ดีเซล 170 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แรงกดดันตลาดกลั่นน้ำมันแซงหน้าเบรนท์ครูด

ราคาดีเซลในยุโรปถูกพูดถึงในระดับราว 170 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ที่อยู่แถว 90 ดอลลาร์ จนกลายเป็นแรงกดดันด้านต้นทุนที่ใหญ่กว่าคอขวดในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป นักวิเคราะห์มองว่าราคาน้ำมันที่ถูก 'ใช้จริง' อย่างดีเซลและน้ำมันเบนซิน อาจส่งผลต่อต้นทุนโลจิสติกส์และภาคอุตสาหกรรม ก่อนจะสะท้อนไปยังเงินเฟ้อและความผันผวนของสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่าราคาน้ำมันดิบเอง

ออยล์ไพรซ์ (OilPrice) รายงานเมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ว่า เจฟฟ์ คูร์รี(Jeff Currie) ประธานร่วมของอาแบ็กซ์ มาร์เก็ตส์ (Abaxx Markets) ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ระบุว่าราคาดีเซลในยุโรปอยู่ที่ราว 170 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ช่วงเวลาเดียวกันน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 90.94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส (WTI) อยู่ที่ 84.94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ประเด็นที่คูร์รีตั้งข้อสังเกตไม่ใช่แค่ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น เขาชี้ว่าสิ่งที่ผู้บริโภคใช้จริงไม่ใช่น้ำมันดิบ แต่เป็นน้ำมันสำเร็จรูปอย่างเบนซิน ดีเซล และน้ำมันเครื่องบิน ความสัมพันธ์ที่เคยใช้ราคาน้ำมันดิบอธิบายภาพรวมตลาดพลังงานเริ่มอ่อนแรงลง ขณะที่กำลังการกลั่นและปริมาณผลิตภัณฑ์กลายเป็นศูนย์กลางของแรงกดดันด้านราคาแทน

เขามองว่าน้ำมันดิบที่ติดอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซมีปริมาณราว 100-120 ล้านบาร์เรล และการปรับลดกำลังการกลั่นของจีนยิ่งทำให้ตลาดผลิตภัณฑ์ตึงตัวขึ้น ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้คือ อุปทานน้ำมันดิบไม่ได้แปลงเป็นอุปทานเชื้อเพลิงที่ใช้ได้จริงโดยตรง

แรงกดดันในตลาดน้ำมันสำเร็จรูปเริ่มปรากฏเป็นตัวเลขชัดเจนตั้งแต่เดือนกรกฎาคม รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่าหลังรัสเซียประกาศห้ามส่งออกดีเซล สัญญาล่วงหน้าดีเซลกำมะถันต่ำพิเศษของสหรัฐพุ่งขึ้น 11% แตะ 154 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนส่วนต่างราคาน้ำมันกาสอยล์กำมะถันต่ำของยุโรปเทียบกับเบรนท์พุ่งขึ้นแตะ 60.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

รอยเตอร์ยังรายงานว่าช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ส่วนต่างราคากาสอยล์กำมะถันต่ำของยุโรปขยายตัวต่อเนื่องแตะ 74.66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนว่าแม้เบรนท์จะยืนแถว 90 ดอลลาร์ แต่ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลกลับแข็งแกร่งขึ้นแยกต่างหาก

'มาร์จิ้นการกลั่น' คือส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นเมื่อนำน้ำมันดิบมาแปรรูปเป็นเบนซิน ดีเซล และผลิตภัณฑ์อื่นแล้วขายต่อ มาร์จิ้นที่ขยายตัวเป็นสัญญาณบวกต่อผลกำไรของโรงกลั่น แต่ในทางกลับกันหมายถึงภาระต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นสำหรับผู้บริโภคและภาคธุรกิจ

สำนักงานสารสนเทศพลังงานสหรัฐ (EIA) ระบุว่า สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 17 กรกฎาคม สต๊อกน้ำมันกลั่นของสหรัฐเพิ่มขึ้น 1.4 ล้านบาร์เรลจากสัปดาห์ก่อนหน้า แต่ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 10% ขณะที่อัตราการใช้กำลังการกลั่นของโรงกลั่นสหรัฐในสัปดาห์เดียวกันอยู่ที่ 96.1% และแปรรูปน้ำมันได้ 17.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน

