัน โดยอัตราค่าธรรมเนียมสุทธิจะลดลงจาก 0.95% เหลือ 0.75% ตามเงื่อนไขการใช้งาน ขณะที่อัตราเงินคืน (cashback) จะเพิ่มขึ้นจาก 0.05% เป็น 0.25%

โปรแกรมแนะนำเพื่อนของ Axiom แบ่งค่าคอมมิชชันเป็นระดับ ผู้แนะนำโดยตรงได้ 30% ผู้แนะนำทางอ้อมได้ 3% และผู้แนะนำระดับที่สามได้ 2% เมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมรวมก็เพิ่มตาม แต่เงินคืนและค่าคอมมิชชันแนะนำเพื่อนก็เพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน ทำให้ช่องว่างระหว่างรายรับรวมกับกำไรจริงกว้างขึ้นได้

ข้อมูลของ DefiLlama ระบุว่ารายได้รวมของโปรโตคอล Axiom Pro สะสมตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 ปี 2026 อยู่ที่ 13.22 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนขายอยู่ที่ 7.33 ล้านดอลลาร์ และกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 5.89 ล้านดอลลาร์

Flap และ Pons ก็เก็บค่าธรรมเนียมในขั้นตอนออกโทเคนหรือซื้อขายเช่นกัน Flap เก็บค่าธรรมเนียมพื้นฐาน 1% บนบอนดิงเคิร์ฟของเชน BNB และสามารถตั้งค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมสำหรับโทเคนประเภทเก็บภาษี (tax token) ได้ที่ 1%, 3%, 5% หรือ 10%

Pons เก็บค่าธรรมเนียม 0.0005 อีเธอเรียม(ETH) ต่อการออกโทเคนหนึ่งครั้ง และ 1% ต่อการซื้อขาย โดยค่าธรรมเนียมรวม 30 วันล่าสุดอยู่ที่ 5.51 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ของโปรโตคอลอยู่ที่ 1.34 ล้านดอลลาร์

โมเดลรายได้ของแต่ละแพลตฟอร์มใกล้เคียงกับการ 'เก็บค่าผ่านทาง' คือเก็บค่าธรรมเนียมทุกครั้งที่ผู้ใช้สร้างหรือซื้อขายโทเคน โดยไม่ขึ้นอยู่กับราคาของมีมคอยน์แต่ละตัว ยิ่งจำนวนและมูลค่าการซื้อขายมากเท่าไหร่ ค่าธรรมเนียมรวมก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น

แนวโน้มนี้สอดคล้องกับรายงานก่อนหน้าของ TokenPost ที่ระบุว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมออนเชนกำลังเคลื่อนจากบล็อกเชนไปสู่แอปพลิเคชัน ซึ่งสะท้อนว่าการดูรายได้ของเครื่องมือสร้างและซื้อขายโทเคนควรแยกพิจารณาระหว่าง 'ผลงานของโทเคน' กับ 'โครงสร้างรายได้ของแพลตฟอร์ม' ออกจากกัน

การเปรียบเทียบผลประกอบการระหว่างแพลตฟอร์มจึงควรแยกดู △ค่าธรรมเนียมรวมที่ผู้ใช้จ่าย △รายได้ที่ตกเป็นของโปรโตคอล และ △กำไรหลังหักค่าตอบแทนผู้สร้าง เงินคืน และค่าคอมมิชชันแนะนำเพื่อน แม้จะใช้คำว่า 'รายรับ' เหมือนกัน แต่จำนวนเงินที่แพลตฟอร์มเก็บไว้ได้จริงย่อมต่างกันไปตามการหักต้นทุนและค่าตอบแทนเหล่านี้