กำไรบริษัทเอเชียแปซิฟิกพุ่ง 135% ไตรมาส 2 โกลด์แมนแซคส์ชี้ดัชนี MXAPJ มีโอกาสขึ้นอีก 21%

กำไรของบริษัทจดทะเบียนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (ไม่รวมญี่ปุ่น) ในไตรมาส 2 ปีนี้เพิ่มขึ้นถึง 135% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โกลด์แมนแซคส์ (Goldman Sachs) ระบุว่า หากแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรยังดำเนินต่อไป ดัชนี MSCI Asia Pacific ex Japan (MXAPJ) ของเอ็มเอสซีไอ (MSCI) มีโอกาสปรับขึ้นได้อีกราว 21%

เทคโฟลว์ (TechFlow) รายงานเมื่อวันที่ 24 สิงหาคม เวลา 6:50 น. ตามเวลาเกาหลีใต้ โดยอ้างอิงรายงานของโกลด์แมนแซคส์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ตามรายงานระบุว่า กำไรสุทธิของบริษัทในดัชนี MXAPJ ช่วงไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สัดส่วนบริษัทที่ทำกำไรเกินคาดการณ์ตลาดอยู่ที่ 46% และค่ากลาง (median) ของส่วนต่างกำไรที่เกินคาดอยู่ที่ 4.3%

เมื่อแยกตามกลุ่มอุตสาหกรรม กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศเป็นกลุ่มที่กำไร'เติบโตโดดเด่นที่สุด' ด้วยอัตราเพิ่มขึ้นถึง 390% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนว่าการฟื้นตัวของกำไรในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกครั้งนี้กระจุกตัวอยู่ที่กลุ่มฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์มากกว่ากลุ่มที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจทั่วไป

ในรายงานฉบับเดียวกัน โกลด์แมนแซคส์ตั้งเป้าหมายดัชนี MXAPJ ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าไว้ที่ 1,080 จุด สูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 891 จุดราว 21% ขณะที่อัตราผลตอบแทนรวม (รวมเงินปันผล) ที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่ประมาณ 24%

มูลค่าหุ้นก็เป็นอีกเหตุผลสำคัญที่ถูกหยิบยกขึ้นมา รายงานระบุว่า อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้า 12 เดือนของดัชนี MXAPJ ในปัจจุบันอยู่ที่ 11 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีถึง 2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งโกลด์แมนแซคส์มองว่าเป็นระดับ'ส่วนลดที่ลึกมาก'

อย่างไรก็ตาม มุมมองนี้เป็นการประเมินในระดับดัชนีและกลุ่มอุตสาหกรรมโดยรวมเท่านั้น ไม่ได้หมายถึงทิศทางราคาของหุ้นรายตัวหรือผลตอบแทนของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งเป็นการเฉพาะ เป้าหมายดัชนีดังกล่าวยังอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามอัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน และแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทต่างๆ

กลุ่มอุตสาหกรรมที่โกลด์แมนแซคส์ระบุว่าน่าสนใจ ได้แก่ △กลุ่มสินค้าทุน △กลุ่มสุขภาพ △กลุ่มพลังงาน △กลุ่มฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ △กลุ่มประกันภัย ในทางกลับกัน กลุ่มที่แนะนำให้ลดน้ำหนักการลงทุน ได้แก่ กลุ่มยานยนต์ ซอฟต์แวร์และบริการ อินเทอร์เน็ต สาธารณูปโภค และโลหะ-เหมืองแร่ การแบ่งกลุ่มเช่นนี้สะท้อนมุมมองที่พิจารณาทั้งแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้นและโอกาสฟื้นตัวของมูลค่าหุ้นไปพร้อมกัน

รายงานยังยกตัวอย่างกลยุทธ์การลงทุนไว้ด้วย โดยโกลด์แมนแซคส์ระบุในรายงานวันที่ 21 สิงหาคมว่า กลยุทธ์ 'กลุ่มหุ้นที่มีการปรับประมาณการกำไรขึ้นแรง' ซึ่งเริ่มติดตามตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 ให้ผลตอบแทนสะสมในอดีตอยู่ที่ 334% พร้อมระบุว่าตัวเลขนี้ไม่ได้เป็นหลักประกันผลตอบแทนในอนาคต ส่วนกลยุทธ์ฮาร์ดแวร์โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ที่เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 ให้ผลตอบแทนสะสมในอดีตที่ 63%

