575 ล้านล้านวอน คาดการณ์กำไรซัมซุงปีหน้า จับตาขาดแคลนเมมโมรี

เคบี ซีเคียวริตี้ส์(KB Securities) บริษัทหลักทรัพย์ของเกาหลีใต้ ประเมินว่ากำไรจากการดำเนินงานของซัมซุง อิเล็กทรอนิคส์(Samsung Electronics, 005930) ในปีหน้าอาจสูงถึง '575 ล้านล้านวอน' โดยระบุว่าภาวะขาดแคลนอุปทานเมมโมรีที่ยังดำเนินต่อเนื่อง รวมถึงโอกาสที่ธุรกิจฟาวน์ดรีจะพลิกกลับมามีกำไรเมื่อหักค่าใช้จ่ายพิเศษ เป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญของตัวเลขดังกล่าว

คิม ดงวอน(Kim Dong-won) หัวหน้าฝ่ายวิจัยของเคบี ซีเคียวริตี้ส์ ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 21 ว่า กำไรจากการดำเนินงานของซัมซุงจะเพิ่มขึ้นจาก 33 ล้านล้านวอนในปี 2024 และ 44 ล้านล้านวอนในปี 2025 เป็น 381 ล้านล้านวอนในปีนี้ และ 575 ล้านล้านวอนในปีหน้า

คิม ดงวอน กล่าวว่า “เหตุผลที่ประเมินว่าซัมซุงจะเติบโตอย่างรวดเร็ว เพราะภาวะ 'ขาดแคลนเมมโมรี' กำลังทวีความรุนแรงในเชิงโครงสร้าง ขณะที่การสร้างโรงงานเมมโมรีใหม่และการเดินเครื่องผลิตเต็มรูปแบบต้องใช้เวลาอย่างน้อย 3 ปี ทำให้ข้อจำกัดด้านอุปทานยากจะคลี่คลายได้ในระยะสั้น” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าโครงสร้างที่กำลังการผลิตใหม่ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างรวดเร็ว เป็นเหตุผลหลักเบื้องหลังตัวเลขประมาณการดังกล่าว

รายงานยังระบุด้วยว่า การขยายสัญญาจัดซื้อระยะยาวของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์(hyperscaler) เป็นอีกตัวแปรด้านอุปสงค์-อุปทานที่ต้องจับตา โดยคิม ดงวอน อธิบายว่ากลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ต้องการความมั่นคงด้านอุปทานเมมโมรี จึงนิยมทำสัญญาระยะยาว 5 ปี และบางรายเริ่มขอเงื่อนไขต่ออายุสัญญาทุก 1 ปีจากสัญญาพื้นฐาน 5 ปีมากขึ้น

ไฮเปอร์สเกลเลอร์ หมายถึงบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ระดับโลก ยิ่งการลงทุนด้านบริการปัญญาประดิษฐ์และศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเท่าใด ความต้องการดีแรมสำหรับเซิร์ฟเวอร์ แนนด์ และหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง(HBM) ก็ยิ่งเพิ่มตามไปด้วย

มุมมองของนักวิเคราะห์ในวงการหลักทรัพย์เกี่ยวกับภาวะขาดแคลนเมมโมรี กลายเป็นประเด็นหลักของการประเมินผลประกอบการซัมซุงในช่วงนี้ โดยขีดความสามารถแข่งขันของ HBM4 สัญญาจัดซื้อระยะยาว และความกังวลเรื่องอุปทานเมมโมรีทั่วไปที่อาจเพิ่มขึ้น ล้วนเป็นตัวแปรสำคัญที่ถูกหยิบยกมาพิจารณาในการประมาณการผลประกอบการ

ประมาณการผลประกอบการรายไตรมาสก็ถูกปรับขึ้นเช่นกัน เคบี ซีเคียวริตี้ส์คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3 ของซัมซุงจะอยู่ที่ 112 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 817% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน พร้อมประเมินอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 55% และอัตรากำไรธุรกิจเมมโมรีที่ 83% สำหรับดีแรม และ 71% สำหรับแนนด์

ธุรกิจ 'ฟาวน์ดรี' ถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ คิม ดงวอน วิเคราะห์ว่า หากผลจากการปรับขึ้นราคา 15% เมื่อเร็ว ๆ นี้ และการผลิตชิปประมวลผลภาษาแบบอนุมาน(LPU) ขนาด 4 นาโนเมตรเข้าสู่การผลิตเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบสะท้อนในผลประกอบการ ธุรกิจฟาวน์ดรีอาจพลิกกลับมามีกำไรเป็นครั้งแรกในรอบ 4 ปีนับตั้งแต่ปี 2022 เมื่อหักค่าใช้จ่าย เช่น เงินสำรองโบนัสพนักงานออกแล้ว

ฟาวน์ดรีคือธุรกิจรับจ้างผลิตเซมิคอนดักเตอร์ตามแบบที่ลูกค้าออกแบบมา อัตราการเดินเครื่องผลิตในกระบวนการขั้นสูง อัตราผลผลิตที่ใช้ได้(yield) และปริมาณคำสั่งซื้อจากลูกค้า ล้วนเป็นปัจจัยกำหนดผลกำไรขาดทุน การปรับขึ้นราคาและการขยายปริมาณการผลิตเชิงพาณิชย์จึงถูกจับตาเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินความสามารถทำกำไร

การคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นเป็นอีกประเด็นหลักของรายงานฉบับนี้ คิม ดงวอน ประเมินว่า หากซัมซุงใช้นโยบายจัดสรร 50% ของกระแสเงินสดอิสระสะสม 3 ปีล่าสุดเพื่อคืนให้ผู้ถือหุ้น เงินทุนส่วนที่เหลือจากนโยบายดังกล่าวอาจทำให้ 'เงินปันผลพิเศษ' ภายในปีนี้มีมูลค่าเกิน 100 ล้านล้านวอน

กระแสเงินสดอิสระ หมายถึงเงินสดที่เหลือหลังหักค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนออกจากเงินสดที่ได้จากกิจกรรมดำเนินงาน ส่วนเงินปันผลพิเศษคือเงินปันผลที่บริษัทจ่ายให้ผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมจากเงินปันผลตามปกติ โดยต้องผ่านมติของคณะกรรมการบริษัทก่อน

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขกำไรจากการดำเนินงาน การพลิกกลับมามีกำไรของธุรกิจฟาวน์ดรี และขนาดเงินปันผลพิเศษที่ระบุในรายงานฉบับนี้ ล้วนเป็นการประมาณการของเคบี ซีเคียวริตี้ส์ทั้งสิ้น ผลประกอบการจริงและขนาดการคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามราคาสินค้าเมมโมรี เงื่อนไขการทำสัญญาจัดซื้อระยะยาว อัตราการเดินเครื่องผลิตของธุรกิจฟาวน์ดรี และมติของคณะกรรมการบริษัทซัมซุง