ทองคำอาจแตะ 5,000 ดอลลาร์ หลังแบงก์ชาติซื้อสุทธิพุ่ง 62%

สเตท สตรีท อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนต์ (State Street Investment Management) กลับมาพูดถึงความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำในตลาดโลกจะขึ้นไปแตะระดับ 4,500-5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์อีกครั้ง โดยชี้ว่าแรงซื้อของธนาคารกลางทั่วโลก การขาดดุลการคลังสหรัฐ และทิศทางอัตราดอกเบี้ย เป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่หนุนราคาทองคำอยู่ในขณะนี้

ตามรายงานของสเตท สตรีท ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) บริษัทประเมินว่าความต้องการของธนาคารกลางและสถานะการคลังของสหรัฐเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้แนวโน้มราคาทองคำยังคง 'แข็งแกร่ง' อาคาช โดชิ (Aakash Doshi) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ทองคำของสเตท สตรีท กล่าวว่า “ราคาทองคำมีโอกาสทะลุขึ้นไปแตะระดับ 4,500-5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองของสเตท สตรีทที่มองว่าปัจจัยหนุนราคาทองคำยังไม่หมดไป แม้ราคาจะปรับขึ้นมามากแล้วในช่วงที่ผ่านมา

โดชิยังมองว่า หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงตรึงอัตราดอกเบี้ยต่อไปอีกระยะหนึ่ง จะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาทองคำเช่นกัน เพราะนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง อาจทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำในสกุลเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้น

หลักฐานสำคัญที่สุดที่สเตท สตรีทหยิบยกมาคือแรงซื้อของธนาคารกลาง โดยความต้องการทองคำสุทธิของธนาคารกลางทั่วโลกในไตรมาส 2 อยู่ที่ 289 ตัน เพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยโดชิระบุว่าตัวเลขนี้ถือเป็น 'สถิติสูงสุด' เมื่อเทียบตามฤดูกาล

หากแยกตามประเทศ ธนาคารกลางโปแลนด์ (National Bank of Poland) เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดในไตรมาส 2 ด้วยปริมาณ 51 ตัน ขณะที่ธนาคารกลางจีน (People's Bank of China) เพิ่มทองคำสำรอง 33 ตันในช่วงเดียวกัน ซึ่งถือเป็นปริมาณการซื้อรายไตรมาสสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2023

ยอดซื้อทองคำของจีนในช่วงครึ่งปีแรกขยายตัวขึ้นเป็น 40 ตัน ขณะที่ทองคำสำรองอย่างเป็นทางการอยู่ที่ 2,346 ตัน ทั้งดีมานด์ทองคำจริงในจีนและแรงซื้อของธนาคารกลางทั่วโลกถูกมองว่าเป็นแรงหนุนด้านอุปสงค์-อุปทานของตลาดทองคำในขณะนี้

โดชิกล่าวเสริมว่า “ความเร็วในการซื้อทองคำของธนาคารกลางตอนนี้ต่ำกว่าช่วงปี 2022-2024 ก็จริง แต่ก็ยังถือว่าอยู่ในระดับที่แข็งแกร่ง” พร้อมระบุว่า “ความต้องการของธนาคารกลางจะยังคงทำหน้าที่เป็นแรงพยุงเชิงโครงสร้างให้ราคาทองคำต่อไป” นั่นหมายความว่าปัจจัยหนุนตลาดทองคำในมุมมองของเขาไม่ได้อยู่ที่ความเคลื่อนไหวราคาระยะสั้น แต่อยู่ที่ดีมานด์ระยะยาวจากการปรับโครงสร้างทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและการรับมือความเสี่ยงทางการคลัง

ทองคำมักถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์กระจายความเสี่ยงที่เคลื่อนไหวต่างจากหุ้นหรือพันธบัตร ธนาคารกลางแต่ละประเทศมักถือครองทั้งดอลลาร์ พันธบัตรรัฐบาล และทองคำไว้ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดการเงินหรือค่าเงิน

สถานะการคลังของสหรัฐเป็นอีกประเด็นหนึ่งที่ถูกหยิบยกมาในการพูดคุยเรื่องราคาทองคำ สำนักงบประมาณรัฐสภาสหรัฐ (CBO) ระบุในรายงานแนวโน้มงบประมาณและเศรษฐกิจเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ว่า สัดส่วนหนี้สาธารณะของรัฐบาลกลางที่ถือครองโดยภาคเอกชนต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) จะเพิ่มขึ้นจาก 101% ในปีงบประมาณ 2026 เป็น 120% ในปีงบประมาณ 2036 ซึ่งจะสูงกว่าสถิติเดิมที่ 106% ในปี 1946

โดชิชี้ว่าหนี้ที่ออกในช่วงอัตราดอกเบี้ยต่ำอาจต้องถูกรีไฟแนนซ์ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเมื่อครบกำหนด ซึ่งอาจทำให้ภาระหนี้เพิ่มขึ้น และเมื่อความสามารถในการคาดการณ์นโยบายลดลง นักลงทุนก็อาจหันไปหาสินทรัพย์จริงที่ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตและมีปริมาณจำกัดมากขึ้น

ประเด็นราคาทองคำยังเชื่อมโยงทางอ้อมกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลด้วย เพราะทองคำถูกจัดเป็นสินทรัพย์กระจายความเสี่ยงในโลกการเงินดั้งเดิม ขณะที่บิตคอยน์(BTC) ก็ถูกนักลงทุนบางกลุ่มมองว่าเป็นเครื่องมือเก็บรักษามูลค่าทางเลือกเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับนี้พูดถึงเฉพาะอุปสงค์-อุปทานของทองคำและสถานะการคลังของสหรัฐเท่านั้น ไม่ได้ให้เหตุผลใดๆ เกี่ยวกับทิศทางราคาบิตคอยน์หรืออีเธอเรียม(ETH) แต่อย่างใด

ก่อนหน้านี้ สเตท สตรีทเคยนำเสนอทองคำและกองทุน ETF สินทรัพย์ดิจิทัลในฐานะทางเลือกนอกเหนือจากหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิมมาแล้ว มุมมองราคาทองคำครั้งนี้จึงถูกมองว่าเป็นอีกหนึ่งความเห็นที่สะท้อนความต้องการของสถาบันและสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่มีต่อสินทรัพย์ทางเลือก

สภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุในผลสำรวจการถือครองทองคำของธนาคารกลางประจำปี 2026 ว่า ผู้ตอบแบบสอบถาม 89% มองว่าทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่ 45% ระบุว่าธนาคารกลางของตนเองก็มีแผนจะเพิ่มทองคำสำรองเช่นกัน

ทิศทางราคาทองคำที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟด ทิศทางค่าเงินดอลลาร์ และความต่อเนื่องของแรงซื้อจากธนาคารกลาง ตลาดจึงยังคงจับตาดูว่าการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยรอบถัดไปของเฟดและแนวโน้มการคลังสหรัฐจะส่งผลต่อดีมานด์ทองคำอย่างไรต่อไป