ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
วอนิก แมททีเรียลส์ (Wonik Materials, 104830) ถูกปรับลด ‘ราคาเป้าหมาย’ จาก 70,000 วอน เหลือ 60,000 วอน แม้ยอดขายจะเพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนโลจิสติกส์และวัตถุดิบบางส่วนที่สูงขึ้นกดดันความสามารถในการทำกำไร
ชินฮันอินเวสต์เมนต์ (Shinhan Investment) เปิดเผยในรายงานเมื่อวันที่ 21 ว่า ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของวอนิก แมททีเรียลส์จาก 70,000 วอน เหลือ 60,000 วอน แต่ยังคงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ ไว้เช่นเดิม ราคาปิดของหุ้นเมื่อวันก่อนหน้าอยู่ที่ 34,050 วอน
คิม ฮยองแต (Kim Hyung-tae) นักวิจัยอาวุโสของชินฮันอินเวสต์เมนต์ และซงเฮซู (Song Hye-su) นักวิจัย ระบุว่า "การเติบโตของยอดขายเกินความคาดหมาย แต่ผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้ความสามารถในการทำกำไรหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะอ่อนตัวลง" นั่นหมายความว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นไม่ได้ส่งผลให้อัตรากำไรดีขึ้นตามไปด้วย
รายได้ในไตรมาสสองของวอนิก แมททีเรียลส์อยู่ที่ 92,300 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 4.7% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 14,600 ล้านวอน ลดลง 7.1% ชินฮันอินเวสต์เมนต์อธิบายว่าต้นทุนโลจิสติกส์และวัตถุดิบบางส่วนที่สูงขึ้นทำให้ ‘อัตรากำไรจากการดำเนินงาน’ หดตัวลง 2 จุดเปอร์เซ็นต์
รายงานระบุว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนโลจิสติกส์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และต้นทุนการจัดหาบางส่วนก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน วอนิก แมททีเรียลส์เป็นบริษัทที่ผลิตแก๊สชนิดพิเศษสำหรับกระบวนการผลิตเซมิคอนดักเตอร์และดิสเพลย์ ทำให้การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไร
ชินฮันอินเวสต์เมนต์คาดการณ์ว่าวอนิก แมททีเรียลส์จะยังคงมีแนวโน้มผลประกอบการแบบ ‘อ่อนตัวช่วงต้นปี ฟื้นตัวช่วงปลายปี’ ตามที่เคยประเมินไว้ โดยมองว่าปริมาณการใส่เวเฟอร์อาจเพิ่มขึ้นอีกในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ จากการ ‘แรมป์อัพ’ ของลูกค้า
แรมป์อัพ หมายถึงกระบวนการที่ปริมาณการผลิตหรืออัตราการเดินเครื่องเพิ่มขึ้นเป็นลำดับขั้น สำหรับบริษัทวัสดุเซมิคอนดักเตอร์ การขยายกำลังผลิตของลูกค้าอาจช่วยเพิ่มปริมาณการส่งมอบและลดภาระต้นทุนคงที่ แต่หากต้นทุนเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ความเร็วในการฟื้นตัวของอัตรากำไรก็อาจช้าลง
ชินฮันอินเวสต์เมนต์ประเมินรายได้ไตรมาสสามไว้ที่ 97,500 ล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงานที่ 16,600 ล้านวอน ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิม 0.4% และ 10% ตามลำดับ สะท้อนการปรับตัวเลขตามภาระต้นทุนระยะสั้น
ในทางกลับกัน ประมาณการผลประกอบการปีหน้าถูกปรับ ‘เพิ่มขึ้น’ โดยรายได้ปรับขึ้น 3.4% และกำไรจากการดำเนินงานปรับขึ้น 5.9% แม้ประมาณการกำไรจากการดำเนินงานของปีนี้จะถูกปรับลดลง 7.7% แต่การปรับเพิ่มดังกล่าวสะท้อนผลบวกจากการขยายกำลังผลิตของลูกค้าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นตั้งแต่ครึ่งหลังของปีเป็นต้นไป
คิม ฮยองแตและทีมวิจัยระบุว่า "ผลของการแรมป์อัพลูกค้าอย่างเต็มรูปแบบอาจช่วยเสริมประสิทธิภาพเชิงเลเวอเรจให้แข็งแกร่งขึ้น" และเสริมว่า "การขยายยอดขายไปยังกลุ่มที่ไม่ใช่หน่วยความจำ (non-memory) จำเป็นต้องมองในกรอบเวลาระยะยาว แต่คาดว่าจะเห็นผลลัพธ์บางส่วนภายในครึ่งหลังของปีนี้" แม้ภาระต้นทุนจะยังคงอยู่ แต่การขยายกำลังผลิตของลูกค้าถูกวางเป็นเงื่อนไขสำคัญของการฟื้นตัวของผลประกอบการ
รายงานระบุว่า "ท่ามกลางการเติบโตของยอดขายที่ต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาไทม์ไลน์ของการแรมป์อัพแล้ว ปี 2027 น่าจะเป็นช่วงที่การเติบโตเข้าสู่ระยะเต็มรูปแบบ" โดยมองปีนี้เป็นช่วงอ่อนตัวระยะสั้น ขณะที่ปรับประมาณการกำไรของปีถัดไปขึ้นเพื่อสะท้อนแนวโน้มดังกล่าว
การปรับลดราคาเป้าหมายครั้งนี้สะท้อนการลดระดับความคาดหวังผลประกอบการระยะสั้น แต่เนื่องจากยังคงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ ไว้ ชินฮันอินเวสต์เมนต์จึงมองการแรมป์อัพของลูกค้าและความเป็นไปได้ในการขยายยอดขายกลุ่มที่ไม่ใช่หน่วยความจำเป็นตัวแปรสำคัญในระยะกลางถึงยาว
สำหรับกลุ่มธุรกิจวัสดุ นักลงทุนควรพิจารณาทั้ง ‘อัตราการเติบโตของยอดขาย’ และ ‘อัตรากำไรจากการดำเนินงาน’ ควบคู่กัน เพราะแม้ยอดขายจะเพิ่มขึ้น แต่หากต้นทุนโลจิสติกส์และต้นทุนการจัดหาปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่า ความสามารถในการทำกำไรก็อาจลดลงได้
จุดโฟกัสของรายงานฉบับนี้จึงอยู่ที่จังหวะเวลาที่ภาระต้นทุนจะคลี่คลาย มากกว่าประเด็นการฟื้นตัวของอุปสงค์เพียงอย่างเดียว โดยประมาณการไตรมาสสามที่ชินฮันอินเวสต์เมนต์เสนอไว้คือรายได้ 97,500 ล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 16,600 ล้านวอน
ความคิดเห็น 0