ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งแตะ 5.31% ทำให้ 'ต้นทุนค่าเสียโอกาส' ของสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยอย่างบิตคอยน์(BTC) หนักขึ้นตามไปด้วย ขณะที่ตลาดสินเชื่อคริปโตในรอบนี้ดูเหมือนจะเผชิญแรงปรับฐานจากปัจจัยมหภาคและกระแสเงินทุน มากกว่าการล้มละลายต่อเนื่องแบบปี 2022
วอลล์สตรีทเจอร์นัล(WSJ) รายงานเมื่อวันที่ 17 (เวลาท้องถิ่น) ว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐฯ ปิดตลาดที่ 5.31% ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ทะลุระดับ 5.3% นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 ส่วนพันธบัตรอายุ 10 ปีก็ปรับขึ้นจาก 4.695% ในวันซื้อขายก่อนหน้า มาอยู่ที่ 4.725% เช่นกัน
ปัจจัยที่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวขึ้น มีทั้งความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่สูงขึ้น และแรงกดดันจากปริมาณพันธบัตรระยะยาวที่ออกสู่ตลาด ขณะที่บางสำนักข่าวยังชี้ว่าความกังวลด้านการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ และการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่เพิ่มขึ้น ก็เป็นอีกแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวเช่นกัน
สิ่งที่นักลงทุนควรให้ความสำคัญไม่ใช่แค่ระดับอัตราดอกเบี้ย แต่คือ 'สภาพแวดล้อมด้านเงินทุน' ที่บิตคอยน์กำลังเผชิญอยู่ เพราะเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น นักลงทุนย่อมต้องคิดคำนวณต้นทุนค่าเสียโอกาสมากขึ้น หากเลือกถือครองสินทรัพย์ที่ไม่สร้างกระแสเงินสด
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานเรื่อง ราคา ETF พันธบัตรระยะยาวสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลงและแรงกดดันจากปริมาณพันธบัตรที่ออกสู่ตลาด ซึ่งสะท้อนแรงกดดันในทิศทางเดียวกันนี้ เพราะอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ได้ส่งผลแค่ต้นทุนการระดมทุนของภาครัฐและภาคเอกชนเท่านั้น แต่ยังกระทบอัตราคิดลดของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมด้วย
กาแล็กซี(Galaxy) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคมว่า ภาวะราคาบิตคอยน์อ่อนตัวในเดือนมิถุนายนเกิดจากแรงกดดันมหภาคและการเคลื่อนย้ายเงินทุน มากกว่าการล่มสลายของระบบสินเชื่อคริปโต โดยกาแล็กซีระบุว่าบิตคอยน์ปิดเดือนมิถุนายนที่ราวประมาณ 58,700 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อเดือนตุลาคม 2025 ที่ราว 126,200 ดอลลาร์ ประมาณ 53%
ใจความสำคัญของรายงานฉบับนี้คือความแตกต่างจากวิกฤตปี 2022 กาแล็กซีระบุว่า "ผู้ปล่อยกู้รายใหญ่ กองทุน และตลาดซื้อขายหลัก ไม่มีรายใดล้มละลาย" ซึ่งหมายความว่ารอบนี้ไม่ได้เกิดโครงสร้างการเทขายหลักประกันและการบังคับปิดสถานะต่อเนื่องแบบที่เคยเกิดขึ้นในเหตุการณ์เทอร์รา-ลูนา และ FTX
มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อกไว้ (TVL) ในตลาดสินเชื่อ DeFi ยังทรงตัวอยู่ที่ราว 39.9 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลข TVL นี้สะท้อนขนาดสินทรัพย์ที่ถูกฝากไว้ในโปรโตคอล DeFi และใช้เป็นดัชนีวัดศักยภาพการปล่อยกู้แบบมีหลักประกันและสภาพคล่องในระบบ
อย่างไรก็ตาม ตลาดสินเชื่อยังไม่ได้หลุดพ้นจากแรงกดดันทั้งหมด กาแล็กซีระบุว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอตที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิรายเดือนในเดือนมิถุนายนราว 4.5 พันล้านดอลลาร์
ในช่วงเวลาเดียวกัน นักลงทุนรายใหญ่กลับเข้าซื้อสะสมมากกว่า 270,000 BTC หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 16.7 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าแรงขายและแรงซื้อสะสมเกิดขึ้นพร้อมกันในตลาด
คริปโตสเลท(CryptoSlate) รายงานว่าบิตคอยน์เคลื่อนไหวระหว่างวันแตะระดับ 64,610.01 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 17 (เวลาท้องถิ่น) และยอดคงค้างสินเชื่อคริปโตที่มีหลักประกันลดลงจากจุดสูงสุดมากกว่า 22.5 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ตัวเลขการลดลง 22.5 พันล้านดอลลาร์นี้ไม่ปรากฏยืนยันโดยตรงในรายงานฉบับเผยแพร่ของกาแล็กซี จึงควรพิจารณาตัวเลขนี้ในฐานะรายงานของคริปโตสเลทเป็นหลัก
ข้อมูลตลาดแบบเปิดเผยในวันเดียวกันแสดงให้เห็นว่าบิตคอยน์เคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 64,000 ดอลลาร์ต้น ๆ ด้านแบร์รอนส์(Barron's) รายงานว่าบิตคอยน์ปรับขึ้น 0.9% มาอยู่ที่ 63,605 ดอลลาร์
ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงบางประเภท แต่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน รวมถึงความล่าช้าด้านกฎระเบียบ ก็ถูกระบุว่าเป็นปัจจัยที่จำกัดการปรับขึ้นของราคาเช่นกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับตัวขึ้นพร้อมกับความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ กระแสเงินทุนในสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมจึงเคลื่อนไหวสวนทางกันไปคนละทิศทาง
ภาพรวมของสถานการณ์นี้ใกล้เคียงกับ 'แรงสั่นสะเทือนจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและการลดสัดส่วนหนี้อย่างค่อยเป็นค่อยไป' มากกว่าจะเป็น 'วิกฤตสินเชื่อล่มสลาย' แม้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวจะขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี แต่ในตลาดสินเชื่อคริปโตยังไม่พบสัญญาณการล้มละลายของสถาบันรายใหญ่หรือการบังคับปิดสถานะต่อเนื่อง
ทิศทางแรงกดดันต่อบิตคอยน์และตลาดสินเชื่อคริปโตในระยะต่อไป น่าจะขึ้นอยู่กับกระแสเงินทุนของ ETF มูลค่า TVL ของสินเชื่อ DeFi และระดับอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวไปพร้อมกัน ความเปลี่ยนแปลงที่ได้รับการยืนยันแล้วในขณะนี้ ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีที่ 5.31% เงินไหลออกสุทธิของ ETF บิตคอยน์แบบสปอตในเดือนมิถุนายน และโครงสร้างตลาดสินเชื่อที่แตกต่างจากปี 2022
ข้อมูลอ้างอิงสาธารณะที่ใช้ในการรายงาน: WSJ, Galaxy, Barron's, CryptoSlate
ความคิดเห็น 0