สำหรับนักลงทุนในภูมิภาคเอเชียเหนืออย่างเกาหลีใต้และไต้หวัน สัดส่วนของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีในรายงานฉบับนี้ถือเป็นจุดที่น่าจับตา แม้รายงานจะครอบคลุมภาพรวมทั้งภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก แต่การที่กำไรเติบโตกระจุกตัวอยู่ที่กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศก็เชื่อมโยงกับผลประกอบการของบริษัทในเกาหลีใต้และไต้หวันโดยตรง ทั้งนี้ ตัวเลขที่รายงานนำเสนอยังคงเป็นการประเมินระดับดัชนีและกลุ่มอุตสาหกรรมเท่านั้น

แนวโน้มนี้ยังเชื่อมโยงกับรายงานก่อนหน้าของโทเคนโพสต์ (TokenPost) ที่เคยนำเสนอเรื่องแรงขายหุ้นกลุ่ม AI จากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในเอเชีย ซึ่งขณะนั้นบันทึกของโกลด์แมนแซคส์ระบุว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เน้นเลือกหุ้นในเอเชียเคยเข้าซื้อหุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI อย่างเอสเค ไฮนิกซ์ (SK hynix) และซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) ล่วงหน้าในช่วงครึ่งปีแรก แต่ภายหลังเมื่อหุ้นกลุ่มดังกล่าวปรับฐาน กองทุนเหล่านี้ต้องคืนผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีไปถึง 21 จุดเปอร์เซ็นต์

ในเชิงโครงสร้างตลาด ดัชนี MXAPJ เป็นดัชนีที่รวมตลาดหุ้นหลักในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกยกเว้นญี่ปุ่นเข้าไว้ด้วยกัน ทำให้สะท้อนแนวโน้มกำไรของทั้งภูมิภาค อัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ยโลก และภาวะเศรษฐกิจจีนไปพร้อมกัน มากกว่าจะเป็นภาพของประเทศใดประเทศหนึ่งหรือกลุ่มอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งเพียงอย่างเดียว ยิ่งสัดส่วนกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศในดัชนีมีมากขึ้นเท่าใด อิทธิพลของวัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ก็ยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นเท่านั้น

ปัจจัยด้านเงินทุนเคลื่อนย้ายก็ยังเป็นตัวแปรสำคัญ เอ็มเอสซีไอมีกำหนดปรับเกณฑ์ดัชนีในวันที่ 31 สิงหาคมนี้ โดยโกลด์แมนแซคส์ประเมินว่ากระบวนการนี้อาจทำให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้า-ออกในตลาดเอเชียแปซิฟิกโดยรวมสูงถึงประมาณ 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 58.17 ล้านล้านวอน)

กระแสเงินทุนสองทิศทางในที่นี้หมายถึงเงินที่ไหลเข้าซื้อและไหลออกขายพร้อมกัน ตามการปรับสัดส่วนหุ้นที่เข้าหรือออกจากดัชนี กองทุนแบบพาสซีฟและกองทุนที่อ้างอิงดัชนีมักปรับพอร์ตให้สอดคล้องกับเกณฑ์ใหม่ในช่วงใกล้วันปรับเกณฑ์ ทำให้ปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของราคาช่วงปลายเดือนอาจเพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงด้านลบที่ถูกระบุไว้ ได้แก่ การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจขยายวงกว้างขึ้น และความเร็วในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจกดดันมูลค่าหุ้นกลุ่มเติบโต ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่ล่าช้าอาจกระทบต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทในเอเชียโดยรวม

ทั้งเป้าหมายดัชนีและมุมมองรายกลุ่มอุตสาหกรรมของโกลด์แมนแซคส์เป็นข้อมูล ณ รายงานฉบับวันที่ 21 สิงหาคม ส่วนการปรับเกณฑ์ดัชนีของเอ็มเอสซีไอมีกำหนดในวันที่ 31 สิงหาคมนี้