เมื่อสต๊อกอยู่ในระดับต่ำและอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ในระดับสูงพร้อมกัน โอกาสที่จะเพิ่มปริมาณผลิตภัณฑ์ได้อย่างรวดเร็วจึงมีจำกัด ในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป กำลังการกลั่น สต๊อกผลิตภัณฑ์ และมาตรการจำกัดการส่งออก มีผลต่อราคาโดยตรงมากกว่าปริมาณน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียว

ดีเซลถูกใช้อย่างแพร่หลายในธุรกิจขนส่งทางบก การเดินเรือ ภาคเกษตร และเครื่องจักรอุตสาหกรรม เมื่อราคาดีเซลปรับสูงขึ้น ต้นทุนโลจิสติกส์และต้นทุนการผลิตมักขยับตัวก่อน ก่อนจะส่งผ่านไปยังราคาสินค้าผู้บริโภคและต้นทุนของภาคธุรกิจในภายหลัง

ปฏิกิริยาจากภาคอุตสาหกรรมก็มุ่งไปที่คอขวดของน้ำมันสำเร็จรูปเช่นกัน เอ็นเนอร์จี แอสเปกต์ (Energy Aspects) ระบุผ่านโพสต์สาธารณะทำนองว่า 'จุดกดดันอยู่ที่ดีเซล' และย้ำว่าไม่ควรมองเป็นเพียงประเด็นช่องแคบฮอร์มุซเท่านั้น

ขณะเดียวกันก็มีความเห็นแย้งว่า หากอุปสงค์ตามราคาไม่ทัน แรงกดดันขาขึ้นอาจผ่อนคลายลงได้ ราคาดีเซลจะยืนอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องได้ก็ต่อเมื่ออุปสงค์จากภาคขนส่งและอุตสาหกรรมยังแข็งแกร่ง แต่เมื่อภาระต้นทุนสูงขึ้น โอกาสที่อุปสงค์จะชะลอตัวก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ความเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตยังไม่ปรากฏชัดเจนโดยตรง ยังไม่มีหลักฐานที่บ่งชี้ว่าราคาดีเซลส่งผลโดยตรงต่อราคาบิตคอยน์(BTC) หรืออีเธอเรียม(ETH) อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาควบคู่กับรายงานของสำนักข่าวเราเกี่ยวกับดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐเดือนกรกฎาคมที่ระบุว่าแรงกระแทกด้านพลังงานยังคงส่งผลต่อกำลังใช้จ่ายของผู้บริโภคและต้นทุนของภาคธุรกิจ ก็ยังมีช่องทางทางอ้อมที่แรงกดดันด้านราคาจากภาคพลังงานอาจเพิ่มความผันผวนให้กับสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม

ก่อนหน้านี้สำนักข่าวเราเคยรายงานว่าการขยายตัวของมาร์จิ้นการกลั่นดีเซลถูกนำเสนอเป็นปัจจัยมหภาคของบิตคอยน์ สถานการณ์ล่าสุดนี้ก็เช่นกัน ไม่ใช่ปัจจัยที่จะชี้ทิศทางราคาบิตคอยน์ในระยะสั้นได้อย่างชัดเจน แต่เป็นตัวแปรพื้นหลังที่อาจส่งผลต่อราคาสินทรัพย์เสี่ยงผ่านความคาดหวังเงินเฟ้อและทิศทางอัตราดอกเบี้ย

ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้คือ การมองแรงกระแทกด้านพลังงานจากตัวเลขผิวเผินอย่าง 'เบรนท์ระดับ 90 ดอลลาร์' เพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ หากส่วนต่างราคาดีเซลและกาสอยล์เคลื่อนไหวเร็วกว่าน้ำมันดิบ ภาระต้นทุนอาจย้ายไปตกอยู่ที่ปั๊มน้ำมัน ธุรกิจโลจิสติกส์ และภาคอุตสาหกรรมก่อนเป็นลำดับแรก