แซนดิสก์(SNDK) ตั้งเป้ามาร์จิ้นขั้นต้น 80% ชูกลยุทธ์สตอเรจรับเทรนด์ AI

แซนดิสก์ (SanDisk, SNDK) ตั้งเป้าหมายระยะยาวให้อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ราว 80% ในช่วงปีงบประมาณ 2028-2030 โดยเดิมพันกับความต้องการสตอเรจศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของ AI inference พร้อมวางสัญญาระยะยาวและเทคโนโลยี High Bandwidth Flash (HBF) เป็นแกนกลางของกลยุทธ์ธุรกิจ

แซนดิสก์เปิดเผยเป้าหมายดังกล่าวในงาน Investor Day 2026 เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม เวลาประมาณ 20.00 น. (เวลาไทย) โดยระบุว่าคาดรายได้ในช่วงปีงบประมาณ 2028-2030 จะเติบโตในอัตราระดับ 'กลางถึงสูงของหลักสิบ' (mid-to-high teens) ส่วนเป้าหมายอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP อยู่ที่ราว 75% และมาร์จิ้นกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ราว 50%

ทั้งนี้ ช่วงปีงบประมาณที่กล่าวถึงไม่ตรงกับปีปฏิทิน 2028-2030 เพราะปีงบประมาณของแซนดิสก์มักปิดบัญชีในวันศุกร์ที่ใกล้กับวันที่ 30 มิถุนายนที่สุด โดยปีงบประมาณ 2026 สิ้นสุดไปเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 เป้าหมายที่ประกาศครั้งนี้จึงครอบคลุมสามปีงบประมาณถัดจากช่วงเดือนกรกฎาคม 2027 เป็นต้นไป

บริษัทยังประกาศนโยบายคืนเงินสดส่วนเกินให้ผู้ถือหุ้น 100% หลังหักเงินลงทุนในธุรกิจแล้ว ลุยส์ วิโซโซ(Luis Visoso) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) ของแซนดิสก์ กล่าวว่า 'เรากำลังหาจุดสมดุลที่เหมาะสมระหว่างการเติบโต ความยั่งยืน และผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น' พร้อมระบุว่า 'หลังจากลงทุนในธุรกิจแล้ว เราคาดว่าจะคืนเงินสดส่วนเกิน 100% ให้ผู้ถือหุ้น' คำกล่าวนี้สะท้อนว่าบริษัทให้น้ำหนักกับความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดควบคู่ไปกับเป้าหมายผลกำไรระยะยาว

จุดที่น่าสนใจของการแถลงครั้งนี้ไม่ใช่แค่การขยายปริมาณจัดส่ง แต่อยู่ที่การบริหารผลกำไร แซนดิสก์ระบุว่าได้เซ็นสัญญาโมเดลธุรกิจใหม่ (New Business Model, NBM) กับลูกค้า 8 ราย ซึ่งสัญญาดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วนราว 50% ของปริมาณจัดส่งหน่วยความจำ (บิต) ในปีงบประมาณ 2027 และเพิ่มเป็นราว 2 ใน 3 ในปีงบประมาณ 2028 โดยในสัญญามีทั้งการรับประกันปริมาณ การรับประกันรายได้ขั้นต่ำ และโครงสร้างราคาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า

หน่วยความจำแบบ NAND flash ขึ้นชื่อเรื่องราคาที่ผันผวนสูง การที่แซนดิสก์เน้นสัญญาระยะยาวจึงถูกมองว่าเป็นความพยายามจับคู่ความต้องการของลูกค้ากับแผนการผลิต และลดความเสี่ยงจากวัฏจักรขาขึ้นลงของอุตสาหกรรม บริษัทระบุว่าโครงสร้างนี้ช่วยเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์รายได้และความชัดเจนของกระแสเงินสด

แซนดิสก์ยังระบุว่าจะปรับปริมาณจัดส่งบิตให้สอดคล้องกับผลกำไรเป็นหลัก โดยตั้งเป้าการเติบโตของบิตที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตระยะยาวไว้ในระดับ 'กลางถึงสูงของหลักสิบ' (mid-to-high teens) เช่นกัน แต่ปริมาณบิตที่ขายจริงอาจถูกปรับตามความจำเป็นในการเพิ่มผลกำไรสูงสุด ซึ่งเป็นแนวทางป้องกันภาวะอุปทานล้นตลาดเมื่อเทคโนโลยีใหม่ทำให้ความหนาแน่นของบิตเพิ่มขึ้น

ด้านลินซ์ อิควิตี้ สแทรทีจีส์ (Lynx Equity Strategies) วิเคราะห์ว่าการเปลี่ยนโหนดเทคโนโลยี NAND ของแซนดิสก์แต่ละครั้งทำให้ปริมาณบิตเพิ่มขึ้นเฉลี่ยราว 54% และหากบริษัทไม่ปล่อยกำลังการผลิตของกระบวนการใหม่ออกสู่ตลาดทั้งหมด แต่ลดการผลิตเวเฟอร์บางส่วนลง ก็จะช่วยพยุงราคา มาร์จิ้น และประสิทธิภาพการใช้เงินทุนได้

อีกปัจจัยสำคัญคือการขยายตัวของ AI inference แซนดิสก์ระบุว่าปริมาณการใช้โทเคน (token) ในงาน AI inference เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และกลไก KV cache กำลังเปลี่ยนโครงสร้างลำดับชั้นหน่วยความจำ (memory hierarchy) บริษัทคาดว่าภายในปี 2030 มูลค่าตลาดที่เข้าถึงได้ทั้งหมด (Total Addressable Market, TAM) ของหน่วยความจำแฟลชในศูนย์ข้อมูลองค์กรจะสูงถึง 1.2 เซตตะไบต์ (ZB)

บริษัทยังฉายภาพระยะยาวของขนาดตลาดแฟลชด้วยว่า จากฐานรายได้เดิมที่เคยอยู่ราว 6 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี ตลาดอาจขยับขึ้นแตะระดับกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 และเข้าใกล้ 5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 ตัวเลขนี้เป็นส่วนหนึ่งที่บริษัทใช้สนับสนุนมุมมองการเติบโตระยะยาวจากความต้องการ AI inference และสตอเรจศูนย์ข้อมูล

ในด้านเทคโนโลยี แซนดิสก์ชูแนวทาง CBA (CMOS directly Bonded to Array) เป็นแกนการขยายกำลังผลิต โดยระบุว่าเทคโนโลยี BiCS9 QLC เป็นกรณีแรกที่นำอาร์เรย์ BiCS8 มาผสานกับเวเฟอร์ CMOS ที่ใช้พื้นฐานจาก BiCS10 และโหนด BiCS10 QLC รุ่นใหม่ให้ความหนาแน่นของบิตสูงกว่า BiCS8 ถึง 60%

HBF เป็นเทคโนโลยีที่มุ่งเพิ่มทั้งความจุและแบนด์วิดท์ของหน่วยความจำสำหรับระบบ AI inference โดยเฉพาะ เมื่อโมเดล AI ถูกใช้งานในขั้นตอน inference มากกว่าขั้นตอนฝึกฝน (training) ความต้องการป้อนข้อมูลปริมาณมากเข้าใกล้หน่วยประมวลผลด้วยความเร็วสูงก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย การที่แซนดิสก์ผลักดัน HBF จึงเป็นการขยับตัวรับการเปลี่ยนโครงสร้างระบบ AI ที่มากกว่าความต้องการ SSD แบบเดิม

จุดที่เชื่อมโยงกับผู้อ่านสายเทคโนโลยีคือความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างพื้นฐาน AI กับซัพพลายเชนหน่วยความจำ แซนดิสก์ระบุว่า HBF กำลังกลายเป็นแนวทางเทคโนโลยีที่ตอบโจทย์ความต้องการสตอเรจในยุค AI inference และระบบนิเวศอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องก็กำลังก่อตัวขึ้น

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าหลังแซนดิสก์เปิดเผยเป้าหมายการเงินระยะยาวสำหรับปีงบประมาณ 2028-2030 โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' และราคาเป้าหมายที่ 2,200 ดอลลาร์ไว้เช่นเดิม และในบทความที่ติดตามหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังรายงานว่าหุ้นแซนดิสก์ปรับขึ้นราว 16% ในวันเดียวหลังงาน Investor Day พร้อมยืนยันเป้าหมายอัตราการเติบโตของรายได้ระยะยาวและอัตรากำไรขั้นต้นราว 80%

อย่างไรก็ตาม แซนดิสก์ระบุว่าเป้าหมายการเงินระยะยาวเหล่านี้เป็นตัวเลขคาดการณ์ล่วงหน้าที่อิงกับการประมาณการและสมมติฐาน ผลลัพธ์จริงอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามความต้องการของตลาด ราคาขายเฉลี่ย การแข่งขัน การเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยี ซัพพลายเชน และวัฏจักรของอุตสาหกรรมหน่วยความจำ